帷幕甫落第四次全国金融工作会议为未来一段时间金融改革定下基调(图)

刚刚落下帷幕的第四次全国金融工作会议，为今后一段时期的金融改革定下了基调。展望2012年金融市场，改革将本着服务实体经济的原则，完善宏观调控体系，确保经济“稳中求进”；坚持以市场配置金融资源为导向，激活市场，提振信心。

宏观调控：审慎监管防控风险，预调微调稳增长

加强和改进金融监管，有效防范系统性金融风险，是金融工作会议提出的重要任务之一。随着地方债务到期，房地产市场下行压力加大，防范化解系统性金融风险的紧迫性与日俱增，需要完善金融宏观调控体系。 2012年的工作重点是加强各金融监管部门的协调配合，特别是强化“一行三会”监管协调机制2012年度新股发行制度改革的特点是，强化现行联席会议制度的作用。会有更多的措施和行动。

从货币政策来看，2012年上半年货币政策将继续宽松，尤其是信贷政策的定向宽松将是主要特征。如果下半年经济增速企稳，货币政策将更加谨慎，进入一定的观望预期。

被市场视为利率市场化必要条件的存款保险制度有望在今年推出。央行2012年工作会议提出要进一步做好存款保险制度准备工作。央行行长周小川明确表示，要寻找合适的时机推出存款保险制度。

之所以出台，主要是担心金融机构的资金压力，所以通过降低存款利率等措施，或许可以有效缓解金融机构的资金压力。

2012年人民币汇率形成机制将迎来进一步改革的契机，盘中波动扩大期将是今年汇率形成机制改革最有可能采取的主要动作。升值后，人民币的估值期越来越合理。从去年底人民币兑美元即期汇率盘中跌停的情况来看，人民币升值预期开始减弱，市场双向预期不断形成。为进一步推进人民币跨境业务，央行可进一步拓宽人民币跨境流动渠道，特别是拓宽境外人民币回流渠道，进一步开放境外直接投资。人民币。

银行业：新监管标准将适时实施，小微企业“三农”扶持措施或细化

2012年，银行业将按照“守底线、强化服务、严内控、促转型”的方针实施改革开放发展。

监管层将更加注重提高监管效能，加快国际接轨步伐。 2011年，银监会发布了中国银行业实施新监管标准的指引，先后引入和更新了资本、拨备、流动性、杠杆等监管工具。

或为确保当前形势下银行业有充足资金支持实体经济发展，原定于2012年1月1日实施的商业银行资本管理办法已延期，但这并不意味着金融监管有所放松。 2012年，银行业监管将坚守不发生系统性和区域性风险底线，防控重点风险，全面防控表外业务风险。

因此，今年将制定完善商业银行资本管理、流动性风险管理、公司治理、系统重要性银行监管等一揽子监管标准，并适时发布，但实施更严格监管的可能性不大对商业银行上半年资本充足率的要求。

在改善金融服务、促进实体经济发展方面，商业银行将加大对小微企业和“三农”的服务和支持力度。但目前受限于贷款额度管理、贷存比考核、不良容忍度规定不明确等因素，银监会提到的小微企业金融服务政策尚未落实。

因此，为确保小微企业和“三农”金融服务继续实现“两个不低于”目标，银监会将推进机构准入、贷存比评估、资本计量和不良贷款容忍度。差异化监管政策正在“落地”。

一方面，农村金融改革将推进“增量”建设，即推动设立村镇银行、农村公募基金、小额贷款公司等新兴农村金融机构；另一方面，要深化“存量”改革，即进一步深化农村信用社改革，加大扶持政策的支持力度，包括完善农业保险制度和抵押担保制度。

在深化体制机制改革、加快转变发展方式方面，稳妥制定发展目标，推动发展模式由外延向内涵转变，合理制定经营计划，审慎设定ROA、ROE等指标，积极运用风险调整，避免增加经营风险，危及可持续发展。

资本市场：新股发行制度更加透明 创业板退市制度有望出台

2012年，新股发行制度改革将进一步完善。具体而言，新股发行制度将进一步向透明化方向发展。 IPO申请材料的预披露时间将提前，投资者和公众将有充足的时间检查和评估上市公司的整体质量。

新股发行率将保持平稳上升趋势，新股发行量将在保持稳定的前提下逐步扩大。不过考虑到市场的承受能力，IPO发行速度不会像过去两年那么快。

创业板退市制度有望出台，引入资本市场优胜劣汰机制，改变垃圾股、ST股的壳资源炒作，实现公司可上可下、优质公司做大做强，推动一级市场和二级市场。市场的协调健康发展提振了股市信心。

