现货白银导致用户巨亏大智慧上海总部遭投资者堵门维权

收购八个月后，大智慧上周宣布转售民泰（天津）贵金属有限公司。股权转让公告当天，大智慧上海总部因维权被投资者封锁由于现货白银导致用户大量流失。大智慧民泰维权QQ群主杨先生向南方都市报记者介绍：据初步统计，该群约418人，涉案金额约9000万。

现货白银投资背后的做市商制度也被推上风口浪尖。业内人士向南都记者透露：在严格的监管体制下，“做市商”是国外金融市场的主流交易机制之一，但国内监管相对混乱。目前，涉案企业达数千家，鱼龙混杂。在赌博的框架下，部分会员单位通过修改后台软件等方式成为投资者的吸血鬼。无形中，一些合规经营的单位也受到了影响。

据悉，公安部正在统一部署，对国内多家商品交易场所进行突击检查。“许多家庭陷入了精心设计的坏公司博弈，最终损失惨重。中国证监会[微博]注意到了这个问题，并于4月11日宣布成立办公室，清理整顿各类交易场所。” .这很可能会掀起一波现货白银交易所的整顿浪潮。” 一位贵金属交易所的负责人透露。

投资软件很棘手

6月10日上午，为维权，大智慧上海办公室被用户屏蔽。维权人士将矛头指向大智慧子公司民泰（天津）贵金属有限公司（以下简称“民泰贵金属”）。

这些从全国各地赶往上海的维权人士，有不少人曾有过类似经历。据报道，2013年11月，公司业务员建议大智慧公司斥资7000万收购天津民泰贵金属70%股权国家允许现货交易吗，声称其主要交易平台天津贵金属交易所（以下简称天贵交易所） ，经国务院批准。合法交换。炒白银是个不错的选择。股市不好。白银是 T+0 交易。涨跌都可以赚钱。只要你跟着公司的运作，你一定会有很高的回报。最低门槛为 500,000。有专业的资深教师带盘操作。许多投资者第一次接触到现货白银电子投资。“投资顾问不负责任，违规操作，让客户在重大市场情况下逆向下单，不设置止损，频繁刷单，赚手续费，丢仓！” 江苏省的一些投资者表示，短期内会造成更大的损失。数十万美元的损失比比皆是。

此外，江西萍乡的部分投资者反映，2014年初推出的大智慧云商的销售人员表示，点差低，一套9800元。“因为当时亏的钱够多，急着翻书，一步步被拖进水里，结果软件老是出问题，根本停不下来损失或购买。他们解释说，该软件正在试运行，可能还不是“太稳定”。

南方都市报记者随后加入了一个名为“大智慧民泰银诈骗团”的群。集团老板杨先生6月15日告诉记者，据初步统计，该集团共有投资者约418人，涉案金额约9000万。在一封公开信中，大多数投资者对民泰贵金属是否有资格进行现货白银交易表示怀疑。同时，认为大智慧业务员欺骗客户违规开户，故意隐瞒风险，投资顾问频繁下单让客户反方向下单，骗取客户不断增加资金，并谎称交易市场和资金与国际接轨，盈亏来自国外。一些投资者质疑大智慧2013年的转机来自贵金属头寸。

南都记者注意到，不少投资者投诉的根源直接指向了民泰贵金属交易的做市商制度。“说白了，民泰现货白银交易就是一场与市场的博弈，投资者盈利，公司亏损，投资者亏损，公司盈利。因此，公司分析师的任务就是让客户赔钱实现他们的利润！同时公司还向客户收取高额的程序费用！一位投资者说。

质疑直指交易所

6月10日晚间，大智慧急忙发布公告称，拟以3.92亿元将其全资子公司信息科技持有的民泰贵金属70%股权转让给黄顺宁。本次股权转让完成后国家允许现货交易吗，信息科技将不再持有民泰贵金属的股权。其中，黄顺宁是大智慧董事张婷的配偶，控股股东张长虹[微博]的姐夫。本次股权转让为关联交易。

投资者称，大智慧2013年的转机来自民泰贵金属，并非空穴来风。公开数据显示，大智慧去年前三季度亏损1.98亿。如果全年亏损，由ST处理。民泰贵金属2013年前7个月的净利润仅为1535万元。大智慧去年四季度收购其70%股权后，实现贵金属现货交易手续费8656.86万元，本期为2.19元。贵金属交易投资收益1亿元。

针对公众对民泰贵金属在经营资质、交易背景、客户服务等方面的质疑，大智慧6月13日发布公告解释称：民泰为天津贵金属交易所第166号会员。投资者参与天贵的交易，所使用的报价及交易系统由天贵提供，资金通过与天贵的所有合作银行存入。天规负责投资者交易的统一清算，民泰作为会员无权对天规的清算后台进行任何操作。

