TABB表示，美国股票期权市场交易员面临定价，透明度和执行成本问题

时间：2020-12-13 09:04:24来源：

根据TABB集团的最新研究，“股票期权：透明度和简单性显然不一样，”没有黑池，隐藏的交易，内部化计划，而且每次执行都击中了磁带，并在有执照和受监管的交易所上进行了发行，美国股票期权的交易推动了1500万份合约的交易量仅在2018年5月的一天，零售客户和公司就继续进入这个领域。

TABB的创始人兼研究主席拉里·塔布（Larry Tabb）（如图）与贡献分析师艾丽西亚·赖利（Alicia Reilly）共同撰写了这份报告，他警告说，在15家交易所之间，不同的匹配方法（按比例和价格时间）和不同的定价模型，制造商/接受方和接受方/制造商，它们交换期权交易被路由至的位置以及该订单的路由方式可能对交易者的表现产生很大影响。

他说：“期权行业的透明度不是很透明。”“虽然定价很复杂，但是交易所确实会在定价层之上，即使您的经纪人将这些收益回馈给客户，交易所也可以进一步改变交易的经济性。即使您相信自己已经掌握了如何安排订单的方式，客户，经纪人和做市商之间也可以达成价格改善协议，以提供额外的价格改善，以使订单流向更有利。”

Tabb深入探讨了近十二个关键交易问题，并要求交易所开始提供批量激励计划（VIP计划）以吸引其专有产品的流动性，“我们是否有可能在寻找新的定价结构？”解释说这些程序是针对具有自己的交易者频繁识别号（FTID）的客户的，该识别符根据交易量对其回扣。“关心的交易者需要了解这些动态，以及所有其他模型，否则他们将永远无法理解其收费方式，真实成本或真实阿尔法。”

在这个价格和费用压缩的时代，知识对于理解您的alpha并在投资链中增加其价值至关重要。Tabb说：“最重要的是要非常谨慎，了解您要用订单完成的工作，确保您和经纪人的期望保持一致，并仔细管理和衡量执行绩效。否则，您得到的可能与您预期的不一样。永远要发出警告。”

这份长达17页的七页报告会研究市场结构和交易期权的成本，交易所及其定价结构，分层的复杂性，做市商的偏好和交易路线，最佳执行和法规。