此前货币政策透明度进一步提升透明度MLF净投放中期基础货币3700亿元

⊙记者李丹丹○编辑闫健

央行10日在其网站上公布，今年一季度，央行共投放常设借贷便利（SLF）3347亿元，释放中期基础货币净额3700亿元通过中期借贷便利（MLF）。分析人士表示，在外汇渠道发行基础货币放缓的情况下，MLF将主动补充基础货币，引导金融机构降低贷款利率和社会融资成本，创造中性模式稳增长调结构。货币和金融环境。

截至3月底，SLF余额1700亿元，MLF余额10145亿元。值得注意的是，央行此前一直按季度发布SLF和MLF的操作信息，而从2015年4月开始，将按月发布上月的操作信息，这也意味着透明度货币政策进一步完善。

MLF净投资3700亿元

中国人民银行货币政策司10日公布，为促进经济平稳增长央行补充性货币政策有，保障基础货币供应，一季度央行净发行中期基础货币3700亿元通过MLF向大型商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行。中期借贷便利期末余额10145亿元，期限3个月，利率3.5%。

此外，央行在提供MLF的同时，还引导金融机构加大对小微企业、“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。MLF利率发挥中期政策利率作用，引导金融机构降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。

从央行公布的操作表可以看出，MLF操作主要在今年3月份，这也印证了此前央行3500亿元MLF继续到期的传闻。

MLF是央行用来提供中期基础货币的货币政策工具。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行和政策性银行。可以通过招标方式进行，也可以通过质押方式发行。以债券、高等级信用债等优质债券作为合格抵押品。

分析人士表示，在通过外汇增持渠道发行基础货币出现阶段性放缓的情况下，MLF将承担积极补充基础货币的作用。保持一定的MLF规模有利于引导货币信贷和社会融资平稳增长。增长和结构调整营造中性温和的货币金融环境。截至今年1月底，货币当局持有外汇余额略高于27万亿元，仅比去年底增加7亿元。

央行行长周小川在博鳌论坛上表示，央行近期采取了一系列价格和数量工具，向市场注入更多流动性，降低融资成本，但新资源还需要一段时间。分配效应显现。

澳新银行大中华区首席经济学家刘立刚认为，尽管市场利率下降，但 3 月份通胀走弱仍意味着央行需要进一步放宽货币政策。近两周，由于央行大量注入短期流动性，国内利率水平明显好转。例如，衡量市场流动性状况的 7 天回购利率本周从 3 月中旬的 4.5% 跌至 3.0% 以下。我们认为，只有降准才能维持市场流动性的宽松。

SLF累计开展3347亿元

为进一步加强地方法人金融机构流动性管理，有效防范中小金融机构流动性风险，促进货币市场平稳运行，2015年初，央行在全国范围内推广分行SLF 2015年初在10个省（市）试点的基础上央行补充性货币政策有，央行根据货币政策调控需要适时调整利率水平，探索SLF利率发挥上行作用货币市场利率走廊的限制。

从央行10日发布的信息可以看出，央行一直在灵活开展常备借贷便利，以保持银行体系流动性稳定。截至今年1月底，SLF余额为0，而2月底SLF余额已达1606亿元，3月底为1700亿元。今年春节期间，央行通过SLF向符合条件的大型商业银行提供短期流动性支持；分行向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持，稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。

SLF是央行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构长期的大额流动性需求。对象主要是政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平是根据货币政策调控和引导市场利率的需要综合确定的。SLF以抵押物的形式发行，合格的抵押物包括高信用等级的债券资产和优质的信用资产。