对此，杨先生随后给了南都记者一些电脑截图，称是“做市商软件的背景截图”，“来自知情人”。

南都记者看到，上面有一个菜单：“扫描赚钱的人”，下面的子菜单标有自动处理方式：“延迟”，延迟时间（秒）：“5”，滑点金额（元）： “10”等等。此外，还有“大额存款扫描”、“高频交易扫描”、“同局域网扫描”、“净仓位超限”等菜单。

“做市商软件都是同一个背景控制的，央视曝光了天河交易所的会员，大智慧控股的民泰贵金属也是天贵院的会员，都是统一软件。”

对此，南都记者还采访了广东贵金属交易中心相关会员单位。相关负责人陈龙（化名）向南都记者介绍：“按照正常流程，贵金属交易中心或交易所提供统一的交易软件，会员单位不能更改软件交易。会员单位的交易手续费一定要交给交易，比如公司收费16/10,000，6/10,000交给广交所，各个贵金属交易所在全国有上千个会员单位，确实鱼龙混杂，而且不能排除一些不合规、未经官方批准的交易，是违法的。”

软件棘手远非如此

民泰贵金属曝光的白银投资公司的软件在国内绝非个案。

湖北吴先生最近在白银投资巨亏后，专程从湖北老家来到深圳，希望了解他的交易来龙去脉。

他向南方都市报记者介绍：2014年3月底，深圳联合商品交易中心有限公司李某员工通过电话向他推荐，交易中心是深圳唯一一家合法的商品交易所。

而李先生本人曾是一家证券杂志的营销部主任。吴先生相信了李某的介绍，在中心开设了账户。随后，李在他的电脑上远程安装了一个“交易系统”。全程无需签署文件，开户后转账无需U盾。

“4月初和中旬，我先后将50万资金转入交易账户，开始交易。4月中旬的一天，我按照投资顾问的建议买了白银产品后，过了一会儿，账户直接亏了“48%。1万多。后来我去正规的白银交易机构咨询，得知国家允许的最大杠杆不能超过20倍，超过20倍应该是非法操作。” 吴先生回忆当时的情况时说，“后来我去银行查了一下，发现资金全部转入了‘深圳联合商品交易中心’银行的账户，而不是三方托管。”他们说，他们迅速将资金转移到其他账户，根本无法查询到转帐。转账的收款人和帐号。它是用于操作的模拟磁盘。剩下的1万元转出时，不能转入我的账户。然后我去银行查了一下，发现交易系统关联的账户没有托管程序。”他已经报警，但至今没有任何动静。

近日，南都记者以普通投资者身份来到深圳罗湖地王大厦交易所进行咨询和开户。公司刘经理表示，公司是经金融办等机构批准在深圳合法的白银现货交易机构，也可以进行白银现货交割。目前有很多会员单位。此外，外汇交易平台今年3月刚刚上线。在白银交易软件平台上，还可以进行英镑、日元等六国的外汇交易。

当记者表示想看公司批文时，刘经理表示，批文在老板王军手中，属于“机密文件”，普通投资者无法查看。“每个会员单位缴纳定金300万元。” 刘经理表示，如果不正规，会员单位是不会加入的。记者在公司转了几圈，没有发现张贴的批准文件。

次日，记者表示要开户体验，并填写了一份《客户协议书》。但本协议中没有外汇条款。

其成员单位深圳市茂源贵金属管理有限公司负责人表示，白银的杠杆交易范围为4倍至100倍，外汇杠杆可放大至80倍至160倍。由于外汇是新推出的，合约文本正在更换，但不影响外汇杠杆交易。下午开立交易账户后，南都记者看到，确实可以有一个稳固的外汇交易项目。

南都记者发现，有投资者称，早在2012年6月和7月左右，他们就在一家名为瑞兆贵金属的公司开户，炒银现货。经纪人在福建泉州开户几天后，投资了10万元左右，获利30多万元后，就再也开不了户了。被告知网站维护等。“有好几个人同时开户，我哥和我一样开户，亏钱的还能进，赚钱的不能。” 张女士告诉记者。

