【外汇课堂】资产配置与动态调整的方法（二）

资产配置是根据投资者的投资目标、风险属性和流动性要求，采用资产组合收益/风险优化方法确定资产组合中各类主要资产类型和投资领域的比重。资产配置可以提高投资组合回报或降低投资组合波动性；相关研究表明，70%-90%的投资业绩来自资产配置，时机和资产选择贡献很小。由于不同的风险偏好，不同的投资者往往有不同的资产配置。因此，不同的投资者应根据自己的实际情况确定合理的资产配置方案。将投资科学理论与30多年的个人投资经验相结合，我们整理了一些实用的资产配置和动态调整方法，供广大投资者参考。一、资产配置方法（一)战略性资产配置）主要资产类别。在理论应用方面，主要是均值方差模型，该模型基于过去主要资产类别（指数指数）的平均收益率和标准差，以及预期收益率和投资者可接受的利率，可以计算最大回撤，如果投资者的预期收益率大于6%，则最大可接受的本金损失为10%。投资指数股票基金。假设指数股票基金过去10年的平均收益率为10%，标准差为20%，收益率呈正态分布。

战术性资产配置 战术性资产配置是根据资本市场环境和经济状况动态调整资产配置状态，从而提高投资组合价值的主动策略。战术性资产配置的风险收益特征与资产管理者对资产类别收益的把握能力密切相关。例如，如果投资者认为未来股票资产的收益率会高于国债，可以将指数股票基金的比例设置为上限41.18%。在熊市中，收益率不如国债，指数股票基金的比例可以设置在33.33%的下限，能够平衡收益和风险的资产可以一直维持到资本市场的看法没有改变为止。配置比例。

判断资本市场走向的参考依据，如果把经济周期划分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段，按照一般投资逻辑，宏观经济应该在年底增持个股衰退和复苏的开始；最初减持股票。您也可以参考政策和技术方面的分析来决定在初始配置中使用股票的上限或下限。一般指数增强型基金的运作模式也是先根据相应的指数指数进行等比例的战略性资产配置，然后在一定范围内（如指数中个股或行业的配置比例5%）预判市场盈利趋势，调整战术性资产配置，希望获得高于指数指数的回报率。二、动态调整的方法是根据上述方法计算的资产配置比例。比如100万股本的40%分配给40万股指数股票基金，60万股投资于无风险资产。随着资本市场的变化恒定混合法这种中长期资产配置，没有风险资产的市值只会随着固定收益率的增加而增加，而股票型基金波动较大恒定混合法这种中长期资产配置，使得总资产的市值发生变化，需要根据实际情况进行动态调整。总市值的变化。主要的调整方法是固定组合法和组合保险法。(一)恒定混合法当总市值发生变化时，为了保持原有资产配置组合的比例不变，需要在资产价格相对变化时进行调整。1.原理调整之：低买高买长线投资，调整后维持初始投资时设定的资产配置比例。低买高买做长线投资。调整后，维持初始投资时设定的资产配置比例。低买高买做长线投资。调整后，维持初始投资时设定的资产配置比例。

2. 调整方式：可以根据与原组合的偏离程度调整，也可以根据时间调整。如果确定的偏差为5%，即不同资产之间的市值比例与目标配置比例的偏差超过5%，则应进行调整。时间方面，一般是一个赛季调整一次。3. 调整案例：如上例，原配股比例为40%，无风险资产为60%，总市值为100万。当股票上涨10%时，股票升值44万，无风险资产=60*1.04=62.40,000，总市值=44+62. 4=106.40,000, 44/106.4=41.35%, 比例会超过40%, 106.4*40%=42.56 10,000, 44-4< @2.56=1.440,000，调整时股票市值减少1.440,000，卖出股票转为无风险资产，调整应保持在 40% 到 60% 的比例。4. 合适的市场形态：当股市处于箱形震荡时，如果震荡区间为10%，则以10%的比例为标准，低买高卖做波段操作，经营业绩会好于买入不做动态调整的持有要好得多。但是，如果处于爆发性牛市的前期，会限制整个牛市期间的收益，也会限制不断下跌的熊市的损失程度。5. 适合投资者：所投资的资金是5年或更长时间不会用于紧急用途或实现财务目标的资金。风险状况不会随着股市上涨或下跌而改变风险偏好的投资者。

@5.6=40.80,000。如果股票下跌10%，40*0.9+60*1.04=98.40,000,K2=4*(98.4-90)=33.60,000，库存从360,000调整为33.60,000，无风险资产=98.4-24=64.80,000。

4.策略中注意点：该策略可在投资标的下跌止损时将股票仓位减至0，让现金等价物为最小值；但是，当它上升到一定水平时，所有股票都会被持有，没有预设止损点。因此，当操作持续盈利时，可以将最小值增加到原来的本金投入，或者设置移动止损点，从摆动高点下降一定百分比后止损。5. 合适的市场形态：单边上涨的市场可以最大化资本收益，单边下跌的市场可以立即止损，将本金损失限制在可接受的范围内。最不利的情况是股市处于箱形震荡行情时。股市下跌10%后，低位反弹，再上涨10%后回落。6. 适合投资者：所投资的资金在5年内很有可能被收回，保证最低价值必须达到理财目标的基本水平。风险属性会随着股票市场的上涨而增加，随着股票市场的下跌而降低。投资者。