公司重组事项即将上会投资者要不要参与二级市场交易？

公司重组即将在会议上召开。投资者是否应该参与二级市场交易？对于广大中小投资者来说，这是一场风险系数极高的“赌博游戏”，最后的面子很可能是难以承受的“苦果”。

会议通过不代表股价“失控”

近期，不少进行了重组会议的公司，其股价表现并不如预期。

宏城环境近日披露，公司重组获有条件批准，但公司股价走势有些“不合常理”。

3月8日收市后，宏城环境发布公告称，因证监会并购重组委定于3月9日对公司重组事项进行审查，公司股票将停牌。 3月9日，将公布评审结果。公告后，申请复牌。但在3月9日披露重组获有条件批准后，公司股价在3月10日复牌当日小幅高开后迅速下跌。迄今为止，累计跌幅已超过5%。

3月2日晚，首钢股份披露，重组获无条件批准，但自3月3日复牌以来，公司股价已下跌约20%。同样，东方盛虹的重组申请在去年12月22日获得无条件批准，但股价在12月23日复牌当日下跌，至今已跌幅超过30%。

此外，乐通股份去年12月15日晚间发布公告称，公司重组被否决。复牌后，公司股价连续跌停“一”，股价迄今跌幅超过20%。相比之下，在去年12月15日会议召开前的五个交易日，公司股价上涨了10%左右。

“好”或已经实现

“当重组事项进入终审阶段时，对股价的影响将有限，主要是之前的涨幅过大，‘好的’可能已经实现了。” 上海一位私募股权人士告诉记者。

以京城股份为例，公司去年12月15日公告，重组获条件批准，但自次日复牌以来，股价先升后跌，最高回撤幅度超过50 %。

翻看时间线可以发现，早在2020年8月，京城股份就计划收购北洋天擎80%的股权，但该计划于2021年5月19日被否决。2021年6月，公司决定推进重组，并于2021年9月推出更新的重组草案，期间公司股价涨幅超过50%。

2021年11月，被市场戏称为“储氢理念”的京城股价暴涨。整个 11 月份，该公司的股价上涨了近 50%。

2021年12月，京城股份根据反馈修改重组草案后，股价再次上涨。期间有两点值得注意：一是2021年12月8日，公司收到中国证监会通知，并购重组委召开工作会议；二、中国证监会网站披露将于2021年12月15日审核公司改制。2021年12月8日至12月14日，京城股份股价上涨近40%。

类似的情况并不少见。上述私募人士提醒，从上市公司的资本运作过程来看，资产重组机构的跨周期周期可短至数月，长则数年，受政策等因素影响。期间的变化、行业变化和市场波动是不可预测的。“‘好’可能已经被消化了。”

跟风套利风险高

“投机性资金主要围绕能否通过重组审核进行短期套利。利用上市公司发布重组进展函的重要时间点，提前埋伏，吸引后续资金投资者跟风‘赌博’，结果可能大失所望，甚至蒙受损失。”华南某大型券商的一位投资者表示。

投资顾问认为，广大中小投资者应该放弃后续操作，更多地专注于分析行业和公司质量。没有扎实的业务积累和强劲的业绩支撑重组有条件通过会跌吗，泡沫迟早会破灭。

事实上，上市公司的重组审核过程是非常透明的。中小投资者可通过证监会、证券交易所或公司公告等多种渠道获取监管机构对公司重组相关事项的审核动向，实时动态了解监管关注和反馈。问题出在哪里。

资深律师吴青表示，如果重组反馈涉及的问题比较严重重组有条件通过会跌吗，公司的回应不能有针对性的解释，从以往的经验来看，会议成功的概率并不高。投资者可以理性分析，避免盲目跟风。