印度经济当前面临的挑战和未来的威胁

时间：2021-06-28 15:10:53来源：

换句话说，印度经济当前面临的挑战的性质是什么，未来的威胁在哪里?

任何一个季度的结束通常都会引发大量的经济分析。上周，印度储备银行发布了 6 月公告，其中提供了印度储备银行对印度经济状况的评估。

尽管几乎没有任何实体像 RBI 那样了解印度经济，但国家应用经济研究委员会 (NCAER) 在发布季度经济评论时进行了更有指导意义的分析。

NCAER 在寻找创新方法来绘制大流行期间印度经济状况的地图方面脱颖而出。在官方数据来源存在巨大差距和不足的时候，NCAER 的研究人员找到了自己的方法来评估 Covid 造成的经济破坏程度。早在 2020 年 12 月，他们就已经正确预测(精确到小数点后第一位)全年 GDP 增长率将为负 7.3%——这是统计和计划执行部 (MoSPI) 仅在 5 月份得出的数字今年31个!因此，在第二波 Covid 浪潮之后听取 NCAER 的预测是有道理的。

让我们先来看看当前的挑战。

1：失去了两年的 GDP 增长

下图提供了对印度经济如何受到打击的理解。首先，看看绿色条。它们显示了以万亿卢比为单位的印度 GDP 总量——左侧的刻度。

2019-20 年，印度的 GDP 为 146 万亿卢比。换句话说，印度当年生产了价值 146 万亿卢比的商品和服务。然后，在上一个财政年度——即 2020-21 年——下降到 135 万亿卢比。这就是我们之前谈论的负 7.3% 的下降。

在本财政年度——即 2021-22 年——GDP 预计将在增长 8.3% 后恢复至 146 万亿卢比。这意味着，就整体经济生产而言，印度将失去整整两年的增长。例如，如果没有 Covid 中断并且印度在这两年中增长了 6%，那么总 GDP 将达到 164 万亿卢比的水平——也就是说，比印度现在可能达到的水平高出 18 万亿卢比.

印度今年有可能增长 10.1%，而不是 8.3%，在这种情况下，印度的 GDP 将达到 149 万亿卢比，但即便如此，如果没有 Covid，印度也离它本可以达到的水平相去甚远.

以百分比表示 GDP 增长率的红线(对应于图表右侧的比例)给人一种“V 型”复苏的印象。但是，就实际生产而言，经济只能设法收复去年的失地。

2：零售和批发通胀均呈上升趋势

在经济增长受到打击且由于第二波 Covid 浪潮而复苏乏力之际，印度也面临着不断上涨的价格。图表 2 和图表 3 提供了过去几年零售和批发通胀的分布情况。

标题零售通胀，即图表 2 中的读数线，是像您这样的零售消费者的价格上涨速度。在 2019 年 11 月至 2020 年 11 月期间，这一通胀率一直保持在印度储备银行的舒适区(2% 至 6%)之上。但是，经过短暂的军事缓解后，今年 5 月再次突破了 6% 的大关。

要查看的另一条关键线是橙色虚线。它显示了核心通胀——它是通过扣除燃料和食品价格上涨来计算的。即便是这种通胀率也始终接近印度储备银行的上限，这一事实表明，这不仅仅是汽油和柴油价格非常高或蔬菜和水果价格上涨过快的问题。普通印度人正在目睹全面的价格快速上涨。

批发价呢?图 3 提供了答案。长期以来，批发价格并没有上涨太快。但从 1 月开始，这种趋势也恶化了。5 月份，WPI 通胀率接近 13%。换句话说，批发价格以 13% 的速度上涨。

3：商业部门的信贷吸收不佳

印度经济中 GDP 的最大引擎是印度人以私人身份承担的支出。这种对商品和服务的需求——无论是以新车、理发、新笔记本电脑还是家庭度假的形式——占一年所有 GDP 的 55% 以上。

甚至在 Covid 之前，印度经济就已经达到了普通人抑制这笔支出的阶段。第一波 Covid 浪潮使这种趋势变得更糟，人们要么失业，要么减薪。第二波 Covid 浪潮使问题进一步复杂化，因为现在每个人都为高昂的医疗费用而烦恼。

在没有消费支出的情况下，该国大大小小的商人都在抑制新的投资并拒绝寻求新的贷款。

图表 4 显示了银行对商业部门的信贷在过去两年中是如何暴跌的。图 5 显示了寻求贷款的抽样公司的百分比如何刚刚崩溃。