一个完整的股权激励方案涉及的十个要素中第五个要素

上周的文章和大家聊了一个完整的股权激励方案涉及的十个要素中第五个要素——股权激励定来源。今天我们继续来聊一聊股权激励的第六个要素——股权激励定价格。

以下：

01.

公开市场的价格规定

所谓定价格，就是激励对象要花多少钱来买激励的股票。我们先看一下上市公司和新三板公司定价的规则。

上市公司规定：

《上市公司股权激励管理办法（2018修正）》

第二十三条上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法。授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：

（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%；

（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%。

第二十九条上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或者行权价格的确定方法。行权价格不得低于股票票面金额股权激励价格是多少，且原则上不得低于下列价格较高者：

（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价；

（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。

新三板公司规定：

《非上市公众公司监管指引第6号——股权激励和员工持股计划的监管要求（试行）》

（八）限制性股票的授予价格、股票期权的行权价格不得低 于股票票面金额。 限制性股票的授予价格原则上不得低于有效的市场参考价的 50%；股票期权的行权价格原则上不得低于有效的市场参考价。

综上股权激励价格是多少，通过上市公司和新三板公司的规则中确定的价格可以看出，限制性股票的定价不能低于在公开市场交易的股票价格的一半；股票期权的定价不能低于公开市场交易的均价。

这个定价的逻辑是，因为限制性股票是先拿钱，激励对象先付出成本，风险较高；而股票期权是一种选择权，一开始不拿钱，后面达到行权条件时还可以选择行权或不行权，激励对象的风险较小。

02.

非上市公司的如何定价

虽然有上市公司和新三板公司的定价规则，但是参考意义不大。为什么呢？因为普通的有限公司不存在频繁的流动性，没有可供参考的交易价格。没有这只锚做基准，其余的定价都没法确定。

非上市公司股权激励的定价可以参考这两种方式：

一是公司的每股净资产价格。就是用公司的净资产来除以公司的注册资本或者股本，算出每个股权或每股的价格来，以这个价格为基准进行相应的增减。这种定价还是比较实打实的。是公司的一个静态的价格，没有考虑公司商誉，公司的后续发展等，适合传统的生产类的企业。

二是参照价格。如果公司近期有融资行为，参照价格可以选择融资的价格为基准，打个折扣啥的；如果公司有同行业的上市公司或新三板公司，可以参照同类型同体量的该类公司的股票价格为基准。

当然，如果公司是通过虚股的方式进行股权激励，可能不涉及定价格的问题。因为这类似一种分红权，不需要激励对象支付对价。

以上。