70年“中国名酒”资产 撬动泸州老窖市值高增长

作为唯一蝉联五届“中国名酒”称号的浓香型白酒，泸州老窖更是其中的典型样本，在其身上更能清晰看到中国名酒的传承、发展与创新。70年间，泸州老窖发展不断换挡升级，实现了高质量增长，到2022年5月20日，泸州老窖的股价较上市之初增长超过23倍，营收比1994年上市时翻了64倍。

70年的传承与发展

中国名酒的诞生，正值新中国成立之初，百废待兴，为了扶持白酒行业发展，第一届全国评酒会应运而生，当时评选出国家名酒8个，名白酒4个，中国“四大名酒”的概念也就来源于此。

泸州老窖是从明清36家古老酿酒作坊群的基础上发展起来，拥有我国建造最早(始建于公元1573年)、连续使用时间最长、保护最完整的窖池群;并拥有从明代传承发展而来的全套酿酒工艺，因此评比中力压群芳，以“醇香浓郁、饮后尤香、清洌甘爽、回味悠长”的风格被确定为浓香型白酒的典型代表，成为“四大名酒”之一，并在之后的评选中，成为唯一蝉联五届“中国名酒”称号的浓香型白酒。

当时泸州老窖更以白酒界的“黄埔军校”著称，不但编制了行业内第一部浓香型白酒的专业教科书，并毫无保留地为行业培育了大量的专业人才，为“名酒时代”和“浓香盛世”的到来奠定了人才基础。

但名酒的第一次大发展时期，还是在1993年，国家第一次对名酒企业给予政策松绑，泸州老窖也进入快速发展期，并在1994年5月9日正式挂牌深交所，成为第一批上市的名酒企业，当年实现了超过3个亿的销售额。

2001年泸州老窖启动战略调整，在明代1573年国宝窖池的基础上，首次推出国窖1573，与泸州老窖特曲形成双品牌，正式切入高端白酒市场。这一战略调整恰逢时机，2003年之后，国内白酒行业迎来“黄金十年”，国窖1573也如鱼得水，特别是在2006年取得中国驰名商标之后，带动泸州老窖业绩节节攀升。

2012年，白酒行业进入阶段性高点，转折也随之而来，白酒行业进入三年深度调整期，泸州老窖也受到波及。

2015年7月，公司营销系统培养出的年轻管理者刘淼和林锋临危受命，接任董事长和总经理一职，在市场的观望中，新管理团队顶住压力，迅速推动针对产品体系、市场价格、品牌运营、渠道模式、营销组织等全方位系统梳理和改革。

之后数年中，泸州老窖完成了产品和品牌的梳理，转为聚焦“双品牌、三品系、大单品”，特别是国窖1573影响力和价格持续上行，对泸州老窖整体发展形成了强势拉动;公司还在2021年10月推出战略新品“泸州老窖1952”，探索新的业绩增长点;在渠道上，新管理团队通过建立品牌专营，形成清晰、精简的分销体系;品牌上，新管理团队加速文化赋能，确定了“十年品牌靠营销、百年品牌靠质量、千年品牌靠文化”的品牌经营理念，并不断探索白酒年轻化、国际化和时尚表达。

在这套组合拳之下，泸州老窖迎来新一轮高质量增长。财报显示，2021年，泸州老窖实现收入206.4亿元，同比增长24%，净利润79.6亿元，同比增长32.5%，连续7年收入和净利润稳健增长。而这一数字相比于1994年翻了64.5倍，相比2000年也增长了21倍之多。

有了优异的业绩表现，泸州老窖的股价水涨船高。截至目前，泸州老窖股价209.02元，比1994年上市9元的开盘价，上涨了23.2倍，在自身成长的同时，也为广大投资者带来了丰厚的收益。

老名酒与新表达

在业内看来，泸州老窖作为四大名酒之一，对白酒行业发展的引领价值不仅仅体现在技术、销售、市场等层面，更重要的是，在传承和发展中，泸州老窖不断探索和寻找老名酒的新表达方式。

特别是在2015年之后，随着人民生活水平的提升，白酒消费也进入新周期，消费者“喝少、喝好”的趋势越来越明确，市场进一步向拥有高品质产品的名酒企业集中，也对名酒企业提出了新的要求。

科技水平与市场需求日新月异的时代浪潮下，泸州老窖坚持“地、窖、艺、曲、水、粮、洞”七大核心资源酿酒，坚守匠心匠艺，同时在科技创新、智能酿造领域不断取得突破，率先在行业开展智能制造转型，引领白酒酿造业科技转型。

泸州老窖先后与中国科学院、清华大学、江南大学等高校研究单位建立了“产学研推用”模式，组建了行业唯一的国家固态酿造工程技术研究中心等科技创新平台，形成了整个行业科技创新平台的高地。依托平台，泸州老窖先后承担了“十二五”、“十三五”国家重点研发计划、“863”计划、国际合作项目等国家级研发课题项目。

泸州老窖也加快自身技改扩能，2020年竣工的泸州老窖酿酒工程技改项目，年产能10万吨浓香型固态基酒，是国内规模最大的酿酒技改项目。此外，该项目还具有“技术领先、高效节能、绿色环保、安全可靠”的特点，在酿酒生产工艺中应用大数据分析、人工智能等技术创新，实现了白酒生产机械化、智能化和信息化。

在品质创新上，泸州老窖不但在行业率先打造“有机高粱种植基地”，并形成一条完整的“有机产业链”。在行业首创“全产业链网格化首席质量官制度”，建立和完善从田间到舌尖360°的全产业链、全溯源、全生命周期的质量安全管理体系、质量安全信息化系统，实现全程可追溯。

在品牌创新上，泸州老窖建立了独特、整体、系统、协调、规范的品牌形象和话语体系。在白酒文化传播、品质表达和内外在形象塑造上，始终走在行业前沿。

在传统文化上，泸州老窖不断挖掘品牌的文化脉络，连续十余年开展泸州老窖·国窖1573封藏大典，举办国际诗酒文化大会等，与传统文化IP深入绑定;在现代文化领域，则通过牵手世界杯、澳网等，不断扩大白酒的文化基因，与现代IP相融合;同时，借助创新酒品，跨年演讲、快闪、跨界营销等方式，塑造了泸州老窖与时俱进、年轻时尚的企业形象，提升了中国白酒的时尚度。

泸州老窖在创新发展上的一系列做法，也得到了包括资本市场在内的多方认可，在2022年财报发布后，有22家券商发表研报，给予泸州老窖买入或推荐评级。

在行业看来，过去70年中，泸州老窖不断提升“中国名酒”品牌价值，不断满足消费者多样化需求，构建起企业高质量发展的新格局。2022年，泸州老窖带着70年名酒荣耀再出发，提质量、强文化、快突破，建设品牌、品质、文化、创新、数智、和谐“六位一体”的泸州老窖，也将开创泸州老窖与中国白酒行业的下一个中国名酒70年。