中国人民银行、香港金融管理局联合公告同意开展内地与香港“债券通”

中国人民银行和香港金融管理局5月16日联合发布公告，同意启动内地与香港“债券通”，并就相关问题回答了记者提问。

问：“债券通”推出的背景是什么？

答：进入新世纪以来债券通是什么意思，我国债券市场借鉴国际经验，坚持市场化改革方向，取得了良好的发展成果。截至2017年3月末，我国债券市场托管规模达65.9万亿元，全球排名第二三、亚洲，企业信用债余额排名二、全球第一，亚洲第一，其中银行间债券市场产品序列完整，交易工具丰富，已成为我国债券市场乃至整个金融市场的主体。

近年来，我国银行间债券市场对外开放程度不断提高。2016年，中国人民银行发布第3号公告，进一步拓宽境外机构投资者类型和可投资银行间债券市场的交易工具范围，取消投资额度限制，简化投资管理程序. 截至目前，已有473家外商入市债券通是什么意思，总投资余额超过8000亿元。但与其他开放程度较高的国际市场相比，仍需进一步全面深化对外开放。

同时，内地与香港金融市场始终保持良好互动，联系不断深化，为合作奠定了坚实基础。目前，已有近200家香港金融机构进入内地银行间债券市场进行投资。香港作为国际金融中心，拥有与国际接轨的金融基础设施和市场体系，许多大型国际机构投资者可以使用香港交易结算系统。在此背景下，“债券通”的实现

问：推进“债券通”有哪些积极方面？

答：第一，有利于巩固和提升香港作为国际金融中心的地位。以香港为节点，“债券通”连接中国内地与多个不同经济体的市场和投资者，可进一步加强香港在金融市场对外开放中的桥头堡作用，有助于提升香港的全球竞争力金融中心，维持香港长期繁荣稳定。

二是有利于加强内地与香港的合作。“债券通”的推出，将促进两地在监管执法合作、投资者保护、金融市场基础设施互联互通等方面的密切沟通和协调，实现双赢甚至多赢。

三是有利于扩大我国金融市场对外开放。债券市场开放是我国金融市场对外开放的重要组成部分。目前，中国已成为世界第二大经济体，人民币已进入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子。未来对人民币资产配置的需求会更大。“债券通”将进一步丰富境外投资者的投资渠道，增强投资者信心，有助于在开放环境下更好地促进国际收支平衡。

问：“债券通”与当前银行间债券市场开放政策有何关系？有哪些创新？

答：首先，“债券通”是我国进一步开放银行间债券市场的一项新举措，同时仍符合现有的资本项目管理、中长期机构资质要求等规范化管理安排。投资者，全面收集投资交易信息。

其次，“债券通”通过境内外基础设施互联互通，为境外机构便捷入市增加了新渠道，提高了市场准入效率。从其他国家债券市场对外开放的经验来看，外国投资者既可以通过在中国一个个开户入市，也可以通过基础设施互联互通投资该国债券市场。其中，前一种模式下，境外投资者要求更高，需要对国家债券市场的相关法律法规和市场环境有全面深入的了解；在后一种模式下，境外投资者可依托基础设施互联互通，通过高级别托管轻松“一站式”进入全球债券市场，已成为国际主流做法。“债券通”属于后一种模式。它连接两地债券市场基础设施，使国际投资者能够在不改变商业习惯的情况下轻松参与内地债券市场，并有效遵守内地市场的法律法规。

问：“债券通”有哪些风险和挑战？如何预防？

答：从客观上看，“债券通”的实施在跨境资金流动、投资者保护和市场透明度、基础设施互联互通、跨境监管执法等方面可能面临一定的风险和挑战。我们主要采取以下对策：

一是分步实施。现阶段实施“北向通道”。未来，“南向通”将根据两地金融合作统筹安排适时开通，影响总体可控。特别是中国人民银行一直重点引进以资产配置需求为主的央行类机构和中长期投资者。“债券通”引入的境外投资者与可直接入市的境外投资者范围相同。风险相对较低。

二是完善相关制度安排。初期建议采用成熟市场普遍采用的做市机构交易模式，可有效降低境外投资者的交易对手风险，在市场波动时能更好地吸收流动性冲击，稳定市场。同时，加强基础设施管理，制定稳定合理的系统连接安排，在软硬件架构设计、人员保障、监控管理等方面确保业务系统的可靠性。

三是深化监管执法合作。中国人民银行一直与香港金融管理局等监管机构保持密切沟通。下一步是签署监管合作备忘录。“债券通”实施后，两地监管部门将在信息共享、联合执法等方面进一步密切合作。

Q：“债券通”有具体的时间表吗？

答：“债券通”将在我国金融市场对外开放的总体规划和部署下分阶段实施。目前，为落实“北向通道”，两地基础设施机构正积极合作，开展系统建设、协议签订、规则制定等互联互通准备工作。未来两地监管部门将根据不同情况适时扩大“南向通”，使其成为境内机构“走出去”投资境外债券市场的可选渠道.

问：为什么首先要进行“北向”交易？

答：一方面是为了满足当前国际投资者投资内地债券市场的需要。近年来，我国经济保持中高速增长，债券市场成效显着，人民币债券资产吸引力持续增强。彭博、花旗等国际债券指数提供商相继宣布将中国债券市场纳入其债券指数，表明国际投资者对配置人民币资产和投资内地债券市场的需求日益增加。

另一方面，先开通“北向通道”，也符合分步实施、稳步推进的原则。“债券通”是连接内地和香港两个债券市场的两个交易结算系统。涉及两地交易、结算等多个金融基础设施平台。在技​​术和实施要求方面存在一定的复杂性和挑战。本着按部就班、稳步推进的原则，扎实做好“北向互联互通”工作，为未来“双向互联互通”积累经验。