此外，上市公司“铁公鸡”形象有望改变。新上市公司的分红计划必须在招股说明书中披露。上市公司分红分配有望进一步推进，引导市场形成价值投资理念。

债市：继续推动融资规模扩大，统一互联渐近

债券市场的发展被认为是中国宏观经济发展问题的最佳解决方案之一。直接债务融资的货币创造功能较弱，与当期GDP有显着相关性，但与当期CPI无统计关系。扩大直接债务融资规模，不仅可以促进经济增长，也有利于控制货币通胀和物价上涨。因此，2012年，我们将继续加快债务直接融资市场的发展，稳步提高直接债务融资的比重。

此外，债券市场的统一互联正在逐步逼近。据悉，中国证监会正式发文，设立债券市场发展专项办公室。上海证券交易所推出的上交所债券信息网也于2011年12月23日试运行。同日，上交所还发布了《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》交易所”对上海证券交易所债券市场的投资者进行分类，引导投资者理性投资。

证监会拓展债券市场的意愿彰显：2011年12月1日，中国证监会主席郭树清在上任后首次就资本市场发展的公开讲话中明确表示， “加快实现债市互联互通”。

在今年1月9日召开的全国证券期货监管工作会议上，郭树清再次提出，按照统一准入条件、信息披露标准、信用等级要求、投资者适当性制度和投资者保护制度等要求，大力推进债券市场改革，进一步推进场内场外市场互联互通，构建规范统一的债券市场。

从各种趋势来看，2012年推动债券市场统一互联互通或有突破，公司债等债券审批有望逐步取消，形成全国集中统一的债券市场将得到进一步开发。

保险业：保险营销和价格机制是改革重点

2012年，中国保监会以深化保险营销和价格机制公司治理为重点进行改革创新。

在推进保险营销体制改革方面，进一步完善保险销售员管理制度，推动电话销售、网络销售等新型销售模式发展，推动车险代理销售向专业化转变，并研究银行保险的专业发展路径。

在推进费率市场化改革方面，按照审慎开放的原则，稳步推进车险条款费率管理体制市场化改革，完善定价机制人寿保险产品。

在深化保险公司治理改革方面，保监会印发《保险公司控股股东和实际控制人管理办法》，强化股东对公司的责任，推动保险公司设立标准化的薪酬管理机制。

在“促发展”的同时，2012年保险业将着力提升服务水平。一方面，加强保险消费者权益保护，重点解决车险理赔难、误导性问题人寿保险销售。 2012年，保监会发布《机动车保险理赔管理指引》等规范性文件，制定车险理赔服务标准和监管指标；出台《人身保险业务业务规则》，清理完善误导销售的规章制度；误导销售的困难和处罚，增加违法违规成本。

另一方面，推动出台《农业保险条例》，从立法层面建立统一的农业保险制度框架，明确中央财政、地方各级财政、监管部门的职责和保险公司，使财政补贴更加制度化、规范化；争取政府支持，推进巨灾保险立法，将巨灾保险制度纳入国家综合防灾体系。同时，推进个人税延养老保险试点工作，逐步向健康保险、企业年金等领域拓展。

期货市场：产品创新加速白银、国债等期货或将推出

2012年，期货市场品种创新、业务创新、制度创新将本着服务实体经济、抑制过度投机、吸引行业客户参与期货市场的重要因素。考虑在未来的创新中。

郭树清在日前召开的证券期货监管工作会议上提出，要稳步推出国债、白银等期货，以及期权等金融工具。同时2012年度新股发行制度改革的特点是，加快原油等商品期货市场建设，逐步提升我国在国际市场的定价能力。

因此，白银、原油、国债和期权将成为未来一两年市场的重点产品创新。

品种创新还将包括现有品种的创新。 2011年启动的“大合同”试点已在焦炭、铅等品种实施。从2011年新品种上市和2012年小麦合约修改不难看出，“大合约”、“国际一体化”、“个性化、标准化”将是期货合约制定的大方向。同时，每个产品的具体规则更贴近行业客户的需求，方便他们参与。

此外，期货市场业务创新有望进一步深化。投资咨询业务已获批数月，也有40多家企业取得相关资质。 2012年，我们将探索如何从这项业务中赚钱。目前，结合行业为企业提供产业链风险管理咨询，或将成为突破方向。

境外期货经纪业务试点筹备工作有望进一步推进，但由于涉及外汇等方面的各项配套措施需要统筹协调，实质性试点值得期待，不能强求.

此外，2012年各类变相期货将面临整治，使现货交易平台回归本质，淘汰高杠杆，淘汰脱离实体经济的虚拟产品。随着整治的推进，预计大宗商品中长期和现货电子市场的标准规范有望出台，监管将更加规范和严格。