“人民币”谭雅玲：破“7”并非人民币汇率敏感关口性指标

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中新经纬9月8日电 题：破“7”并非人民币汇率敏感关口性指标

作者 谭雅玲 中国外汇投资研究院独立经济学家

人民币对美元汇率正不断向“7”这一关口靠近。9月7日，离岸人民币对美元汇率跌破6.99元，日内贬值200点，在岸人民币则跌破6.97。人民币汇率为何连续下跌？

首先，美元升值预期是助推美元和人民币走势的关键。美国经济虽然存在衰退迹象，但经济景气指数和生产、就业、消费等相关指标依然处于合理水平，因此几方决策官员一致认定美国经济无大碍，这直接加强了美联储加息预期与前景，使美元升值难以停息，同时美债收益率上扬进一步托起美元升值的预期，而美股下跌持续积压了上涨行情的可能，或成为未来美元贬值的抓手。美元指数走势是影响人民币汇率的重要因素，特别是美联储加息的准备可能影响人民币汇率，同时人民币已经历了长期升值，在时间与幅度上为贬值预留了充足的空间与幅度，对当前人民币贬值不必过度担忧。

其次，“7”这一关口过去两年反复出现过，并没有证据证明“7”是一个关键点。人民币是否破“7”成为近期市场关注的焦点，而实际上人民币破“7”早已不是新鲜事。人民币在7元之下迂回的经历并不为奇。人民币贬值符合人民币与美元走势的对标逻辑，同时具有美元主观设计与推进的可能。此前，人民币升值态势持续21个月，幅度达到12%，反之人民币贬值7个月，幅度为10%；两者均衡水平相差无几，但升值与贬值持续的时间相差较大，其中重要的带动因素就是美元走势。对外贸企业而言，此前人民币升值至6.30元水平已属高位水平，即使目前人民币贬值临近7元关口，但面对此前人民币极端升值周期的汇兑损失，加之商品和原材料价格上涨因素的负担，外贸企业利润或已受到较大影响。因此，此时人民币贬值对中国外贸的优势作用也不足以夸大。

再次，目前人民币可能破“7”与2020年和更早时的破“7”有不同之处，弊大于利是值得警惕的。当前，中国面临复杂严峻的国际环境和更具挑战性或破坏性的策略，这些均不利于经济恢复期和汇率稳定期的调整。人民币再贬值对企业外贸订单减少、经济恢复偏弱、市场信心脆弱可能产生的影响值得注意。

综上论述，目前对人民币汇率的预期管理十分重要，正常化与常态化应是预期权衡的重点。但不应当过于关注人民币是否破“7”这一关口性指标，而更应关注市场、企业以及政府的现实与需要。此外，值得注意的是，海外力量是人民币破“7”的主要驱动，国内跟随而来的情绪化是目前风险隐患重点。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡

编辑：董文博

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