基金“壁上观”5000点不是为何不抵抗？(图)

跌破5000点：国际合谋做空A股？

现阶段是战术性做空A股阶段。目标可能是利用股指期货推出前的大震荡，抢占权重股的筹码，夺取股指期货的控制权和A股的定价权。

作者/薛晟

对于2007年11月22日上证综指跌破5000点大关，国内成交量656亿，市场有多种解读：美股暴跌，蓝筹估值过高，基金规模有限，中铁认购失血，宏观调控收紧，中央担心泡沫……

笔者认为，这些理由可能是看空A股残酷打压和多方不抵抗的借口。

跌破5000点关口，或许意味着在A股定价权的金融争夺战中，海外投行和国际游资再次击败内地投行，募集资金。这样做的严重后果是：随着过去六个月大部分个股股价被减半，过去一年70%的股东亏损，牛市预期正在悄然改变，行情开始怀疑这一轮史无前例的A股超级牛市是否还存在，还有多远。

基金“观望”

5000点不是普通的整数心理关口，而是A股牛市的重要生命线。因为5000点下方的4850点就是半年线，叫牛熊分界线。在2007年8月23日征服5000点之后，6万亿的营业额已经累计突破5000点。一旦下跌，形成的巨大困盘将成为牛市延续的巨大阻力。从日线图来看，上证综指在技术形态上正在构建3个月头肩顶的右肩，5000点是头肩顶的颈线。 , 指向 4000 点。届时，从6124点跌至4000点的跌幅将高达35%，超过A股历史中位调整20%-30%的跌幅，也超过国际股市25%的跌幅崩溃。

令人意外的是，作为多方必守的“马其诺防线”，为何空头只在11月22日用两次攻击将其卖出，创下656亿年来最低单日成交额？撕开很大的缺口？谁主动做空5000点，为什么没有多方抵制？

根据公开披露的信息，A股机构，如募投基金、保险基金、QFII、证券公司等，属于某家公司。仅公募基金就占流通市值的30%。 公募基金不仅是A股第一大机构，也是最坚定的牛市机构。基金持股比例下限为70%。 11月12日首次下跌5000点，基金两天赎回300点。十亿。退一步说，即使不为稳定市场而战，也要为维护基金净值和基民利益而战，防止大规模赎回，为基金的生存而战。

不幸的是，持有3000亿元现金的公募基金在场边眼睁睁地看着下跌5000点，基金的重仓股被空头践踏。 11月22日，中国平安132只基金合计持股半数，中国人寿42只基金持股27%，11月22日均跌幅超过7%跌破5000点。难道证监会“只卖不买”的窗口指导还没有解除？

《股市动态分析》最新报告显示，公募基金实际持仓水平已降至70%，为本轮牛市以来两年最低水平。因此，基本可以排除基金继续做空5000点的可能性。

9月底，全部部分股权基金占净值的80%。继证监会多次风险提示5800点以上后，公募基金在10月长假后普遍开始高位被动减仓。但从现阶段来看，基金重仓股K线图普遍出现断崖式跳水，平均跌幅高达30%-40%。基金更像是一场“敦刻尔克溃败”。是因为基金重仓股特有的流动性不足，还是因为“只卖不买”的窗口指导，还是因为基金被神秘对手故意打压？作者不知道。如果以上分析正确，则基金在5000点观望，既不大力做空，也不坚决做多。

神秘的“泰然九道”

谁是打破5000点的罪魁祸首？ 11月22日，230点的常阴跌破5000点。中石油领投的五只权重股贡献了一半，仅中石油就贡献了近50点。中石油于11月19日被纳入指数，当时上证综指报5300点，后五个交易日最大跌幅为400点，中石油贡献150点。难怪市场资深人士说，要问市场什么时候见底，首先要看中石油什么时候见底。也就是说，谁控制了中石油，就是5000点崩盘的“幕后黑手”。

中石油首日走势留下了巨大的谜团。 700亿资金争相募集，仅48.6元的集体拍卖就有100亿资金抢2亿股。谁在抢中国石油？中石油上市首日及次日的“龙虎榜”揭秘。几乎所有机构席位都是卖家，上市首日只有一个机构席位买入1000万股。入侵兴商或其关联机构的行为是为了保护市场。引人注目的是，这两家日报用9亿元逆势买入了中石油约2000万股，以及位居买入席位第一的“国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部”。连续两天，瘫痪了。怕二四，油价一路下跌，最高跌幅超过30%。 “泰然九路”抢中石油恐怕不是高买低卖亏本交易，而是做空A股？

