没有人想成为后座司机

毫无疑问，外包作为一种概念已成为对冲基金行业公认的惯例。它不仅帮助初创企业和新兴管理者提高效率，更重要的是，机构投资者对它不抱负面看法。他们意识到，成本控制对于管理人员建立业务的初期至关重要。但是，正如Devet Capital的Irene Perdomo（如图）告诉Hedgeweek所说，过多的外包可能是一件坏事。

AIMA与总部位于伦敦的精品主要经纪人GPP联合进行的一项最新新兴经理调查显示，外包的证据很明确。

为了更详细地探讨这一趋势，Hedgeweek和GPP于2017年9月13日在Reform Club举办了早餐会。该活动设有一个尊敬小组，包括：GPP主要经纪业务主管Sean Capstick；法国兴业银行欧洲资本介绍总监Praveen Joynathsing； Monterone Partners首席运营官Phillip Chapple；稳定资产管理公司联合创始人兼首席运营官Erik Serrano Bernsten和HFIM首席信息官兼董事总经理Tushar Patel。

专家组之间达成​​广泛共识，即如果管理人员在保持有效监督与稳健风险管理框架之间保持平衡的前提下，可以做更多工作来使对冲基金业务外包，以使投资者放心。

该调查本身就对135个全球小型和新兴管理者的观点进行了调查，这些人被AIMA定义为资产管理规模不到5亿美元的管理者。他们发现，法律服务是最受欢迎的外包职能，有62％的人证实了这一事实。最受欢迎的第二和第三外包角色是首席技术官（44％）和首席合规官（31％）。

内部最受欢迎的角色可能是：首席运营官（内部占88％），营销，投资者关系和业务发展（内部占79％）和首席风险官（内部占15％）。

调查结果表明，就CCO的角色而言，对冲基金尤其可以在外包方面做得更多。确实，当调查分配者对整个问题的想法时，调查显示，大多数（61％）的经理将CCO角色外包给经理没有问题，而绝大多数（96％）则乐于看到市场营销/融资功能外包。

“各种规模的对冲基金都需要密切关注成本。对于专注于增长的资产管理规模和收入的新兴经理而言，情况尤其如此。我们调查中的大多数分配者都没有外包问题。这是新兴经理人控制成本的好方法，” GPP主管兼首席经纪人主管Sean Capstick评论道。

但是，值得一提的是，对于任何一位认真的对冲基金经理来说，外包只能走得那么远。

Devet Capital的首席创始人兼创始合伙人，总部位于伦敦，资产管理规模为1.15亿美元的伦敦中立型统计套利资产管理人Irene Perdomo（如图）在《对冲周刊》上发表讲话时表示同意，将外包作为降低成本和降低成本的重要手段，这一点很重要。帮助支付核心员工的工资。“但是在合规性支持方面，我们不需要24/7全天候服务，因此我们更愿意将此功能外包，而不是付薪水。

“我们总共外包了三项职能：合规支持，法律顾问和会计，” Perdomo确认。

她指出，即使Devet Capital外包了，团队也始终保持严密控制，以确保一切工作正常进行。换句话说，外包是可以的，但这绝对不意味着同时外包一项责任。

“那永远都行不通。我们密切关注正在发生的事情，让他们专注于他们最擅长的事情，但我们控制一切。我们会审查所有内容，”她说。

从理论上讲，可以享受更高水平外包的四个职能部门– COO，合规/法律支持，首席风险官和市场营销/ IR – Perdomo的回应非常强调。在她看来，只有合规/法律支持才有资格，并强调其他三个角色是核心角色，这些现实角色永远都无法实现。

“合规/法律支持当然可以外包以控制成本。服务提供商很多，但是从价格角度来看，您要小心所签署的内容。这取决于您如何协商费用。有些人不这样做，而是愿意雇用某人并支付基本工资。还有其他一些人外包但同意不好的交易。我认识一位新兴经理，他雇用了一名合规官，每天为特定项目支付1400英镑。”

当向Perdomo确认44％的受访者将技术外包时，她的声音令人惊讶。需要说明的是，Devet Capital是一个高度系统的基金，利用技术在市场上占据优势。并非所有策略都具有这种依赖性。

“我们在内部控制所有系统，” Perdomo说。“在我看来，您不能从后座开车。您应该了解您的业务以及如何开展业务。您需要了解IT，尤其是如果您是系统性的基金。技术是我们业务的重要组成部分。我们不希望将CTO功能外包，因为那样，我们到底要管理什么？投资者会怎么想？

“当我听说有人使用外包的CTO时，我感到很惊讶，因为对我而言，这是基金管理业务的核心部分。作为企业的合作伙伴之一，您能期望他们做些什么，使自己做得更好？我认为这不是一种选择。”

她强调，交易，技术和风险管理是Devet内部始终拥有的核心职能。

但是，如前所述，投资者对外包更加开放，因为他们最终希望对自己知道拥有可持续业务的经理进行投资。为了实现可持续性，必须控制成本。戴维资本（Devet Capital）认为在这方面已经取得了适当的平衡。如果经理过度依赖外包，则可能会敲响警钟。

“技术，交易/风险管理和研究是我们业务的三个最重要的要素。这些是我们永远不会外包的核心功能。我不是后座司机，这正是投资者的期望。他们希望您知道自己在做什么，并完全控制这些核心功能。

“我们的任何投资者都从未抱怨过我们外包合规支持或法律顾问。实际上，他们甚至从未问过。他们只知道（关心）我们有一个可持续发展的业务。” Perdomo确认。

她认为首席风险官是另一项内部职能，任何认真的经理都不应指望外包。

Perdomo认为，投资组合经理必须首先是风险经理，其次是交易员。如果交易者无法管理风险，那简直就是一场灾难。“为什么您要开仓却不知道风险？交易和风险管理就像乌云密布。两者在一起。对于新兴经理人，他们为什么会考虑将风险职能外包？废话，” Perdomo断言。

Hedgeweek / GPP对冲基金外包报告将于10月中旬提供给读者下载。