谢邀：对你有所帮助怎样看上市公司财务报表股市中的“天时”

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如何阅读上市公司的财务报表

股市中的“时间”是基础分析，主要分析国家宏观经济政策和行业发展前景。 “定位”是技术分析，指导投资者在实践中如何操作股票财务报表主要看什么指标，确定买卖点。 “人和”是财务分析，分析上市公司的盈利能力和变化趋势。

选择优质股票是财务分析的主要目的。所谓优质股，是指盈利能力强、发展势头良好或具有潜在爆发力的公司。投资者买入此类优质股票，牛市涨幅较大，熊市韧性较好。既有投资价值，又有投机机会，是投资者的理想选择。

上市公司的财务状况一直备受关注。但是不同的人需要知道的财务数据不是同一种。公司管理层需要了解公司的供、产、销等具体情况，税务部门关注公司税务情况，公司债权人需要掌握偿债能力，公司中小股东关注公司的收入和股息。要深入掌握上市公司的财务内幕，应该从原始数据入手进行分析，但这对于普通投资者来说是不切实际和困难的。简单的方法就是查看公司公开发布的财务报告，了解公司财务状况，判断公司经营状况，衡量股票价值，达到精选优质股票的目的。

公开财务报告通常由资产负债表、损益表和财务状况变动表组成。

资产负债表是反映公司在特定日期的财务状况的会计报表。根据“资产=负债+所有者权益”等式，按照一定的分类标准和一定的顺序，对公司的资产、负债和所有者权益项目进行适当的排列和编制。报表中的资产包括流动资产、长期投资、固定资产和无形资产等，说明了公司拥有的各种资源以及公司偿还债务的能力。报表中的负债包括流动负债和长期负债，显示了公司所承担的各项债务及其还款期限。报表中的所有者权益表明公司投资者对公司净资产的所有权，也称产权。

损益表反映了公司在一定时期内的经营成果，即利润总额。损益表中的主营业务利润为主营业务收入减去主营业务成本及相关税费，反映了主营业务实现的毛利。营业利润是指主营业务利润与其他利润减去管理费用、财务费用等后的差额，反映了公司的经营效率。利润总额从营业利润加投资收益加营业外收入减去营业外费用开始。它反映了公司所有经营活动的总收益，如直接供应、生产和销售，或投资合营企业、购买股票和债券等。

财务状况变动表是根据企业在一定时期内各项资产和权益的增减情况，分析资金的来源和使用情况，反映公司的资金流动状况。由于是动态的财务报表，在资产负债表、损益表等静态报表中可以发挥不可替代的作用。财务报表上的数字如此密集，仅看数字的大小很难掌握其真正含义。为了进行仔细的分析，需要使用财务分析工具。

财务分析工具是各种财务数据的比率。

使用不同的比率轻松分析公司的财务状况。根据各自分析的目的，可以构建各种财务比率。因此，财务比率有很多，按其分析性质大致可分为四类：流动性比率、财务结构比率、周转率和盈利率。

一、流动性比率。这些比率主要用于分析公司偿还短期债务的能力。流动性比率高表明公司短期偿债能力强，反之亦然。但如果这些比率过高，就会造成流动性的浪费。这些比率中最常见的是流动比率和速动比率。

二、财务结构比率。这些比率主要用于分析公司偿还长期债务的能力。高财务结构比率表明公司的长期偿付能力，反之亦然。但是，如果这样的比率太高，就会浪费资本投资。这类比率较常用的有权益资本比率、权益与债务比率、权益与固定资产比率、固定资产与长期债务比率。

三、周转率。这些比率主要用于分析公司的财务周转率。一般来说，周转率应该更高，一周周转所需时间应该更短股票财务报表主要看什么指标，说明公司财务资金周转快，资金利用效率高。比较常用的比率是净资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率。

四、 盈利率。这些比率主要用于分析公司的盈利能力和运营效率。盈利率高，说明公司盈利能力强，经营效益好。相反，其盈利能力较弱，经营效率较差。这类比较常用的比率是周转率和投资回报率。在上述财务比率中，流动性比率和财务结构比率可以从资产负债表数据中计算出来，而周转率和盈利率可以从损益表数据中计算出来。

