国务院金融稳定发展委员会：全面实行股票发行注册制提高直接融资比重

刚刚过去的周末，资本市场迎来重磅消息，市场热议的金融创新和监管问题也正式定下基调。

10月31日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委员会”）召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神中国，并研究部署实施金融体系。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、财政委员会主任刘鹤主持。

会议强调，要按照五中全会作出的战略部署，扎实做好金融改革开放工作。还包括“增强资本市场枢纽功能，全面落实股票发行登记制度，建立常态化退市机制，提高直接融资比重”。

这意味着，从科创板增量试点到创业板股市突破，在资本市场成立30周年之际，注册制改革终于迎来了最后的挑战——全面推行股票发行登记制度。

同时，金融服务委员会还强调，当前金融科技和金融创新的快速发展，需要妥善处理金融发展、金融稳定和金融安全之间的关系。

近期，市场上“中国不是金融系统性风险，中国金融业基本无风险，但不存在系统性风险”的言论引发千浪。从近期市场各方的评论来看，意见普遍充分肯定了金融科技的重要性，但普遍认为，金融科技催生了大量新的金融业态，同时也滋生了诸多风险，所有金融活动应纳入监督。

财委强调，既要鼓励创新、促进创业，又要加强监管，将金融活动依法全面纳入监管，切实防范风险。监管部门要认真做好工作，平等对待同类企业和实体。要督促市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。

《全面推行股票发行登记制度》

10月31日，财委直接表示，“全面推行股票发行登记制”意味着资本市场改革的第三步即将拉开帷幕。

股票发行制度是资本市场中最基本、最基础的制度。十八届三中全会明确提出推进股票发行登记制度改革的主要任务。新股发行制度改革于2013年底正式启动，至今已近7年。

今年3月，新《证券法》实施，规定全面实施证券发行登记。在整个市场引入注册制不再存在任何法律障碍。今年8月，首批在创业板注册的公司上市交易。两个多月以来，运行平稳，未发生系统性风险事件。

近期，随着国家层面各项改革的陆续启动，资本市场基础制度改革也呈现出明显的加速趋势。

第一财经记者注意到，这是10天内第6次关于登记制度改革的高层讲话。根据监管部门此前的说法，向全市场推广注册制的条件逐渐成熟，证监会正在研究制定向全市场推广注册制的实施方案。

就在财委会议召开前一天，证监会召开党委、党委理论中心组扩大学习会，传达学习十九届五中全会精神党，研究部署全系统学习宣传贯彻工作。证监会表示，将加快谋划推进“十四五”期间资本市场重点工作，加快形成资本市场服务高水平的体制机制和制度体系。 ——经济社会高质量发展。

一是着力提高直接融资比重，加快完善多层次资本市场体系，进一步畅通直接投融资准入，不断完善有利于扩大直接融资和鼓励长期投资。同时，以注册制和退市制度改革为抓手，推动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各个环节的重点制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。

“十四五”期间十二个方面的重点任务突出以推动高质量发展、构建新发展格局为‘纲要’、以发展实体经济为重点、以扩大内需为中心战略基础 是以集中力量办好自己的事情为一个有机统一的整体。”中国证监会表示。

2018年11月5日，随着科创板的成立，注册制改革取得实质性进展。今年以来，创业板注册制改革细则出台，注册制在股票市场试点。

证监会数据显示，企业从IPO受理申请到完成注册平均需要5个月左右，审核注册效率显着提升。试点积累的经验也让监管机构对最终在全市场推行注册制更有信心。

10月21日，刘鹤在2020金融街（000402，股吧）论坛年会开幕式致辞中提到，要大力发展多层次资本市场。他指出，要坚持“建立制度、不干预、零容忍”九字方针，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，优化市场结构。 ，并加强信息披露和投资者保护。

同日，证监会主席易会满在随后的讲话中表示，将着力破解体制机制障碍，加快构建更加成熟、定型的资本市场基础制度体系。

他提出，以注册制改革为龙头，推动资本市场重点制度创新。在总结科创板和创业板试点经验的基础上，按照尊重注册制基本内涵、借鉴注册制三个原则，继续在全市场稳步实施注册制。借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段。

10月22日，证监会副主席李超进一步表示，证监会将研究制定全市场推广注册制的实施方案。同时，他还表示，“为全市场登记制度改革做好准备”。李超说，注册制试点两年来，资本市场形成了从科创板到创业板，再到全市场的“三步走”改革节奏。

既要鼓励创新，又要加强监管

资深学者张飞宇10月31日在第一财经发表文章指出，面对类似影子银行的创新业务，需要强调监管的一致性，尤其是新巴塞尔协议的作用和落实。

无论是传统金融机构还是新兴金融科技机构，本质上都是在经营金融服务。风险。”上述文​​章指出。

十三届全国政协经济委员会主任尚福林近日表示，无论是金融科技还是科技金融，都不能忘记金融的属性，不能忘记金融运行的基本规律。被违反，否则必然会受到市场的惩罚。

财委强调，要贯彻落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则股票注册制最新消息，尊重国际共识和规则，妥善处理政府与市场的关系。既要鼓励创新，弘扬创业精神，又要加强监管股票注册制最新消息，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好工作，平等对待同类企业和实体。要督促市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。

事实上，为了推动金融科技更好地服务实体经济，监管部门不断完善监管框架，保持了不存在系统性金融风险的底线。包括集中实施互联网金融风险专项整治；《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》和《金融控股公司监督管理试行办法》相继发布，对金融控股公司实施全面、持续、穿透性监管执行。

还出台了一些激励政策，以更好地平衡创新与风险之间的关系。例如，多地金融科技应用试点获批启动，中国版“监管沙盒”正在全速推进。

张飞宇认为，以金融科技为代表的新型金融存在特殊风险，需要有针对性地采取相应的监管措施。一是一些BigTech公司的财务价值被扭曲，导致过度的债务消费；其次，由于金融科技领域存在网络效应，通常会形成“赢家通吃”，造成市场垄断和不公平竞争；三是BigTech公司大量运用大数据、云计算等网络信息技术，商业模式和算法的融合增强了金融风险的传染性；第四，金融科技公司过度收集客户数据，可能侵犯客户隐私。

财委会议强调，要提高经营信息披露的全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育。要督促上市公司规范募集资金使用，依法披露资金使用情况。要健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，增强市场综合监管能力。要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准，加强个人信息保护。