“我们赚到钱后，老板说我们非法经营，冻结了账户，最后连本金都没拿回来。”张女士的弟弟说。

同时，他介绍说：瑞兆无力支付投资者的利润，将其关闭，但深圳联合商品交易中心的老板是同一人，都是王军。

南都记者在深圳联合小商品交易中心看到，在接待大厅的玻璃柜内，还留有标有“瑞兆金条”和“瑞兆银条”的金银条。

南方都市报记者联系到该公司负责人王军，希望能当面沟通。短信回复称，宣传法务负责人因事假外出，最迟下周返回深圳，随后不再接听记者电话。

贵金属交易中心

南都记者在其官网看到，深圳联合小商品交易中心称其符合《国务院关于支持前海深港现代服务业合作区开发开放的批复》（郭汉[2012]58号），是经财政厅、经信委等政府部门批准的公司制交易场所。交易中心注册资金1亿元。是深圳唯一的大宗商品现货交易场所。交易中心对现货商​​品和现货衍生品交易采用去中心化的场外交易模式，交易时间与国际市场接轨。

南都记者近日也来到了深圳前海首华贵金属交易中心有限公司。公司官网显示，是深圳市人民政府金融办、经信委等政府部门批准的公司型交易场所。交易中心注册资金1亿元。是深圳唯一的商品现货交易场所。交易中心对现货商​​品和现货衍生品交易采用去中心化的场外交易模式，交易时间与国际市场接轨。

公司相关负责人向南都记者分析：深圳多家现货白银交易平台鱼龙混杂，多家机构邀请合作，均被拒绝。目前，深圳市金融办仅批准其设立一个现货白银交易平台。

“谁要合作，请先把红头文件拿出来。根据国发2011年38号等文件的要求，贵金属交易所必须经国务院批准，也必须经过批准。”由省政府决定。” 该负责人表示，“深圳是副省级城市，设立贵金属交易中心必须经市政府金融办批准。”

与深圳联合商品交易中心将批准文件视为机密文件不同，南方都市报记者在其宣传册中看到，深圳金融办设立前海首华贵金属交易中心的文件和营业执照上都有明确标识. 印在上面。

南都记者在国发2011年38号文件中看到，“为规范交易场所名称，凡使用‘交易所’字样的交易场所，除经国务院批准或经国务院批准外，必须经省级人民政府批准。国务院金融管理部门；报上一级人民政府批准前，应当征求联席会议的意见。未获批准违反上述规定设立或在其名称中使用“交易所”二字。”

现货白银做市商危机

交易平台混乱的背后，“做市商”制度逐渐浮出水面。

做市商系统交易，也常被称为“去中心化场外交易”。陈龙（化名）向南方都市报记者介绍：做市商制度在国外是完全合法的制度。“就好像人民币和美元在银行的外汇兑换一样，只有持有人才能按照报价买卖美元，但两者之间存在汇率差异，这部分利润是由现货白银交易使用做市商制度并没有错，它通过这种不断的买卖来维持市场的流动性，满足投资者的投资需求。

南都记者近日还采访了某贵金属交易所总裁杨诚（化名）。他向南方都市报记者介绍：做市商的监管机制和法律在我国几乎完全空白，做市商的健康发展得不到保障。中国所谓的做市商几乎都是民营企业，没有专业的银行、期货机构，也没有足够的抗风险实力和经验。

“近年来，随着贵金属特别是黄金和白银的投资越来越受到普通投资者的关注，除了经国务院批准的两家正规交易所采用撮合交易模式外，其他交易所大多采用市场交易方式。商业交易系统，且多为本地交易平台，令投资者眼花缭乱，真假难辨，成为白银赌博骗局的主要滋生地。杨程解释说，“这种交易模式本身就存在严重问题，做市商本身成为所有客户的交易对手，交易平台和会员单位的主要盈利模式是客户亏损产生的头寸，以及高点差。和延期费。

陈龙告诉南方都市报记者，做市商系统可以在国外进行赌博和对冲。其实，赌博是中国发明的一个名词，国外叫风险控制和风险释放。由交易者和会员决定如何应对此类风险。会员单位的投资者通常在多空单对冲后下多单或空单。不同风险偏好的会员单位对如何处理这些文件有不同的操作。会员单位可自行直接与投资者“赌”。这是它的权利。同时，也可以转移风险，在上级单位购买等量的反方向订单，对冲风险。

赌博机制使做市商能够与客户竞争利润

对于跟投资人打赌的公司，杨诚说：从某种意义上说，这样的做市公司就是“大庄家”。一方面，他们拥有大量的后端数据和最新的市场动向，可以利用大量的信息不对称来获利；另一方面，做市商一旦意识到自己即将亏损，往往会因为缺乏相应的监管而私下改变游戏规则。比如修改系统数据等操作，让普通投资者亏本获利。“所以，对于一些不良会员来说，他们的做市商平台还不如赌场，那就意味着他们完全了解投资人的底牌，然后就被勒死了。”

