公司的内在价值是将来现金流的折现率

以前抛有过一个见解，遭受了网民的辩驳，并且还并不是少数人那么觉得，先看一下我那时候的见解：

买的充足划算便是有安全边际吗?

一家企业内在价值十元，股票价格5元，折扣率了一半够划算吧?有安全边际吧?

但是这个企业处在市场疲软期，裁人，市场占有率被抢，如今值十元，2020年只值5元乃至更低，你以5元的价钱买进妄图等候使用价值重归赚一倍，可是，销售市场为何让它使用价值重归?時间不立在你这里。

也有一家企业，内在价值十元，股票价格15元，很贵了吧?但是这个企业处在扩张期，招员，争夺别人市场占有率，如今只值十元，2020年就值15元乃至高些，你15元怕高害怕买，期待销售市场让它使用价值重归十元，可是销售市场为何让它使用价值重归?時间立在销售市场这里。

在网上有那麼一个声音，并且并不是极少数，觉得公司的内在价值是固定不动的，内在价值早已包括了全部的预估，无论好的還是坏的，因而不会有2020年内在价值十元，2020年只剩余5元，或是2020年提高到15元这类状况。

假定有人说的是对的，内在价值不容易变，2020年值十元，2020年也值十元，同样，二十年后依然值十元，即然一家公司的内在价值早已明确了，那麼它的股票价格该怎么标价呢?

以贵州茅台集团举例说明，茅台酒是二零零一年发售的，股价31.39元，一共发售了71五十万股，总市值20多亿元，如今总市值贴近2.2万亿，股票价格涨了贴近一千倍，假如茅台酒的内在价值几十年不会改变，这一标值应当多少钱?100亿?500亿?還是5000亿?

假定是5000亿，那麼当初发售时，茅台市值20多亿元就被比较严重小看了，并且被小看的太吓人了，如果是100亿，那麼如今2.2万亿总市值，就被比较严重看低了，并且也被看低的太吓人了。

见到这，聪慧的投资人应当反映过来了，内在价值怎么可能二十年不会改变呢?

假如你认同一家公司20年前和如今的内在价值是不一样的，那麼同样，上年和如今，如今和2020年，公司的内在价值又为什么会一样呢?

有一位网民发来了一张截屏，否定了我的见解，他還是坚定不移地觉得公司的内在价值是一成不变的，我看了一下MBA中国智库对内在价值的简述，我也直接说关键了：公司的内在价值是将来现金流的折现率。决策公司内在价值的基础自变量并不是以往的账目财产使用价值和如今的账目盈利，只是公司将来获得随意现金流的经营规模和速率。

什么是举起石头砸自身的脚，这名网民用自身发的图辩驳了他自己，却还不自知，实际上MBA中国智库说的早已很懂了，内在价值有一个基础自变量，它会伴随着公司获得现金流量的经营规模和速率的转变而转变，公司规模越干越大，获得现金流量的速率越快，内在价值就越高，反过来，公司规模越干越小，获得现金流量的速率变慢，内在价值就越低。

一家公司的内在价值从十元变为5元，表明这个公司将来的销售市场是委缩的，市场疲软一般 内在价值是降低的，内在价值的降低和销售市场的委缩是互相影响，互相认证的关联。

举个事例，你开过一家企业，企业集团旗下管理方法着一家餐饮店，餐饮店2020年赚了一百万，企业的内在价值是将来现金流量的折现，你预计餐饮店能够 运营十年，每一年都赚一百万，这个企业的内在价值便是将来十年每一年获得的一百万折现到现在。

图中是这个企业将来十年的现金流量，以7%的贴现率折现到今年 所相匹配的标值，并将这十年的标值开展加总，得到702.35万余元，便是这个企业的内在价值，是它盈利的7倍上下，也就是7倍市净率。

假如这个餐饮店能够 运营三十年，還是每一年赚一百万，它的内在价值也是是多少呢?

回答是1219.26万，是盈利的12倍上下，在运营了十年后，突然有一天，餐饮店所属的街道社区由于肺炎疫情缘故被分离了，也就是顾客越来越少了，这一点是当时没法想到的，从第十年起，每一年只有赚五十万，那麼它在未来十年的内在价值多少钱呢?

回答是529.8万元，再例如，我是这个企业的老总，我还在第5年售卖了这个餐饮店，它已不为我的企业造就现金流量了，那麼，公司的内在价值在这一刻又发生了转变，哪些的转变?

假如我把餐饮店卖了1000万，已不做买卖了，那麼显而易见，这个公司的内在价值就是目前的现钱。

假如我用1000万所有投资买房，每一年能够 扣除5%的租金，也就是五十万，那麼如今这个公司的内在价值多少钱?

依据不断提高的现金流量折现公式计算：现金流量×(1+不断年增长率)&pide;(贴现率-不断年增长率)

假定5%的租金盈利始终不会改变，也就是它沒有不断年增长率，则它的内在价值是五十万×1&pide;贴现率=五十万&pide;7%=714.29万余元。

假如将来利率下行，零风险回报率降至2%，再加上通胀率3%，贴现率变成5%，那麼企业的内在价值便是五十万&pide;贴现率=五十万&pide;5%=1000万。

换句话说，当我将餐饮店售卖，并将现钱买进房地产后，我的企业内在价值就从1219万变成了714万或是1000万，你很有可能要说，我房地产都使用价值1000万呢，内在价值如何就小于1000万了?

这儿一定要搞清楚一个定义，你说白了的1000万房地产使用价值指的是你的成本费，而不是如今的使用价值，假如拥有房地产2年后，房价下降到七百万呢?你要要说给你1000万的财产吗?

公司的内在价值不容易由于房价下降而更改，由于现金流量是平稳的，但却会由于你售卖了房地产而更改，假如你一直在七百万售卖了房地产，那麼企业的内在价值就变成了七百万，假如你一直在1500万售卖了房地产，那麼企业的内在价值就变成了1500万。

这就是公司的内在价值转变的逻辑性，它不容易由于以往财产使用价值是多少而更改，也不会由于财产价钱下挫或是增涨而更改，但却会由于公司的扩大或是收拢而更改。

脱离亏本的业务流程和回收挣钱的业务流程，都是会提高企业的内在价值，同样，回收亏本业务流程和脱离挣钱业务流程便会减少企业的内在价值。

所以说，企业的内在价值是持续转变的，片仔癀会由于线下推广体验中心从200家扩大到300家而提高内在价值，川投能源会由于基本建设了乌东德和白鹤滩水电站而提高内在价值，海天味业会由于提升了几种爆品商品而提高内在价值。

公司的内在价值是转变的，大家也仅有不断演变，才可以把握这一時刻处在转变中的公司，不然画蛇添足，又怎样能搞好项目投资呢?