Horlicks销售;据说联合利华进入了与GSK的独家会谈

时间：2021-05-18 11:10:22来源：

Horlicks作为父母Glaxosmithkline Plc（GSK）宣布宣布其在GSK消费者医疗保健印度（GSKCH）中审查了全面或部分销售，以资助诺华36.5％的消费者医疗保健合资企业（ JV）（阅读更多此处）。联合利华，雀巢和可口可乐对该品牌，Horlicks，在印度最不变的消费市场之一中感兴趣。各种媒体新闻表明，联合利华是与GSK的独家谈判购

买Horlicks。虽然不披露的价格，印度上市实体GSKCH，市场价值为4.2亿美元（RS29,925CR）。父母在GSKCH中有72.5％的股权; Horlicks Ltd持有43.16％的股份，其余的是Glaxosmithkline Pte Ltd，截至2018年9月。如果没有任何溢价，但交易规模也为3亿美元。

近日，Zydus健康获得了海因斯印度PVT LTD的印度业务，估值〜卢比4,600cr（这里阅读更多）。印度海因斯的主要产品是合作（健康食品饮料），葡萄糖D（葡萄糖饮料）和尼与仙人（滑石粉）。该交易发生在20倍尾随EV / EBITDA和4X尾随Sales.gskch预

计将获得更好的估值：GSK消费者的市场份额为66％（55％Horlicks，11％Boost）和市场份额在过去几年中稳定。此外，最近（Q1 / Q2FY19在新产品发射的后面，Qual Plus（Q1 / Q2FY19）恢复了（Q1 / Q2FY19，Q1 / Q2Fy19目睹了13％/ 14％的体积增长），如蛋白质加，增加，增加，以推动招聘。我们认为，如果有困难的公司如Hulor Testle等现有的FMCG公司，可能会累积的重大成本协同效应，因此GSKCH的购买考虑可能会高于当前的市场价格。Unilever，如果与GSK交易破解，它将加强其在印度的地位，其最重要的新兴市场。健

康食品饮料（HFD）类别在2015财年以来见证了放缓，因此GSKCH已经开展了各种举措（A）小袋和小型包装单位，以帮助渗透和负担能力和（b）竞争HFDS推动性能的福利。此外，对于优质高科技产品，该公司正在加强化学家和药房渠道的分布。由于过去四个季度公司一直报告强大的体积增长

。通过专注于产品创新，加上溢价（高科学产品）和渗透水平（通过小袋）增加，我们分别估计收入和PAT CAGR分别为11.2％和14.3％超过2018 - 20E，eBitda利润率扩展为153bps。股票目前在33x FY20E EPS交易。