印度经济复苏之路坎坷

22 财年第一季度 GDP 估计值(按当前价格计算为 51.23 万亿卢比)产生了两种相反的观点，这取决于人们倾向于将杯子视为半满还是半空。

一种观点认为，20.1% 的增长(与 21 财年第一季度收缩 24.4% 相比)显示出强劲的经济复苏，另一种观点认为 GDP 值仍低于大流行前(20 财年第一季度)的水平。这两种观点都是正确的，因为最近一个季度恰逢 COVID-19 大流行的第二波，但各州的封锁不如 2020 年实施的封锁严重。结果是经济活动与 21 财年第四季度相比放缓，但比第一波好。

一个简单的事实是，经济活动现在已与大流行的强度和随之而来的政府限制密切相关。在 COVID-19 形势允许的情况下，经济表现良好。然而，当我们深入挖掘总体 GDP 数据时，我们可以找到一些政府政策和未来道路的线索。

GDP的构成

国家统计局编制季度GDP有两种方式。一是支出来源的加总，二是各部门增加值的总和。在支出方面，虽然有人担心私人消费放缓，但该项目占 GDP 的比重一直稳定在略高于 55% 的水平。好消息是，私人投资占 GDP 的比重已从 24.4%(21 财年第一季度)飙升至 31.6%，接近大流行前的水平。显然，股市正在发生变化。随着大公司净利润的增加和节日需求的预期，私人投资可能会回升。

与去年相比，进出口占 GDP 的百分比也有所增加。虽然目的地国家的复苏有助于出口，但进口的增加是一个好兆头，因为它表明包括公司和政府在内的国内买家的购买力正在恢复。

GDP 故事的弱点很明显是政府支出的份额从 16.4% 下降到 13%。尽管它仍高于大流行前的水平，但我们去年看到的那种支持(Aatmanirbhar 一揽子计划)的退出已经损害了经济。如果政府像第一波那样继续支出(现金转移、免费食品、NREGA)，由于收入支出的直接和乘数效应，GDP 可能已达到大流行前的水平。

转向 GDP 的产出构成，制造业和建筑业强劲回升，比 21 财年第一季度增长了 50% 和 68%。虽然低基数的论点也适用于此，但令人振奋的是，从农业到服务业的各个部门都可以看到反弹，包括增长了 34.3% 的严重受损的贸易、酒店、交通和通信部门。

期待什么

上述数字有一些注意事项。许多流离失所的工人回到了无组织的部门。大型无组织部门以及农业、林业、天然气、水、库查建筑等部门的季度 GDP 估计是基于过去几年趋势的预测。这意味着随着年底有更好的数据可用，季度 GDP 估计有很大的修正范围。很有可能在 2021-22 年出现两位数的增长，使印度再次成为增长最快的主要经济体，特别是如果疫苗接种步伐继续并且下一波温和。

由于全球供应链中断等原因，经济活动的不确定性将继续存在。有报道称，由于世界各地与货物积压和间歇性封锁相关的港口活动中断，半导体和建筑材料等许多投入品出现短缺。然后是与美联储缩减规模和原油波动相关的不确定性。

因此，在预计增长将加快的同时，政府必须继续采取措施，通过有针对性的现金转移刺激需求，并持续改善商业环境。