全球粮食“危机”下，中国能否“独善其身”？

中国国家金融研究宏观赵薇团队

全球粮食“危机”下，中国能否“自给自足”，或将受到多大影响？供参考。

全球粮食危机来袭？食品价格再创新高，与俄乌冲突、能源价格上涨推高成本有关

年初以来，全球食品价格再度上涨，尤其是粮油价格屡创新高。上涨一年多的食品价格再次上涨。 3月份，联合国粮食及农业组织（FAO）食品价格指数同比上涨12.1个百分点至31.4%。其中，粮油价格高于平均水平，同比涨幅分别高达35%和53.5%，对应指数为166.5 和 243.2、 均创下数据开始以来的新高。

全球食品价格的快速上涨可能是由于俄罗斯和乌克兰冲突下食品产量减少和供应链受阻。这也与能源价格上涨和成本上升有关。俄罗斯和乌克兰是重要的农产品净出口国。菜籽油出口总量占近80%，大麦和小麦均超过25%。俄罗斯和乌克兰之间的冲突可能会减少农作物的种植，一些受损的设施也阻碍了农作物的运输和出口；化肥出口量减少，叠加天然气等原材料价格上涨，将间接增加农作物生产成本。此外，生物燃料等需求的增加，也让玉米价格难上加难。

中国能“独善其身”吗？主粮自给，进口依存度高的农产品需关注涨价

在全球粮价飞涨的同时，国内粮价也有一定程度的上涨，但幅度相对温和。随着国际粮价飞涨，政策对稳定粮价的关注度显着提高，提出“稳定粮食等重要农产品生产供应，对保障民生起到压舱物作用”。与国际粮价飞涨相比，国内农产品价格涨幅相对温和。过去一年，粮农组织食品价格上涨了近 42%，而同期国内农产品价格上涨不到 6.6%。比较温和。

中国粮价平稳，主要得益于三大主粮“自给”，储备相对充足，但需关注部分依赖度较高的农产品价格上涨进口。大米、小麦、玉米进口依​​存度不足5%，粮食储备相对充足。大米年末库存/消费处于76%的高位，小麦库存已超过年消费，玉米库存比例较低，约为48%，但已连续两年保持库存积累连续几年。与三大主粮相比，大豆等部分农产品的进口依赖度高达90%，或对国际价格波动更为敏感。

食品价格上涨，通胀的另一个驱动因素？粮价上涨已反映在CPI中，警惕促进风险释放

食品价格的上涨已经反映在 CPI 中。未来农产品价格波动风险，无论是直接影响CPI食品、食用油等分项，还是间接推高成本，都将继续影响CPI。 3月份，粮食CPI环比超季节性上涨；大豆等农作物价格上涨推高了食用油 CPI，3 月份 CPI 环比录得 0.4%，远高于往年同期。未来，在地域冲突等不确定性因素下农产品价格波动风险，大豆等农产品价格可能居高不下，将直接影响食用油等CPI；或通过其副产品豆粕（用于饲料添加）间接影响CPI，提高养猪成本。

我们需要警惕食品价格上涨已成为通胀风险释放的另一个驱动因素。此前，我们在《疫情会影响通胀节奏吗？》中提醒，疫情多次扰乱物流，或阶段性对商品供应和成本造成影响；高油价和生猪周期重启等，不排除“猪油共振”的可能。由于粮食、食用油等相关商品在CPI食品中占有举足轻重的地位，带动部分农产品价格上涨。如果此时食品价格继续上涨，特别是一些高度依赖进口的农产品，可能会成为通胀风险释放的驱动力。 IFC的机构客户可以查看《【IFC宏观】宏观主题：碴石粮价能否稳定？》研报全文。

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风险提示：原料供应低于预期，生猪价格大幅反弹。