【冰点文库】债券质押式回购交易概述及策略(组图)

债券质押式回购交易概述及策略zqzyshg.ppt

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1、债券回购交易概况及策略 债券回购交易火爆 在今年货币紧缩和股市低迷的背景下，低风险产品成为今年最大的亮点。随着央行调控政策累积滞后效应的显现，市场资金逐渐趋紧，市场利率持续走高。值得注意的是，1个月期产品利率也大幅上涨，最高超过8%，显示出投资者对未来资金收紧的担忧。开启债券质押式回购交易之门 债券质押式回购交易的意义 债券质押式回购交易，简单来说就是双方以债券为抵押品的短期资金借贷行为。其中，债券持有人（回购方）将债券质押以获得资金使用权，在约定的时间偿还本金并支付一定的利息，从而“赎回”债券。基金持有人（逆回购方）为正回购方的交易对手

2、。在实际交易中，将债券质押给第三方，即中国结算公司，使交易双方更加安全便捷。与现行市场其他投资方式比较 目录 零风险，灵活控制资金 最有利的投资时机 交易技巧 交易策略 业绩考核 证券公司债券回购交易的利弊 债券质押式回购交易基本概况 基本概况交易数量 所有可回购的债券 所有国债、大部分公司债券、公司债券和分离债券均可进行债券回购交易。上海证券交易所和深圳证券交易所每周公布可回购债券的折算率，以上未列出的可交易品种为不可回购债券。简而言之，兑换率是交易所在债券质押时根据债券面值给出的可质押率。债券质押式回购交易产品设计概述 在上交所交易系统中，目前提供1

3、9天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个国债回购品种，如1天国债回购GC001 ，其交易代码为204001； 7天期国债回购GC007，交易代码为204007； 14天期国债回购GC014，交易代码为204014；等等。 1天、7天和14天国债回购产品也是市场上最活跃的三个产品。债券质押式回购交易概览 品种设计交易单位：上海回购必须为10万元的整数倍；交易代码：如1天期国债回购，代码为204001，为204开头的GC系列；逆回购付款：1天回购，今天做，明天钱到

4、返回，可用于交易，不可转出银行。从银行转出等待额外的一天；收益计算：交易价格为回购年利率。债券质押式回购交易品种设计申请要求概述（1)，申报单位；手（1000元标准债券1手）；（2)，价格单位；到期资金年收益率（% )，报价时省略百分号（%）；（3)，价格变动单位；0.005或其整数倍数；（4)，每次申报的限额；最小申报限额100 最高申报限额10000手；(5)，申报价格按交易规则执行。债券质押式回购交易概览。品种设计例如：100,000出借，成交价为1.8，可获得利息100000 * 1.8% / 360=5元但扣除货款

5、Easy的一天回购佣金是1/100,000，所以实际利润只有4元。债券质押式回购交易概览 类型设计操作流程 在交易界面（如右图），选择“卖出”，输入代码（如204001）债券回购交易的定义和本质，融资价格为年化利率，最小数量为1000），代表10万元，每10万元递增，可点击融券下单（上图最大可用融资无意义）。如果是一日回购，则使用下一交易日（T+1日）的资金。可用但不可取债券回购交易的定义和本质，可取 T+2。可用意味着您可以购买任何证券；可取意味着您可以将其转移到银行帐户。交易界面 债券质押式回购交易概览 特点 零风险，灵活控制资金 从安全性的角度来看，债券质押回购交易的风险几乎可以忽略不计，一旦融资方违约，其质押

6、的债券将被拍卖并用于偿还贷款。此外，融资人必须将其持有的债券按照规定的比例转换为标准债券，然后进行质押。根据该规定，即使发生违约，质押债券也可以全额偿还回购业务的本息。据了解，债券质押式回购业务开展以来，从未发生过违约事件。投资品种方面，近期1天、7天、14天、1个月较为活跃，投资者可根据资金情况进行安排。对于随时准备入市的闲置资金，投资者可以通过回购交易增加收益，随时入市寻底。与其他投资方式相比，目前的市场形势具有一定的优势。股市：当前，全球股市处于动荡时期，国内股市受内忧外患影响。

7、短期内，市场风险大于机会，保守的投资者可以暂时规避。新股认购：受股市低迷影响，虽然近期新股的市盈率大幅下调，但突破仍屡见不鲜。投资者对IPO的高频发行感到厌恶，这极大地影响了投资者对IPO的认购。回报率。与其他投资方式相比，目前的市场状况具有一定的优势。债市：下半年，国债市场和企业债市场受限于收益率，投资机会不多。目前，国债和公司债的收益率都比较低。即使是投资价值明显的信用债，比如510年期的信用债，其收益率（5%~6%之间）也已经低于短期银行。金融产品的盈利能力。如果未来市场资金继续吃紧，交易所债券质押式回购市场的火爆场面将持续

