为什么说《长期服务计划》利好伊利的二级市场表现

9月4日，伊利股份(38.97 -0.51%,诊股)发布《长期服务计划》草案。该计划通过20年的存续期，以及员工到退休时才能申请归属的长效机制，为伊利未来的长期、健康发展提供持续的发展动能。

整体看下来，该计划核心要点有三：

一是，自有资金，二级市场购买。具体来说，长期服务计划资金来源是员工薪酬、奖金以及员工自筹资金等形式，股票来源是通过二级市场市价购买。通过自有资金向二级市场购买的方式既不改变股本总数，也不会对公司利润分配造成干扰，不会影响原有股东利益。

二是，鼓励员工长期服务，退休时完成权益归属。这种长效机制保障了核心人才的稳定性，进一步提升公司发展的确定性和稳健性。

三是，员工自愿参与、风险自担、红利共享。这可以实现员工利益与企业利益的深度绑定，激发员工活力，实现员工、企业的长期共同发展。

通过上述三大要点不难发现，伊利在不影响原有股东利益的基础上，通过《长期服务计划》(以下简称“《计划》”)既提供增量资金提振投资人信心，又能够实现员工利益与公司利益的深度绑定，进而提高业绩增长的确定性。从二级市场角度出发，这显然是个利好消息。

01.增量资金提振投资人信心，股价有望持续向上

上半年业绩逆势增长、跻身“全球乳业五强”等一系列利好因素的推动下，伊利的市值一度突破2500亿，创上市24年以来的新高。伊利没有停下前进的步伐，《计划》的推出就是新的冲锋号角。

具体来说，长期服务计划存续期长达20年，并且每年一期，相互独立，参与人员直到退休时才可以申请权益归属。作为行业龙头，伊利未来发展的确定性高，员工必然也会积极参与。这意味着，公司每年都可以在二级市场获得稳定的增量资金。而这可以提振投资人信心，从而起到拉升股价的作用。

如何提振投资人信心?这一点可以类比上市公司回购股票。通常当企业认为自身股价受到市场低估，现在买入可以在未来创造更大的收益时，企业会选择回购股票，向市场传达对自身未来的乐观预期，提振投资人信心，吸引更多投资人参与投资，提振股价。二级市场这样的案例并不少见。

比如小米，6月23日小米发布公告称将回购公司不超过10%的股份。小米次日股价涨幅接近10%，自公告发布后至今，涨幅已超95%。无独有偶，洽洽食品(59.33 +0.37%,诊股)的股票回购同样取得了类似效果。2019年4月洽洽食品发布回购预案后，公司股价持续走强，甚至一度超过回购价格上限。自发布回购预案至今，公司股价涨幅超过150%。

而与上述回购行为相比，伊利的《计划》或能更大程度提振投资人信心。首先核心员工以自有资金增持“回购”;更重要的是，《计划》存续期长达20年，员工退休才能拿到归属权，这无疑展现了公司及参与员工对未来发展的良好预期。

《计划》买入股份，一切的基础都在于伊利长远价值的持续增长，所有参与员工的利益来自于，后续公司的市值增长。每个参与人都是自担风险，这是核心。

换句话说，《计划》更关注伊利长期经营性业绩的增长，目光更长远，而这有利于公司股价的稳定性，利于市值的长期、稳定增长。

当然，支撑一家千亿市值公司股价持续增长的动力，绝非公司在资本市场采取的动作。一切还是要回到公司本身，业绩长期增长的确定性究竟如何。而《计划》的最大亮点正是大幅提高伊利的确定性。

02.《计划》激发内部组织活力，伊利长期确定性大为增强

相比《计划》提振投资人信心带动股价增长，伊利在业绩的长期确定性，无疑更能助推公司在二级市场的表现。

那么，《计划》如何提高伊利业绩的确定性?

首先要搞清楚公司之间最底层的竞争逻辑是什么。公司之间任何战略、业务层面的竞争都是由人来创造。归根结底，公司之间的竞争都是人才的竞争。拥有一批优秀的人才、一个战斗力强的团队组织，公司才能在激烈的商战中基业长青。

正如稻盛和夫所言，只有激活每个个体的活力，整个组织才能获得持续成长。基于此，稻盛和夫创建了阿米巴模式。核心是以经营哲学为基础，把组织划为一个个小团体，通过自主经营、独立核算的方式进行运作。这一模式下，当员工为企业创造更多利润时，员工收入也将水涨船高，极大激发员工的活力、创造力。这也让白手起家的稻盛和夫一手创办了京瓷和第二电信两家世界500强企业。

伊利的《计划》与阿米巴模式有异曲同工之妙。具体来说，这二者起到的具体作用是相同的，即提高员工的稳定性和最大化激发员工活力。

通过《计划》，伊利鼓励员工长期服务，退休时完成权益归属，这种长效机制保障了核心人才的稳定性，通过锁定未来利益的方式锁定人才，以使更多人才与公司共同成长。

同时，《计划》通过创新机制设计，将激发伊利内部组织活力。公司员工收入由固定的工资、奖金转变为工资、奖金以及通过购入公司股票获得的分红、增值收益等。通过这种风险共担、红利共享的方式，员工利益与企业利益长期深度绑定，更有利于激发员工活力，提高员工效率。

这一点也可以参考华为。在激烈的市场竞争压力下，华为仍旧展现出极强的竞争力。这很大程度上得益于，华为实行的员工持股计划，将员工个人利益与公司的未来发展紧密联系起来，从而使团队在压力面前，展现出极强的战斗力。

综合来说，阿米巴模式和华为员工持股计划的成功，同样有望被伊利的《计划》复制。参与《计划》的员工为了保证自身收益，将以主人翁的姿态对伊利的业绩负责;而伊利长期确定的业绩又能吸引更多核心员工参与进来，最终形成一个员工努力工作将人才优势转化为竞争优势伊利业绩持续增长资本市场价值提升吸引员工参与《计划》的良性循环体系。

基于这个循环体系，伊利业绩的确定性将大为增强。而这也正是伊利在二级市场表现长期、持续向好的根基所在。

总结：

虽然上半年受疫情影响，但伊利上半年仍表现亮眼，公司营收、利润均取得正增长，资本市场表现更是亮眼，市值创2500亿新高。

《计划》的推出，有望使伊利在业绩和资本市场继续保持亮眼表现。短期来看，《计划》有望通过增量资金效应提振投资人信心，助推股价继续向上;

长期来看，《计划》有望激发伊利核心员工活力，增强员工凝聚力，保证业务的持续发展，进而通过业绩确定性的增强，助推股价长期、持续的上涨。

大道至简，一旦《计划》顺利实行，等于伊利的核心员工用“真金白银”告诉市场，像伊利这样的公司任何时候都不应轻易卖出，因为很难找到比它更好的核心资产。