下面介绍根据财务报告中的数据计算财务比率的公式和基本含义。

1。目前的比例。它等于流动资产除以流动负债。如果比率大于1，则表示流动资产高于流动负债，短期负债可以清偿，余额可用于周转。如果该比率小于 1，则表明该公司财务状况不佳。流动比率越高，短期偿债能力越强，但过高会造成流动性过剩，降低效率。

2。速动比率。它等于流动资产除以流动负债。流动资产包括现金、银行存款、短期投资、应收账款票据等，属于流动资产的一部分。如果该比率大于1，则表明公司具有即时偿付能力。速动比率一般小于流动比率。

3。权益资本率。相当于净资产除以总资产价值。净资产是公司的股东权益。比例越高，公司自有资本越多，负债越少，资本结构越稳健。

4。权益与债务比率。相当于净资产除以总负债。该比率显示了公司的长期偿付能力。如果大于1，则表示净值高于债务总额，所有债务都可以还清。比率越高，公司的长期偿债能力越强，但过高也会造成资金投入的浪费。

5。权益与固定资产的比率。相当于权益除以固定资产。它检测公司的固定资产是否过度扩张。如果该比例小于100%，则说明部分固定资产是用负债购买的，表明公司要么资本不足，要么固定资产过度扩张。

6。固定资产和长期负债率。相当于固定资产除以长期负债。如果该比率大于1，则表示公司的固定资产可以作为长期负债的担保。比率越大，对长期理赔的保障越强。如果该比率小于1，则说明公司的固定资产不足以抵押长期负债，必须追加资金，反映公司财务状况不佳。

7。净资产周转率。期间总营业额除以期初和期末净资产的平均值。反映了公司自有资金的使用效率。比率高说明资金周转快、效率高。但过高则说明经营负债过多，过低则说明资金没有充分利用，管理不善。

8。应收账款周转率。期间总营业额除以期初和期末应收账款的平均值。体现了公司的收款速度。周转率高意味着资金周转时间短，流动性好，旧账和坏账少。反而是资金周转困难。

９、库存周转率。期间的运营成本除以期初和期末存货的平均值。它反映了公司的库存是否积压。高周转率意味着货物周转快，仓储少。但过高容易造成市场缺货，过低又会出现库存积压，供不应求。控制合理的比例是企业管理中的一个重要问题。

10。固定资产周转率。期间总营业额除以期初和期末固定资产的平均值。它反映了固定资产的利用率，决定了固定资产是否闲置。这种高周转率意味着固定资产投资越少，周转率越高。

11.投资回报。等于税后利润除以股东权益，是衡量公司业务成功的最终标准。投资回报率高表明公司组织和管理良好，投资者有望获得更多股息，股票更有可能升值。

12.罗阿。它等于税后利润除以总资产，反映了公司用于每一美元资产的收入。它衡量一家公司使用其所有资产的情况，对于投资者而言，比率越高越好。

13.营业利润率。该比率分为毛利率和净利润率。毛利率等于营业毛利除以营业额。净利率等于税后利润除以营业额。它反映了公司每一元营业收入中包含多少利润，是衡量公司经营效率和盈利能力的重要指标。

以上介绍了常用财务比率的计算公式及其简单含义。通过财务比率，我们基本掌握了公司的经营状况和业绩，从而对公司股票的内在价值做出更加客观的判断。但是，在实际分析中，仅仅看数字的大小是不可能得出武断的结论的。做财务分析是最容易避免和死板的。不同的行业有不同的特点，没有统一的比例标准来衡量。应根据客观情况和公司所处的行业，考虑其在同行业中的水平和地位，以及具有什么样的财务特征。这需要将财务比率与同行业其他公司的相应比率进行比较，以更深入地了解公司的财务状况和业绩。深入分析需要比较不同公司的财务指标。这种差异源于公司外部环境和内部机制的不同。

在分析公司内部机制时，需要区分大集团公司和小公司。大公司强大，但组织复杂，小公司轻巧灵活，但经不起风雨。因此，在同一行业中，也应选择经营规模相近的公司进行比较。这样，企业之间不仅外部环境相似，内部条件也相似，比较结果真实地体现了企业的经营效率和管理水平。

在上市公司中很难找到两家条件相似的公司。在实际比较中，首先要分析企业之间的各种差异，估计这些差异对财务指标的影响，然后再比较企业之间的差异。财务指标并分析其运营效果。

