“双循环”日本经济长期低迷根源：未实现正向“双循环”

今天，财经视野小溪给大家讲讲来自证券时报的《日本经济长期低迷根源：未实现正向“双循环”》。

【任君评说】

中国应加速推进经济发展模式的方向性转变，加速推进正向“双循环”，应将实施正向“双循环”作为重要经济战略，实现经济的长期稳定增长。

任寿根

以国内经济、国际经济为支撑的“双循环”经济发展模式分为两种，一种为正向“双循环”发展模式，另一种为逆向“双循环”发展模式。正向“双循环”发展模式的特征为以国内大循环为主体，逆向“双循环”发展模式的特征为以国际经济为主导。

日本全国土地面积为37.8万平方公里，包括北海道、本州、四国、九州四个大岛和其他6800多个小岛屿，人口超过一亿。日本在“广场协议”签订之后，进入一个泡沫经济疯狂发展的时代，但在20世纪90年代泡沫经济破裂之后，日本经济陷入长期低迷的时期。按道理，泡沫经济破裂之后，经过一段时期调整，日本经济应该早已恢复，但迟迟未见起色，即使日本在次贷危机之后推行极度宽松的货币政策，希望通过日元大幅贬值刺激出口，拉动经济发展，也未能达到预期效果。究其原因有多种，但主要原因为日本经济未实现正向“双循环”。日本曾经想于20世纪70年代实现正向“双循环”，未能实现。1971年12月签订的《史密森协定》将日元一次性升值了近17%，随后日本推出了“日本列岛改造计划”，在计划中提出到2000年要将日本1/5的平原地带划为高速公路区，导致土地价格暴涨，后来石油价格在1973年10月至1974年1月间涨了3倍，日本高通货膨胀对其正向“双循环”形成了巨大制约。由上述分析可见，两个涉及日元汇率的协议对日本经济影响极大，所以一国在处理汇率问题上要格外谨慎。2022年美国连续加息之后，日元汇率大跌，始终推行极度宽松货币政策的日本央行面临较大压力。按照金融危机理论，一国在短期内汇率出现连续性的大幅贬值，会出现货币危机。

日本经济的表现表明，一国长期经济发展不能依靠逆向“双循环”，形成正向双循环格局对任何一个经济体而言都极为重要。美国经济学家罗斯托在20世纪60年代提出经济成长阶段理论，将人类社会发展划分为6个经济成长阶段，即传统社会阶段、起飞准备阶段、起飞阶段、成熟阶段、大众消费阶段、超越大众消费阶段。以美国为代表的发达国家都进入了大众消费阶段，进入了以居民消费为主体的双循环阶段。美国作为头号经济强国，最终依靠内需为主，其居民消费占GDP的比重相当高，从某种意义看，其内循环表现相当不错。由此可见，内循环为主的模式不代表闭关锁国，关键在于内循环的质量、内循环与外循环结合得好不好。内循环可以通过向世界进口价廉物美的消费品和原材料、中间产品，藉此提高内循环质量，同时，可以出口本国具有竞争力的产品。美国出口本国竞争力的产品，既包括“斯密”绝对优势的产品，又包括“李嘉图”相对优势的产品，尤其是后者。李嘉图比较优势的产品涉及克里格曼发现的同行业内贸易的问题，而最终决定李嘉图比较优势的是产品的质量和产品的品牌价值。

以国内大循环为主的“双循环”模式是一种被历史经验证实的正确的发展模式。汇率升值有利于正向“双循环”的形成，其中一个原因是可以吸收国际资本流入，但是如果吸引的是短期国际资本，就有可能导致泡沫经济形成巨大的泡沫，所以，应注意吸引长期国际资本流入，而吸引长期国际资本流入的关键在于发展实体经济。前述日元两次升值都未形成正向“双循环”，与其产业结构等密切相关，吸引进来的国际资本大量进入了泡沫经济领域。日本1991年泡沫经济破灭之后，陷入长达30年的经济衰退和低迷增长。1992年至2000年这八年是日本泡沫经济破裂后的首个八年，期间年均增长率仅为1%左右，同期美国为4%，欧洲为3%。这八年，日本经济经历了二战之后最严重的大萧条，出现通货紧缩、高失业率以及生产严重过剩，这是由于房地产崩盘、股市崩盘引发金融危机，金融危机进而引发经济危机，大量实体企业倒闭，最终导致教科书上的典型的生产过剩经济危机爆发，即“凯恩斯-明斯基”模式经济危机。尽管2002年之后的几年日本经济有所回升，这与朱格拉十年期的经济周期密切相关，因为离1991年泡沫经济破灭差不多是十年的时间，但总体上1991年泡沫经济破裂之后的经济表现不佳。进入21世纪之后，日本经济依然未出现复苏迹象。

日本经济自20世纪90年代以来处于长期低迷状态，与其未真正形成正向“双循环”模式密切相关，而正向“双循环”未能形成是由多个因素造成的。其一，日本居民消费需求不旺。正向“双循环”模式的核心为以居民消费为主，居民消费需求不旺必然成为掣肘。日本的税制改革对居民消费产生了抑制效应，消费税税率的提高压制了居民消费需求。1997年4月日本将消费税税率由3%提高到5%，日本的消费税属于增值税性质，可以转嫁给消费者，提高消费税税率抑制消费。消费需求的主体是“居民”，日本人口老龄化严重，是制约日本正向双循环格局的重要因素。据日本媒体报道，2022年日本75岁以上老龄人口较前一年增加72万人，达1937万人，占总人口比例首次超过15%；从世界各国的情况来看，65岁以上老龄人口占总人口比例最高的是日本（29.1%），其次是意大利（24.1%），芬兰（23.3%）位列第三。美国居民消费支出占GDP的比重达到70%左右，如果加上公共消费，则占GDP的比重超过80%。日本总消费支出占GDP的比重超过70%，但居民消费支出占比仅为55%左右，而且，泡沫经济破裂之后，日本居民消费长期低迷。其二，日本大量资本流出。一个国家形成正向双循环格局，居民消费固然非常重要，但该国投资需求不旺，制造业特别是高端制造业发展不佳，正向双循环格局难以长期存在，甚至是昙花一现。1991年日本泡沫经济破裂之后，资本大量流出日本。1990年至1995年资本净流出240亿美元，到2001年净流出319亿美元。同期，尽管1990年至1995年美国也是资本净流出国，但自1997年开始已是资本流入了，到2001年资本净流入100亿美元。由于资本出现净流出情况，日本产业空心化情况日益严重，国内投资需求不旺，而且这种情况长期都未得到有效扭转。

中国应吸取日本的经验教训，加速推进经济发展模式的方向性转变，加速推进正向“双循环”，应将实施正向“双循环”作为重要经济战略，彻底摆脱外部不利经济环境的干扰，实现经济的长期稳定增长。

（作者系经济学教授、西方经济学方向博士生导师）

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好了，关于日本经济长期低迷根源：未实现正向“双循环”就介绍到这。