8、继续。目前，交易所债券质押式回购市场可以说是供需两旺，各种期限品种的量价齐升。最有利的投资机会 债券回购利率与资本市场的供求关系密不可分。每个月末、季末、年中、年末前夕，国债回购利率大幅跃升。通常，这也是银行以高利率吸引储蓄的时候，市场对资金的需求很大。投资者应掌握这些规则，及时参与，以获得更好的回报。债券回购交易技巧1. 暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是银行以外的机构投资者，如货币市场基金、金融公司等。最后一招。个人投资者主要在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时参与逆回购。不是因为低利率

9、适合作为长期投资工具。债券回购交易技巧2. 有机会时尽可能多地参与。很多人不关心回购的“小钱”，往往把账户里暂时不用的现金闲置在那里，只收当期利息。以100万为例，如果没有回购，一日求息为100万*0.5%/360=13.89元。如果做回购，一般利率2%（周四最高4%），那么回购利息是100万*2%/360=55元，减去最高佣金10元，剩下45元，高于需求 31.$11。债券回购交易技巧3. 周五和节前谨慎参与。如果周五可以调出资金用于其他投资，不要做逆回购，因为资金利率很低，周末两天没有利息。尤其是长假前，一定要算一算，

10、转出回购更有利。因为尽管长假前一天利率很高，但长假期间的利息却是损失了。债券回购交易技巧4.选择高收益市场参与。沪深​​交易所都有回购品种，因为风险小，所以投资者一定要选择高收益产品，但很多投资者不了解这是实时的。 5. IPO收益率高时不要进行逆回购。新股申购的回报在大多数情况下高于逆回购的回报，所以如果投资者的资金闲置三天且有新股发行，则不应进行逆回购而选择买入新股。债券回购交易技巧6. 7天逆回购比1天逆回购更有利。如果资金受限1周以上，期间没有认购新股等更好的投资渠道，那么做1天逆回购和7天逆回购比较有利

怎么样

11、?简单计算如下。一天4次逆回购的平均利率是1.5%，周四是4%，那么100万的投资总回报是100万*（1.5%* 4+4%）/360=278元，扣除50元佣金后，纯收入228元。 7日平均回购率1.5%，则收益为100万*1.5%*7/360=292元，扣除50元佣金后的净收益为242元，高于连续做1天回购高达34元！更重要的是，做7天逆回购更方便。债券回购交易技巧7. 参与时间选择每天早上10:00-10:30。通常这个时间段的价格是当天最高的，而价格是每天收盘附近的最低价。业绩回顾今年A股下跌三个阶段参与债券质押式回购交易

12、易盈收益统计：时间，大盘下跌天数，收益期内逆回购平均收益（人民币）2011.01.07-01.25 - 5.20% 13 4% 1444 2011.04.18-06.20 -14.@ >07% 44 4% 4889 2011.@ >07.18-08.09 -10.34% 25 4% 2111 总计 - 82 - 9111 以 100 万为例如，在市场下跌交易期间参与债券质押式回购。参与债券回购交易82天，获得收益9111元，相当于年收益：9111/1000000*100%=0. 91%券商债券回购交易利弊1.调动客户积极性，为客户提供新的投资方向，扩大客户收入

13、有利于获得客户对销售部门的忠诚度； 2.充分利用客户现有资金，扩大营业部成交量，提高市场占有率； 3. 通过回购交易，提高销售部的佣金水平； 4. 防止银行和经纪公司争夺客户。证券公司进行债券回购交易的利弊 佣金贡献不如股票交易 示例：客户A有100万股票资金，长期闲置。股票交易佣金水平为0.05%，回购交易佣金为0.001%，每笔交易上限为10元。假设一个月有22个交易日，客户A每天参与一日回购交易，产生的佣金为：1,000,000*0.001%*22=220元参与七-日回购100万*0.005%*3=150元参与股票交易，成交100万*0.05%*2=1000元券商开发债券

14、债券回购交易的优缺点：第一，债券抵押回购交易虽然无风险，但收益相对较低。正常情况下，每年回购利率一般为2%，只能保证高于当前股票利率，但不能跑赢一年期定息和CPI。扣除手续费后，所剩无几，无法长期作为投资标的；一味地劝客户不要参与回购交易。因为券商将失去银行对非银行金融机构的利息补贴。注册公司对券商的利息为1.62%，券商对客户的需求利息为0.5%，息差达到1.1%。同样以100万元为例，如果客户参与回购，佣金：10元利息：1000000* (1.62%-0.5%) /360=31.11元 经纪亏损：31. 11-10=21.11元 结论：从鼓励客户交易、提高客户忠诚度、加强客户对营业部的依赖、有效提高客户收入等角度，我们的证券公司可以处于特定的有利位置。适时向客户推荐回购交易以获得无风险回报，但不鼓励客户长期依赖回购交易。感谢分享！