提及“泰然九道”可以说是鲜为人知，远不及著名的“红岭中路”，但“泰然九道”的运营能量却是“红岭”无法企及的中路”涨停敢死队。 深交所数据显示，国信泰然九路今年5-7月连续三个月位居榜单第一。据了解，国信泰然九路营业部拥有客户35万户，客户资产规模与中型券商相当，管理资产超过500亿元。仅根据“龙虎榜”信息不全，“泰然九路”已牵涉多只涉嫌“海外游资”炒作的热门权重股。除了高调涉足中石油，“泰然九路”在中海油服、中国铝业、江西铜业、深发展、万科等企业均有身影。

除“泰然九路”外，值得关注的是a股为什么机构可以做空，东吴证券股份有限公司杭州湖墅南路证券分公司、东方证券股份有限公司上海宝庆路证券分公司共计动用40亿资金，出现在中国神华第三涨停板。其中，“杭州湖墅南路”动用约10亿资金于10月15日出现在中石化涨停。

这些热点股有以下特点，或者是没有机构干预的新重量级股，或者是被资金锁定的重量级股。这些权重股与大盘的涨跌高度相关，让人觉得这似乎是超级主力集团控制权重股、抢占话语权的统一动作。 《泰然九道》只是冰山一角。这些基金不是必须在“机构席位”交易的公募基金、证券公司、保险，也不太可能是可以通过营业部席位交易的国内游资涨停敢死队。因为涨停敢死队操作的是中小盘股，而上面提到的权重股都是超大盘股。

最大的可能是海外游资。

自 2001 年起

目前，A股市场能与基金竞争、引领市场走势的，恐怕只有QFII和海外游资。虽然目前 QFII 额度只有 100 亿美元，截至 9 月底 QFII 持仓也只有 50%，但由于 QFII 客户包括海外对冲基金a股为什么机构可以做空，QFII 与海外游资关系密切，也可以充分利用A股联动主导A股走势，再加上董事长尚福林曾表示年底前将获批200亿美元QFII新额度，届时QFII和境外游资将不仅5000点的实力成为冲击的主力，但也有可能成为抄底的最大受益者。由。

据著名经济学家介绍，外国势力做空A股的阴谋始于2001年。经过内地有影响力的高层学者和外国投行人士的游说，“泡沫论”的阴谋，从“赌场论”开始对“国际一体化理论”，高层启动了以市价减持国有股试点，人为地结束了A股的第一个五年牛市，开启了从去年开始下跌的四年熊市。 2245点。到了998点，PE已从70倍跌至20多倍PE，尚未完成“接轨”。因为当时作为“接盘”的目标，在海外游资的操纵下，港股H股的PE只有10倍。在A股跌至700-800点的绝境中，境外游资联手QFII首次抄底A股。

2007年，当海外游资和QFII在3000点卖出时，在实现了一年多几倍的巨额利润后，突然发现自己被“全民共享”散户和被动做多公众资金。挤压。于是他们急忙恢复了老本行，“泡沫论”、“国际一体化论”卷土重来，还有更可怕的“崩盘论”。没想到，6年后，中国的高层和监管部门都不像以前了。更多的监管只是“风险教育”。即便偶尔采取强硬举措，也会暂停发行新基金或在“5.30”上调印花税。在赎回的恶性循环中，几只新基金的发行迅速获批，没有给海外游资留下空间。

最近的QFII“空方合唱”达到了顶峰。高盛11月21日发布的最新投资组合策略研究报告也指出，中国市场的高涨情绪和充裕的流动性可能将A股市场推向2008年上半年不可持续的高位。对盈利增长的担忧，利润率和估值开始回落。高盛预测，到2008年底，A股沪深300指数将达到4700点。摩根士丹利指出，A股已经形成了一个完整的泡沫，这不仅是全球最大的估值泡沫，也是最大的利润泡沫之一。被称为“欧洲彼得林奇”的富达基金经理安东尼博尔顿建议中国投资者“在短期内‘脚踏实地’，随时准备退出A股。”