杨诚告诉南都记者，其实很多公司都有类似的操作。投资者将无法套现利润，会员将分头杀多头，后杀空头。瞬间让投资者平仓，这也是机构投资白银时要放大杠杆率的原因。“假设投资者最初以10万元的定金购买1000万元的白银，相当于支付了1%的定金，如果价格下跌和波动超过1%，那么贵重的价格是很常见的。金属一天波动在3%以内，客户的10万元会因为平仓而被瞬间没收。即使客户判断方向正确，做市商也会通过后台修改数据，先让市场下跌1%以上，等客户平仓后再让市场上涨。上。这些内容，只有业内人士知道，普通投资者无法掌握。”

“所以投资者经常看到很多贵金属做市商的市场界面出现波动，这并不是真正的市场走势，而是做市商故意的结果。” 他分析道，“我想赔钱后转身。资金，再投资，结果越亏越亏。很多投资者都有类似投资白银的经历。其实，当他选择做市商的高杠杆投资，他已经注定要吃亏。”

杨诚指出，总的来说，这些做市商大多在自己的博彩平台上都比较薄弱。当客户订单很少时，他们会使用自有资金与客户进行交易。一旦出现不利的客户订单，这些做市商就会经常修改后台数据或设置系统故障，暗中影响交易者的进出场价，增加投资者的风险。比如现在平台有1000个卖空和2000个买多。为达到平衡，避免亏损，投注平台会设置只卖空不买多的交易系统，待单边行情结束后恢复正常交易。二是限制交易和存取款。当美国公布非农数据等重大市场事件来临时，

“根本原因是做市商与客户对赌，以达到‘持仓’的目的。所谓‘持仓’，就是客户的损失，全部归还给会员，会员和代理人分摊按照商定的比例。” 他透露。“为此，每天都推出所谓的分析师，带领客户运营。有人在群里扮演老师的角色，也有人扮演支持者的角色，让投资人掉入既定的陷阱。一开始，投资人先赚点利润，尝尝甜头，然后就让投资人加本金，等投资人放心后，故意发布错误的预测，分头吃客户的资金。”

此外，他透露，即使没有恶意操纵价格等极端事件，根据合约明确规定的费用，一般包括点差、佣金、隔夜费等，做市商平台往往可以获得交易保证金。超过手续费收入的10%。如果投资者以4000元买入100公斤白银，次日以4100元卖出，假设保证金为1%，手续费为10000元，隔夜费为10000元/天，点差为8元/公斤。

那么手续费、隔夜费和点差为1528元，占投入资金的38.2%。即使没有损失，也只是交易中涉及的手续费和点差重复了几次。保证金变为零，大量的利润正是以这种形式流入交易平台和代理商手中。

南都记者还在吴先生的交割单上看到，今年4月3日至4月16日，短短10多天的交易时间，他50万本金的成交金额就超过了4000万。

此外，杨诚指出，做市商交易一般无法完成现货交割。根据国务院要求，所有交易平台必须以现货交割为主，服务行业实体经济发展。但实际上，根本不可能实现现货交割，或者设置各种门槛条件令人望而却步。“贵金属交易所的做市商制度规定，交割必须是企业法人，订单必须在指定营业厅下单交割。交易单位为15公斤，最大交易量不能超过15吨，而且到货时间大概是一个月左右，整个运费大概是交易金额的20%，高的离谱。因为一旦交易方大量卖出现货，做市商必须无条件接受当前报价。对于这些虚弱的所谓做市商来说，炒作游戏不能马上进行。”

此外，他分析称，做市商交易平台在全国范围内招募会员单位，会员单位再招募代理商，形成了一个定义明确的系统骗局。在交易平台上出售会员证的费用往往高达50万到200万甚至500万元。一些贵金属投资公司不仅自己成为其他交易平台的会员，还招募全国各地的代理商加入，还会出资建立交易平台。“一方面，会员倾向于大规模寻找世界各地的代理商加入，收取加盟费以稀释成本；另一方面，也必然会吸引大量普通散户。通过各种手段。急功近利的会员和代理商只会想方设法让客户赔钱。达到他们赚钱的目的。”

长期缺乏监管在哪里？

杨程指出，目前国内做市商交易混乱的原因，一方面是做市商天然交易机制的缺陷容易被利用，另一方面也是由于做市商交易混乱。长期缺乏监管。

早在2011年，国38号文就颁布了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，明确禁止各类交易市场采用做市商制度。

这也导致地方政府缺乏足够的动力去监管甚至取缔。” 杨诚说道。

杨成表示，湖南潍财金、北京恒泰大通的审判，为政府清理整顿各类非法做市商交易场所起到了示范作用，也为广大投资受害人起诉提供了参考和依据。随着国家对各类交易平台清理整顿工作的进一步深入和媒体的曝光，希望各级监管部门能尽快行动起来，共同清理整顿整个金融交易市场。