债券投资策略债券型证券投资基金基金合同内容摘要（一）

1、资产配置策略

本基金的资产配置将根据宏观经济形势、金融因素运行情况以及中国经济发展情况进行调整。资产配置组合以债券等固定收益资产配置为主，根据风险评估和建议适当调整资产配置比例。，使基金在保持相对稳定的整体风险水平的基础上优化投资组合。

2、债券投资策略

债券投资在保证资产流动性的基础上，采用利率预期策略、信用债券投资策略和择时策略相结合的正向投资方式，在控制各种风险的基础上，力求获得稳定的收益。

(1）从上到下确定投资组合久期和一般资产配置

通过对宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化和资本流动的研究，结合宏观经济模型（MEM）确定收益率曲线变化的趋势和幅度，确定投资组合久期。然后，根据各类别资产的预期收益率，结合类别配置模型确定类别资产配置。

(2） 自下而上的优惠券选择

通过预测收益率曲线变化的幅度和形状，比较在不同信用等级和不同市场交易的债券的到期收益率，并考虑其他决定债券价值的因素积极债券组合管理策略，如流动性、票面利率、税收、回购等。中间票券的相对不平衡。

主要债券品种包括：

① 在信用质量和期限相近的债券中，到期收益率较高的债券；

②流动性较好的债券；

③ 有信用溢价的债券

④ 收益率合理的新债券或市场未正确定价的创新产品。

3、信用债投资策略

信用债券一般是指除政府债券、央行票据和政策性金融债券以外的非国民信用固定收益金融工具。因此，除上述投资策略外，本基金还将结合以下投资策略对信用债的投资比例进行分析，进行信用债投资：

(1）基于市场信用利差曲线的策略

市场信用利差曲线的变化主要取决于两个方面：一是宏观经济环境的变化。在宏观经济环境好的时候，企业盈利能力提高，现金流充裕，市场信用利差曲线就会收窄，反之亦然。二是信用债市场容量、信用债结构、流动性等市场因素的变化趋势。当这些因素导致信用债市场供需关系发生变化时，就会影响市场信用利差曲线的变化。基金管理人密切跟踪政府债券、金融债券、企业（公司）债券等不同类型债券的利差，并根据税收状况分析对不同类型债券进行评估积极债券组合管理策略，各类债券的流动性状况和发行人信用质量状况。相对投资价值，决定投资组合资产在不同债券类型之间的分配比例。

(2）信用评级策略

本基金将根据发行人的企业背景、行业前景、盈利能力、资产质量、债务风险、业务质量等因素对信用债进行综合信用风险评估，在尽可能规避违约风险的前提下探索有价值的投资。可能，我们的投资并不完全依赖外部评级。基金管理人分配相应的信用评级人员，对企业的信用资质进行研究分析，密切跟踪企业信用风险的变化，建立企业内部评级的信用评级模型。本基金投资的信用债信用等级为AA+及以上（此处信用等级为证监会持牌从事证券评级业务的信用评级机构），其中，本基金投资于信用等级AA+的信用债券，占信用等级AA+。债权资产比例不得超过50%，投资于信用等级为AAA级的信用债券的信用债占信用债资产的比例应在50%以上。上述信用评级为债务评级。如果没有债务评级或债务评级为A-1，则以其主体评级为准。基金持有信用债期间，如基金评级下降、基金规模发生变化、为实现信用债支付的赎回金额使投资比例不再符合上述规定的，评级报告日或不再符合上述规定的日期3。调整为在一个月内达到协议。本基金对债券信用评级的认定，以基金管理人选定的评级机构出具的债券信用评级为准。所称信用债包括金融债（不含政策性金融债）、公司债、公司债、公开发行次级债、证券公司短期公司债、中期票据、短期融资券、超短定期融资券、政府支持机构债券等

(3）信用债及债券选择策略

在个债选择层面，基金管理人建立自己的债券研究数据库，对投资的所有信用品种进行详细的财务和非财务分析，然后再进行个债选择。财务分析方面，以公司财务报表为基础，对公司规模、资产负债结构、偿债能力和盈利能力进行评分。对于非财务分析（包括管理能力、市场地位、发展前景等指标），实施实地调查和电话会议。

4、资产支持证券投资策略

本基金将通过对宏观经济、提前还款率、资产池结构、资产池资产所在行业变化等因素的研究，预测资产池未来现金流的变化。基础证券的久期和收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个股选择、把握市场交易机会等主动策略。研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的产品进行投资，以获得长期稳定的收益。

5、国债期货投资策略

本基金本着审慎原则和风险管理原则，利用国债期货对基本投资组合进行管理，达到对冲目的，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过多头或空头对冲等策略进行对冲操作。