当然，最抢眼的当属格林斯潘了。他曾错误预测美股非理性繁荣，此后承认泡沫何时破灭只能事后诸葛亮，因此多年不谈股市，今年却猛烈抨击中国股市连续三回。一些中国经济学家认为，格林斯潘的言论对中国股市的政策走向产生了重大影响。人们注意到，5月23日，格林斯潘表示，“中国股市的上涨势头无法持续，将出现大幅下跌。” 5月30日，中国上调印花税，A股大跌。 ” 10 月 1 日，格林斯潘说，“中国蓬勃发展的股市在各方面都具有泡沫的特征，如果你在寻找泡沫的定义，就是这样。 “10月30日，格林斯潘表示，中国股市处于“非理性繁荣”状态，是一个迟早会破灭的“投机泡沫”。接下来，中国监管机构进一步收紧了基金的持续营销。

11月7日，一再做空A股的英国《金融时报》发表题为《中国泡沫中日本的影子》的文章，称中国股市泡沫将作为一个合理的赌注爆发。

11月8日，人民日报社主办的《环球时报》在头版头版刊登了其驻外记者的联合报道，“‘泡沫说’投资浪潮不断升温，金融中国惊世骇俗”提到世界在惊呼中国成为“金融强国”的同时，也充满猜疑。许多西方媒体和分析人士警告说，一旦中国的金融泡沫破灭，新兴的亿万富翁将很快陨落。但西方经济学家中国政府的警告与西方投资者对中国资产的实际追求形成鲜明对比。甚至有人认为，西方对中国经济说的是一套，做的是一套，这显然是“不真诚”。无论如何，金融力量塑造了中国在世界上的新形象。 ，也将深刻影响世界与中国打交道的方式。在华尔街，许多基金经理表面上似乎在说，没有永远上涨的股市，中国也不例外，但暗地里，他们却在千方百计地打听中国的利润。新闻。

做空A股？

笔者认为，境外游资做空A股主要有3种方式。 一、的方法是动员名人制造舆论，游说坏消息。它二、直接操纵A股，强行推空挑战政策底线，强行打压负面政策。它三、利用香港H股与A股联动做空A股，做空香港H股。

首先，为了备战股指期货，被做空的海外游资不得不大举进入A股，寻找可控的战略权重股。配置权重股。为在短时间内完成战略仓位建设，采用期货式交易方式，连续挤空抢筹码，然后连续大幅下挫，控制尽可能多的筹码可能以尽可能低的成本，甚至成功挤出了无法承受净值损失的资金。这种方法在最近的低迷时期非常有效。

其次，境外游资利用绝对资本优势控制港股H股走势，继而利用H股、A股港股。联动和间接控制A股走势。因为上证综指前14个权重股都是A-H股。没想到，2007年夏天，中国突然宣布推出QDII和港股直通车试点。内地数千亿资金流入香港。港股中A股的出现，有可能抢占境外投资者的定价权。 “8.20”后，外资乘港股、H股、A股大涨之机，迫使中国高层和监管部门暂停港股直通车，极大打压港股H股和A股。个股方面，截至11月23日，近三个月内地A股基金亏损250只，A股开放式基金45只，QDII基金2只跌破净值。黄金实际上已停止发行。

可以证明，境外投资者“唱空做多”的是，恒生指数本月累计跌幅已达15.1%，而H股指数跌幅高达20.4%。外资机构在上月底和本月初十天大幅减持中概股后，本月中旬开始大幅增持超跌中概股。其中，瑞银和摩根大通最为活跃。

笔者认为，目前阶段是A股的战术性做空阶段，目标可能是利用股指期货推出前的大幅波动，抢占权重股的筹码，抓住股指期货的控制权和A股的定价权，同时，利用公募基金6个月无法扩大的“缺口”，投向开放式基金的2000亿境外游资将加速开放式基金的解体，让开放式基金未来不会成为海外游资全面做空中国股市的阻力。方法是，一方面大举做空重仓基金，另一方面大举赎回开放式基金的需求，迫使基金抛售重仓，进而吸引基民追随。西装和赎回。在海外游资的风险教育下，股民和基层群众都惊呆了。有报道称，三季度开放式基金净赎回创历史新高，四季度必将“再上新台阶”。

一旦时机成熟，海外游资进入A股战略做空阶段，A股“大劫难”即将来临。届时，其目标可能是在股指期货推出后全面掌握A股的定价权，等A股“泡沫”初步见顶时，将达到8000-10000，甚至更高。借期现联动，港股H股与A股联动将继续挤空，直至出现实质性利空局面被逼出。一旦出现实质性负面情况，将反手全面做空中国股市。近两个月，56的过山车，或许是A股战略做空的预演。 （作者为资深市场人士，和讯网股票频道《第一观察》主持人）