除了公司间的比较之外，公司的财务指标还可以与通常的标准进行比较。需要注意的是，不同的行业有不同的标准。所谓标准，是指正常情况下的典型。比较时，应根据公司实际情况分析财务指标与标准不一致的原因，以便更全面、更准确地了解公司情况。买股票就是买未来，股价是广大投资者衡量公司未来好坏的标准。财务分析的一项重要任务是了解公司的财务状况，预测公司的发展前景。

因此，做财务分析，不仅要掌握公司目前的财务状况，还要了解公司过去的财务状况，将目前的财务比率与上一年度和上一年度进行比较，并分析其财务状况是否有所改善。恶化，进一步查明财务状况好转或恶化的原因，公司生产规模是否扩大或缩小，产品销售市场是否扩大或缩小，生产成本是否增加或减少，公司的管理水平的增减等。从而预测公司未来的发展，估计公司股票的现值和潜在价值，正确把握其股价。

财务比率比较分析有两种，一种是纵向比较，一种是横向比较。横向比较是公司之间的比较，例如对竞争公司的分析。纵向比较是对公司在一段时间内的比较分析，通常将过去的财务信息与最新的财务报告进行比较。通过对比分析，我们可以深入了解公司的财务状况，明确公司在行业中的地位，预测公司未来的发展。如何通过财务指标筛选优质股票 能否用财务指标筛选出明年二级市场表现优异的股票？结合2002-2007年年报财务数据，对6大类24项财务指标的选股能力进行量化分析，可以发现，毛利率、总资产周转率等6项指标在选择高-优质股票。财务指标的强强结合，可以产生更强的选股能力。但是，财务指标的选股能力也会随着股票组合的大小而变化。完全不同。

证券研究人员通常使用基本面分析的方法来研究股票。他们对个股投资价值的探索，主要是基于对未来基本面改善的预期，因此他们专注于对上市公司未来利好信息的挖掘。这其实是从时间上来的。角度来判断个股的投资机会。从另一个角度来说，利用上市公司的历史财务信息发现优质公司也是一种可行的选股方法。

一般而言，历史基本面稳定且优秀的公司被视为投资风险低、投资价值长期的优质资产。从量化金融的角度，我们可以从上市公司的历史财务信息中找出优质公司的共同特征，并与每家公司进行比较，也可以发现哪些公司的股票在明年。性能。

选股能力和风险的财务指标

从财务角度来描述上市公司质量的指标有很多，大致可以分为六大类：盈利能力、经营能力、经营能力、偿债能力、现金流和成长能力。这六大类指标由若干更具体、可计算的财务指标组成。我们选取了销售毛利率、总资产周转率等24个财务指标来描述上市公司的基本面质量。通过观察这些指标，我们可以更具体地了解公司的基本历史信息，发现哪些基本面信息与二级市场的投资业绩有最直接的关系。

同时，我们构建了选股能力指标（SSC）来描述单个财务指标与二级市场表现之间的相关性强弱。在300指数的非金融成分股中，选择财务指标最好的股票构成投资组合，观察这些股票在下一年度报告期内的收益情况。年度报告时间为年度报告披露日4月30日至次年4月30日。这24个指标的重要性分数是根据产量的高低来确定的。年收益率最高的金融指数赋值为24，收益率最低的金融指数赋值为24。该指标赋值为1。这样，每个金融的选股能力（SSC）指标可以用一个公式来表示，即每项财务指标的平均重要性得分与6年内所有指标的平均水平之差除以指标得分的标准差。

假设股票组合规模为30只，根据该组合在6个年报跨度的累计收益，我们按照选股能力对24个财务指标进行了排序。比较各项指标的选股能力，包括销售毛利率、总资产周转率、EBIT/总营业收入、流动资产周转率、总营业成本/总营业收入、经营活动净利润/总利润等六项指标 择优选股能力优秀，平均累计收益率明显高于其他指标。其中盈利能力指标3个，运营能力指标2个，运营能力指标只有1个。

从风险角度看，这些财务指标的选股能力波动值得关注。波动性越大，用于挑选股票的风险就越大。财务指标选股能力的波动程度可以用6年跨度的重要性得分的标准差来衡量。在衡量股票的投资价值时，一定要谨慎使用高波动性的财务指标，因为它们所选择的股票组合的业绩稳定性相对较差。

