股权投资的那些顶级捕手、红杉资本张磊、肖冰、达晨创投等

2018年政府工作报告全文新鲜出炉，直接提到股权融资有两处：

一是在“近五年工作回顾”中：

“积极审慎去杠杆、控制债务规模、增加股权融资……”

二、在《2018年经济社会发展总体要求和政策导向》中：

“管好货币供给总闸门，保持广义货币M2、信贷和社会融资合理增长，保持流动性合理稳定，提高直接融资特别是股权融资的比重…… "

近年来，股权投融资市场发展迅速、繁荣，市场规模不断扩大。

我们来看看那些股权投资的领头羊：红杉资本沉南鹏IDG熊晓歌高瓴资本张磊经纬中国张颖华兴资本鲍凡倪泽旺深圳创投，肖冰大陈创投甘建平邝紫平启明风险投资 吴刚九鼎、吴尚志鼎辉、徐小平真格基金、雷军顺为资本、李开复创新工场……

一、什么是股权投资？

股权投资是从投资方法的角度。是指通过定向增发对非上市公司进行股权投资。在交易执行过程中，额外考虑了未来的退出机制，即通过上市、并购等方式。或管理层回购等，以出售股票获利。简单来说，股权投资就是寻找优秀的高成长性公司，向其注资，取得其一定比例的股份，促进公司发展上市，然后通过股权转让获利。

股权投资根据企业发展的不同时期分为几个阶段：

每个阶段的成功率差别很大：种子期机构的成功率在5-10%左右。个人投资者独立投资的成功率更低。天使阶段的机构投资者成功率在10-20%，VC的成功率在20-30%左右，PE可以达到50-70%。 .

二、股权投资回报率是多少？

买卖股票的投资者是买卖已上市公司的股票。股票市场称为二级市场，任何普通投资者都可以购买。股权投资称为一级市场，即在公司股票上市前进行投资。此时，公司股票不能自由流通，普通投资者一般没有购买渠道。而此时，公司股价低，投资成本低。投资公司上市后可以赚更多的钱。

收入来源主要靠以下几种方式：

IPO上市的投资公司套现：包括主板、中小板、创业板、新三板、未来战略新兴版

并购：被投资公司被同行业其他公司收购（如收购快的打车、携程、去哪儿等）

股权转让：股权投资分为前期和后期，一般分为天使轮、A、B、C、D轮等，投资早期天使轮或A轮、B轮，均可转让到后续的C、D轮，以免等公司早早退出获得收益。

回购：部分投资项目会因业绩或战略考虑而被回购。比如我们投资了一家X万股的公司，公司会在约定的时间以X+S万的涨价回购。

三、股权投资爆炸式增长

最新数据显示，2017年中国企业股权融资规模创历史新高1.21万亿元，超过同期国内非金融企业股权融资规模第一时间，成为支撑实体经济的重要力量。

2018年2月私募基金登记数据。截至2月底，私募基金总规模单月新增2500亿元，首次突破12万亿元，再创历史新高。与公开发行相提并论。同时，私募基金注册数量突破7万，注册管理人达到2.31万，私募从业人员总数24.21万。

股权和创投基金在规模上具有绝对优势：管理人员1.30000余人，占比59%；管理资金实缴规模超过7万亿，占比63%。

随着市场主体的股权投资意识开始觉醒，股权投资定向增发规模逐渐超过证券等定向增发。

四、股权投资的“筹资、投资、管理和退休”

1.资金：

募集资金规模持续跃升：2017年，股权投资基金募集规模创历史新高1.37万亿元，较2016年增长30%。同时，新增募集资金3574只，同比增长47%。

从募集资金的市场分布来看，PE市场占有绝对比重，募集资金占募集资金总额的80%左右。同时，早期市场和风险投资市场也保持快速发展。

2.投票：

投资活跃度进一步提升：2017年中国股权投资金额达到1.21万亿元，同比增长62.59%；投资案例10144件，同比增长11.18%。平均投资额大幅上升。

从投资基金的市场分布来看，早期、VC、PE投资金额均较上年呈现明显上升趋势。

从投资案例数量来看，早期投资小幅下滑，主要是早期投资市场“28效应”开始显现找投资公司做新三板股权投资怎么样，市场灰色项目逐渐退出，更多资金集中在高位- 质量项目。

PE市场的投资也是“量价齐升”，单笔投资金额较上年大幅增加。这也是因为机构比以往更加关注优质项目，集中了更多的资金。

3.管：

管理人员数量快速下降：股权和风险投资机构设立数量在2015年达到峰值3724家，随后新设立数量迅速下降至2017年仅1001家，较2015年的峰值下降了73%。

在私募股权投资行业爆发式增长的同时，新经理人的步伐放缓，许多不合格的经理人也被踢出，从而改善了行业构成，净化了行业环境。

看LP数量分布：截至2017年，富裕家庭和个人案例8945人，占比41%，可见个人高净值投资者参与股权投资的热情依然很高.

