更大力度的制度红利降临新三板创新层“官宣”仅半个月

在北京证券交易所（以下简称北交所）“官宣”成立仅半个月后，一股更强的机构红利骤然降临。

9月17日，北京证券交易所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》（以下简称投资者新规），明确北京证券交易所未来开市后，准入门槛为散户是开的。交易权限前20个交易日日均证券资产为50万元，参与证券交易时间必须在24个月以上。目前，投资者可以预约开户。

要知道，目前北交所“前身”新三板精选层的投资者门槛是20个交易日日均资产100万元。

这意味着，随着北交所的成立，遴选层的准入门槛将翻倍，与科创板保持一致。

同时，股份转让系统也相应调整了《投资者适当性管理办法》，将新三板创新层10个交易日日均资产150万元的开户门槛降低至1个。万元。

针对降级，股份转让系统指出，“为实现北交所与新三板创新层、基础层的融合发展和制度联动，更好地推动创新资本形成，努力构建早期投资、小额投资、创新投资的市场生态。”

投资门槛的下降，显然有利于吸引更多的投资者，激发北交所乃至新三板的市场活力。

除了投资门槛的降低，账户体系便利性的提升也在加速。同日，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国证券登记有限责任公司）发布《关于启用北京市场账户标识的通知》，新三板账户标识变更为北京市场账户标志。在证券交易所甚至新三板进行股票交易的便利性。

事实上，随着北交所各项基础制度的加快落地，市场对其2021年开市的预期也在显着提升。

估值中心有望改善

长期以来，新三板市场的百万级投资门槛一直是其流动性和市场活跃的主要原因。

2019年创建精选层之前，新三板个人入股门槛高达500万元，即使在精选层之后，基础层、创新层、精选层的个人投资门槛都达到了仍然分别为200万元和150万元。元和100万元。

投资门槛的下降显然会导致账户数量的增加。以100万元的投资门槛为基础，入选投资者人数已达100万人。

据股转系统统计，截至2021年8月，新三板市场投资者数量已达到改革前的7倍。另有数据显示，截至2021年7月23日，精选层合格投资者已超过170万。家庭。

不过，这与沪深市场的规模还是有很大差距的。以科创板为例，蚂蚁集团2020年11月在科创板IPO募集资金时，认购账户数已达516万，说明现有账户至少500万在科创板。

北交所投资者新规实施后，从遴选层上移的北交所个人投资者门槛将与科创板保持一致，即在预计至少有 330 万投资者将成为北京证券交易所的会员。“新玩家”。

更多投资者入市预期的另一面是选股层估值中心（未来的北京证券交易所）的重构。

9月2日，北京证券交易所成立公告前夕，精选层66家公司的平均滚动市盈率为27.47倍。截至9月17日，其平均滚动市盈率升至32.@ >60倍。

相比之下，科创板的估值水平仍然较高。截至9月17日，科创板平均滚动市盈率为47.72倍，仍为46.38%。

事实上，北交所的制度分红不仅惠及了入选企业，新三板创新层的投资者门槛也进一步降低——日均资产由原来的150万元调整到100万元。

“基础层-创新层-北京证券交易所”的三层架构显然将大大增加个人投资者通过新三板参与Pre-IPO投资的机会。

根据股权转让制度，对于已经在新三板开户的投资者，其投资权益可以直接在北京证券交易所进行覆盖，无需另外开立账户，而现有中选投资者的交易权益可以直接在北京证券交易所办理。覆盖创新层。目标。

“本规则发布后，前期已开通精选层交易权限的投资者，将自动将交易权限范围扩大至创新层股票，无需投资者单独申请。” 股份转让系统称，“北京证券交易所开市后，具有新三板交易权限的投资者，其交易权限范围将包括北京证券交易所股票。”

方便或改进

除了流动性不足，新三板投资者此前面临的另一个问题是交易便利性不足。

这使得新三板投资者，包括选股层，在大部分券商的委托系统进行交易时，可以单独进入“新三板交易”模块，不能直接在持仓列表或交易首页进行交易。操作导致新三板类似沪港通等特殊交易模块，影响了交易指令下达效率和投资者参与积极性。

以北京某大型上市券商为例，在券商APP上新三板交易时，需要点击新三板模块，手动输入证券代码后才能进行交易，下单不能通过证券简称的首字母放置。

北京证券交易所成立后，投资者账户制度的重组和完善将进一步解决上述问题。

值得注意的是，会计制度的政策调整已经开始同步进行。

9月17日，证监会发布《关于启用北京市场账户标识的通知》，证券账户“北京市场”时代正式开启。

“与北京证券交易所和全国中小企业股份转让系统开展业务时，全国中小企业股份转让系统的账户标识现变更为北京市场账户标识中证投资资讯有限公司，北京证券交易所和全国中小企业股份转让系统共享证券账户系统。” 中国证监会表示，“对于现有全国证券交易所系统的股票转让系统账户标识，将统一变更为北京市场账户标识。”

账户标识的变更，意味着原股转系统账户即将完成升级为“京市”，也将提高北交所开市后未来投资者委托交易的效率。

此外中证投资资讯有限公司，与北京证券交易所相关的一系列证券服务生态系统也在加速发展。比如，一些证券公司正在筹备北交所的开户手续，一些创投机构已经开始在创新层甚至基础层寻找潜在的北交所标的。甚至一些证券信息软件也加快了“北交所”模块的准备工作，为未来的市场开放做准备。

从9月3日之后的政策力度来看，监管部门已基本准备好在北交所上市审核、信息披露、投资者适当性管理、交易机制等方面做出一系列制度安排。随时准备出发。