我们比较了 2002-2007 年波动最大的经营活动中最稳定的毛利率指数和净现金流/总负债指数的重要性得分。显然，后者的偿债指标选股表现的稳健性较差，而销售毛利等选股指标的表现则非常稳健。

不同的股票投资组合规模适用于不同的财务指标

财务指标的选股能力可能会随着股票规模的变化而变化。有些指标对于在小规模投资组合中选择股票非常有效，但在选择大量股票时效率较低。有些指标可能正好相反。为此，我们分别构建了 30、50 和 100 只股票的投资组合。各尺度下选股能力最强的指数赋值为24，选股能力最弱的指数赋值为1。发现各指标在不同尺度下的选股强度是不同的。以销售毛利率为例，该指标对小规模库存更为有效，当库存规模增加时，其产能继续下降。我们对上述30只股票规模下最有效的6个指标的敏感性分析发现，精选小规模优质股的毛利率和总资产周转率相对较强，而大存量偏低，其余3项指标，包括流动资产周转率、营业总成本/营业总收入、经营活动净利润/利润总额、选股能力的规模敏感度均较小。

100只股票规模下，在这24个财务指标中选股能力最强的6个财务指标中，运营能力类有2个，包括流动资产周转率和应收账款周转率. 盈利能力有两种，包括ROE和扣除非经常性损益后的净资产收益率；一项为经营能力，一项为成长性指标，即净利润/净利润和扣除非经常性损益后的净资产收益率。率（稀释）（同比增长率）。可以看出，随着股票组合的扩大，投资的主题元素显得更加多样化。从财务指标的平均累积收益来看，这六项财务指标的平均累积收益也明显大于其他指标，但随着存量规模的扩大，这种相对优势不如小-规模股票投资组合。在选股能力优于平均水平的财务指标中，选股能力波动最大的是总净利率，波动最小的是应收账款周转率。较大的波动说明该指标的选股能力并不稳定，所选股票组合的表现也不是那么稳定。财务指标强，选股能力强

以上结论基于单一指标，财务指标组合可能会带来更强的选股能力。

以30只股票的规模为例，利用2002-2007年年报回溯单指标选股能力最强的前6个指标，找出最优权重分配。选股制度侧重于毛利率、股利分配税前利润/营业总收入和流动资产周转率三个指标，主要强调上市公司的盈利能力和经营能力。在该制度下，选取的30只股票组合的期末收益率为357.57%，高于单指数选股的表现，也高于简单平均的表现-权重选股系统。

基于财务指标的选股超额收益明显

策略指数不仅需要有稳定的Alpha，还需要有适度规模的成分股，使调整流动性充足，单只股票的配置比例不受限制。因此，50 只成分股可能是一个合适的规模。指数表现的稳健性会强于30只组合，因此我们采用上述分析方法构建了“非金融策略50指数”。

根据2002-2007年年报数据，毛利率、EBIT/营业总收入、营业总成本/营业总收入、经营活动净收入/利润总额、营业外净收入和支出/利润总量、总资产周转率等六大财务指标与二级市场表现的相关性最强，单项指标选股能力位居前列。这六大指标与规模偏好的30个指标非常相似。从历史回顾的优先权重来看，盈利能力指标仍占据最重要的位置，其次是运营能力指标，权重最小（附图）。每年平均配置50只成分股，“非金融战略50指数”的回溯表现比沪深300指数更为明显。

财务指标可用于股票池筛选和策略指标设计

基于以上研究可以发现，对于30个规模的股票组合，盈利能力指标更为重要。然而，财务指标的选股能力对股票组合的规模很敏感。在不同的股票规模要求下，财务指标的选股效率会有所不同。例如，销售毛利率、总资产周转率等对小规模优质股的选择能力强。对于大盘股，能力较弱，100只股票组合最有效的财务指标与30只股票组合有很大不同。

进一步研究发现，财务指标的强组合可以产生更强的选股能力。对于30个规模的股票组合，需要关注销售毛利、EBIT/总营业收入和流动资产周转率的分配。该指标主要强调上市公司的盈利能力和经营能力。

财务指标选股能力指数可用于股票池筛选，财务指标选股能力的研究结论也可以帮助设计相应的策略指标，并在一定条件下使用选股能力强的财务指标组合。考虑到构建基本面战略指数的规模，我们回溯的“非金融战略50指数”主要强调上市公司的盈利能力、运营能力和运营能力，其回溯表现明显优于沪深300指数。