LP中的Funds of Funds（FOF）数量处于底部，这与其特殊性有很大关系。 FOF 同时扮演着 GP 和 LP 的双重角色：

在面对投资者时，基金中的基金充当GP，为投资者管理基金，选择基金组合进行投资；

在面对风险投资基金、成长基金等基金时，基金中的基金也充当LP，成为各种基金的投资人。

因此，在投资金额上，FOF也远高于富裕家庭和个人。

近年来，我国市场化FOF发展迅速：2015年以来，无论是数量还是目标规模都呈现爆发式增长。2017年新增市场化FOF 278只，总目标规模达到3730亿只元。

4.退出：

IPO是最大的退出方式：从退出方式的数量来看，2017年和2016年发生了一些变化找投资公司做新三板股权投资怎么样，IPO退出案例数量明显增加。

并购和股权转让比例上升，分别达到13%和22%，进一步成为非常重要的退出渠道。

随着上市门槛的提高，2017年新三板上市较上年明显降温，但上市公司的质量和知名度也会有所提升。

1）IPO市场

IPO屏障湖明显改善：2017年IPO步伐开始加快，新股数量创2007年以来最高，VC/PE机构支持的IPO渗透率也保持在50%以上。

2017年上半年，VC/PE支持的中国企业在国内外市场的账面收益倍数相当可观。具体而言，国内上市达到2.45次，海外上市达到3.33次。

值得一提的是，在国内上市20个交易日后，账面收益率迅速上升至7.16倍，主要是由于发行价偏低和二级市场估值溢价。

2）并购市场

并购案件数量和金额小幅下降：受监管影响，2013年开始火热的并购市场在2016年年中放缓。虽然监管部门在2017年下半年有所放松，但2017年上半年拉低了全年数据。

从VC/PE机构的参与渗透率来看，近三年一直保持在50%左右的高位。

从退出回报来看，并购退出整体回报略低于IPO，但历年退出回报比IPO稳定，IRR近10年呈上升趋势很久了。

四、如何选择私募股权投资？

1.选择趋势

也就是说，我们要做一个好的宏观分析，我们需要关注的是面子，而不是重点。顺势而为是我们投资时必须遵守的第一定律。在赛道上添加通风口！

2.根据顺势选择具体的行业细分

这个行业每天都在变化。判断一个行业的好坏，首先要分析这个行业的结构，以及这个行业未来的发展方向。因为投资总是投资于会增长的行业，而那些不会增长的行业就会失败。

3.选择有价值行业中最具成长性的公司

并非所有好行业的公司都有投资价值。我们要寻找的是价值制高点、行业壁垒一定、处于快速成长阶段的公司。在选择好公司的时候，会有一些过去的共同参考标准：比如好的行业、好的战略定位、好的团队、好的企业文化、好的财务属性，都是伟大公司的共同点。

4.选定的“交易者”

从投资股票基金的投资者的角度来看，所谓的“好操盘手”就是好基金经理。

那么，成为一名优秀的基金经理的要素是什么？

1)良好的历史投资业绩：虽然历史业绩只代表历史，但至少可以展示团队擅长的方向和投资风格，以及在相关领域积累的人脉。

2)良好的管理水平：这种管理水平体现在“筹、投资、管理、退出”的各个方面，尤其是管理和退出的水平，直接影响被投企业未来的变现能力。

3) 资源整合能力强：一个好的基金经理其实需要很多资源。例如，当被投资公司需要解决一些紧迫的问题时，他可以及时解决。

5.看看和你一起玩的“朋友”

如果标的公司有大量顶级大佬参与投资，基本上可以说风险比较小，因为有业内资深投资人曾表示，大佬错过是正常的标记。顶级BOSS都错了，概率还是很低的。

五、2018 年股票市场展望

机构普遍看好募资：从2018年募资市场的股权机构（包括PE、VC、早期）来看，机构普遍看好。

具体来说，超过54.3%的机构认为会好转，33%的机构认为会维持现状，不到10%的机构认为募资会变得更加困难。

从优选的融资渠道来看，股权机构的首选是自筹或过去继续由LP投资或推荐，实现再合作。

此外，由于第三方理财机构在募集私募股权基金方面具有得天独厚的先天优势，通过第三方理财机构募集资金也是股权机构的重要选择。

从LP筛选的角度来看，股权机构更青睐社保基金、养老金、企业和政府基金等长期资本，其次是市场化的FOF，其次是高净值家庭和个人。

实际上，在LP的选择上，股权机构对投资者的专业性要求更高，所以顶级机构通常会设定较高的投资门槛，往往在5000万左右，而个人高净值投资者更适合参与通过FOF。

从2018年股权投资机构重点投资领域来看，人工智能火热，其次是TMT和消费升级。此外，2018年新农业将更受股权投资机构的关注。

值得一提的是，近期监管领域频频传出对股权投资市场产生重大利好影响的报道。

首先，监管层推动IPO改革，留住新一批“BATJ”公司的态度日趋明确：

据北京商报报道，证监会为生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业的独角兽企业IPO开通了快车道。符合相关规定的，可立即申请复核。

二、VC/PE喜手创投基金退出政策的“红包”：

证监会3月2日发布新规，对创投基金减持上市公司Pre-IPO股份给予差异化政策支持，促进创投基金退出和再投资。

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IPO改革+鼓励创业创新，中国股权投资市场进入“史上最好”的黄金时代。

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