顶点财经：理解ZZJ会议脱虚向实，加快配套电网改造的正确打开方式

中国电网改革已经逐步趋向实用、现实以及数字化和智能化。

理解会议精神核心，改造方向集中三方面

首先，需要提高电网的智能化和数字化水平，对电力设备进行网络升级和数字化改造，提高电网的效率和可靠性。

其次，需要加强电网建设，包括扩大电网规模和密度，增加输电线路、变电站等电力设施的建设与更新，以满足日益增长的用电需求，同时也提高电网对新能源接入的容纳能力。

第三，需要加强电网调度和监控，使电网更加稳定可靠，提高电网安全性和供电品质。

相比历史上的电网改造，现代的改造不再只关注发电端，而更加注重电网整体运营、监管和服务质量。这是因为随着社会和经济的快速发展，人们对电力质量和供应的要求越来越高，而传统的电网已经难以满足这些需求。因此，电网需要进行全面升级和改造，以适应新形势和新要求。

电力行业是国民经济的基础产业之一，其中大部分公司都是央国企。由于电站建设及运营需要行政许可，所以准入门槛较高。近年来，电力保供的压力和煤炭价格下降等因素都有利于电力企业业绩的改善，在中国特色估值体系下也有望得到更准确的估值。由于电力资产是行政许可类资产，因此具有更多的“中国特色”。

在A股电力行业中，中央国有企业和地方国有企业总共占比超过七成，这些企业分布在公共事业、金融、电信、能源等关键行业，与居民的生产生活息息相关，对于国家经济安全和科技进步都具有重要的作用。在中国特色估值体系下，这些国有“基石型”资产有望迎来价值重估。

在高质量发展的基调下，稳定性强的优质资产愈受市场青睐。稳定性与发展确定性更强的企业估值有望提升，而机构投资者尤其是中长期机构投资者越来越倾向于长期投资和价值投资，稳定性强的优质资产更为匹配。随着市场对中国特色估值体系的理解逐步深入，这一趋势表现得更加明显。

另外，国内煤价显著下行，火电公司成本压力得到缓解，火电业绩有望持续改善。煤价下降直接带动燃料成本下降，同时长协煤和现货煤价差缩小，长协煤履约率也有望提升。目前煤价仍在进一步下跌过程中，同时考虑到煤炭库存储备，火电公司煤炭成本预计仍有望进一步降低。

综上，电力行业作为国民经济基础性产业，在近期的环境下，电力企业业绩有望持续改善，而国有“基石型”资产在中国特色估值体系下也有望得到修复和价值重估。

火电龙头：华能国际、国电电力、华电国际 等；

水电龙头：长江电力、华能水电、川投能源 等；

核电龙头：中国核电、中国广核 等；

绿电龙头：三峡能源、龙源电力 等；

特高压：许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电 等；

 

投资顾问：朱威

执业编号：A0380622090001

简介：

顶点财经首席投顾，曾担任华金证券投顾负责人，央视CCTV2-《交易时间》特约评论员；山东经济台《金钱树》《股市麻辣烫》特约评论员；义乌电视台《股事财经》特约评论员；义乌商报财经类专栏常驻嘉宾；上交所专题投教活动常驻嘉宾，现每周一至周五于微信视频号：大威骑牛 ，以直播、视频的形式持续和广大投资者分享专业见解。

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