穆迪的投资者服务（穆迪“S）改变了Vedanta Resources Ltd的（Vedanta）评级的稳定
性的展望。同时，穆迪肯定了该公司的BA3企业家庭评级（CFR）和B2对高级无担保票据的评级
。理由
“评级行动反映了Vedanta以外的现金运动风险的增加，这是本公司的营业子公司为终极股东火山投资有限公司的561亿美元的结构支付。我们的期望营业盈利的基础营业收益已经降低，这将导致评级的杠杆率提高“穆迪的副总裁和高
级信贷官。”我们将相关党投资视为Vedanta的信贷负面，以及基于基金的手段其股东的风险偏好，清楚地表明，公司愿意在Vedanta部署现金以支持VOLCAN利益，“Chaubal说，他也是Vedanta.moody的Moody”S的领导分析师
“ Vedanta的参赛者基于预期，火山不会从Vedanta移动现金，为自己提供流动性。因此，递延付款是清楚地偏离这一期望，加剧了火山将继续使用Vedanta作为融资
车辆的风险。在Vedanta的50.1％的子公司Vedanta Ltd，Vedanta Ltd，宣布其全资附属公司Cairn India Holdings Limited（CIHL）在2018年
12月向Volcan发布的Volcan发布的结构化产品的延期投资。对延期付款的审议，火山发布
了一个结构化文书，为CIHL提供了CHLO美国PLC（AA，BAA3积极）的24.71Mn股票股票的经济利益，但这不允许CIHL任何投票权，或即使是接受PIDENDS的权利。2017年VOLCAN收购了27170万
股AA股，在全球有利的矿工中占据了19.63％的股权。为了资助GBP35亿元的收购，Volcan发布的息息率和MXB），2020年成熟
。债券不可取，校长由AA的股份支持，并予以债券持有人。在到期时，如果2017年的AA股价高于VOLCAN的购买价格，则为第271.7Mn股的9.1％或24.71Mn股，将累积
为Volcan.Volcan可以选择偿还GBP3.5bn贷款获得股票的所有权。或者，债券可以交换到AA股，在Volcan“S Option.cihl”的股票中的股票
中的股票上的股票投资，这一结构化产品赋予了上述24.71毫米股份的经济利益。投资规定了资本和下行保障，尽管不能评估债务，投资或流动性的公共记录，但截至2019年3月份的财政年度（财政年度）
的债务2019年，将制服，反映商品价格的一些柔软性，升高的成本，特别是其铝商业。在2019财年综合EBITDA的36亿美元 - 39亿美元
面积，调整后的债务/ EBITDA杠杆将范围为4.0倍 - 4.3x 3月31日，超过4.0倍的降级触发。负面的展望纳入了我们的担
忧，让Vedanta可能被用作VOLCAN的融资车辆。负面的前景也反映了穆迪的观点，即Vedanta的信贷概况将如果Vedanta接
受任何额外的曝光，则对进一步下行风险的商品价格上的商品价格的移动仍然敏感。在Volcan，包括直接或间接的上游
。如果商品价格延长的时间削弱，则CFR也可以降级，尽管该公司升高出货量和含有成本
的努力，但LTM综合的EBITDA降低了35亿美元.Key金融指标指示较低的评级包括调整后的债务/ EITDA杠杆留在4.0倍以上，EBIT /兴趣覆盖率低于2.5倍，或从运
营的现金流量减少到15％以下的债务，所有持续的债务低于15％，所有人都在持续的基础上。评级也可能会遇到下降压力如果Vedanta承担任何大规模的债务资
助的收购，那么对其财务状况进行了重大歪曲，或者在Cairn India Ltd的不利裁决争夺争议的32亿美元的税收责任。积极评级压力的责任可能包括调整后的债务/ EBITDA
3.0x - 3.3x范围和EBIT /兴趣覆盖范围3.0倍，以及积极的自由现金流发电，所有这些都在持续的基础上。
