信贷基金经理转向不良债务机会

时间：2020-12-08 14:04:33来源：

根据全球律师事务所Ropes＆Gray的最新研究，在日益拥挤的市场中加剧市场竞争是信贷基金经理最关注的问题。

报告“驾驶成功：信贷基金平台的挑战与机遇”，分析了美国和英国信贷基金中100位高级管理人员在2018年第一季度的回应。主要调查结果显示，有71％的受访者表示最大的担忧是竞争，而65％的受访者表示，他们打算在未来12个月内推出专注于不良/压力性债务机会的基金。尽管一般的信贷机会是大多数受访者的旗舰策略，占33％，但只有39％的基金将着眼于广泛的机会。受访者一致表示，他们打算在明年从目前的投资策略中进行多样化投资，因为采用多策略方法可以使投资者为具有不同风险收益特征的收益投下广泛的资金。

Ropes＆Gray私人基金合伙人杰西卡·奥马里（Jessica O’Mary）表示：“随着信贷基金已经发展成为自己的资产类别，而且本身就是独一无二的，贷款格局已经发生了巨大变化，并且日趋多样化。”“尽管这些仍然是有吸引力的投资机会，但私人信贷工具的规模和复杂性有所扩大。随着全球市场，税收结构，货币政策和法规的不断发展，我们认为现在是把握行业发展脉搏，直接听取信贷基金经理对其行业担忧和前景的正确时机。我们很高兴在报告中发布这些发现。”

Ropes＆Gray私人机构联席主管Matthew Judd说：“三分之二的信贷基金经理表示，他们预计将推出针对不良或压力债务的基金，这一事实很好地表明了他们预计信贷基金周期将开始转向。投资基金集团。“尽管任何衰退的时机和具体触发因素尚不清楚，但看来许多基金经理正在将自己定位为能够利用将要出现的机会。”

Ropes＆Gray的财务，特殊情况和业务重组业务部门的合伙人Alyson Gal说：“与能够提供多种策略的管理者合作通常对拥有大量部署资金的投资者具有吸引力。”“当经理们提供具有不同策略的多个口袋时，这将使大型资本投资者能够拥有数量可管理的关系，同时还可以创建具有不同回报率的适当投资组合。”

基金经理对杠杆的观点正在发生转变，有60％的受访者将杠杆用于长期投资目的，而37％的受访者仅是为了弥合流动性就证明了这一观点。由于有42％的人使用季节性和出售作为其基金结构，因此随着经理和投资者寻求更高的税后收益，对流动性的渴望和投资资产的到期日影响了这种结构的利用。大量的信贷基金结构旨在应对非美国投资者面临的挑战，这些非美国投资者通常要对在美国进行的贷款发起活动所得的收入征税。

对于管理多个基金和账户并排投资的管理人员来说，管理冲突也是头等大事，其中63％的业务在1-5个单独管理的账户之间，而37％的业务运行在五个以上，尽管大多数（58％）则不这样做设有隔离墙，以解决与重大非公开信息有关的问题。