中国证券市场的操作手法将发生本质变化，散户必看！

股指期货推出后，上市公司现金分红是重中之重

2010-2-4 每日经济新闻

随着股指期货和融资融券的推出，绝大多数没有机会参与的普通投资者只能依靠上市公司的分红。分红是普通投资者的救命稻草，是我国证券市场改革的基本制度。

如果以前笔者呼吁分红上市公司会买股指期货，尤其是现金分红，打造负责任的上市公司，现在呼吁分红，就是给中小投资者的生存留下一条路。

股指期货推出后，中国证券市场的运行方式将发生根本性变化。

首先，达到门槛的投资者会改变操作方式，进行套期保值交易或套利交易，以获取市场定价错误造成的短期差价。前期推出的股指期货品种单一，只有沪深300指数。沪深300指数以外的股票不会成为各种套利和套期保值的股票。普通投资者可以像股指期货推出前一样操作。股票价格涨跌以获得投资收益。麻烦的是，传统的利润率会越来越窄。随着股指期货的推出，从大盘股、中盘股到小盘股，将陆续纳入对冲范围，通过股价的涨跌获利模式会逐渐被抛弃。

其次，中小投资者通过股价涨跌获得收益的空间将越来越窄。如果说过去，中小投资者还可以用死猪不怕开水的勇气，紧紧抓住对手的股票，最终通过大盘获得彻底的“解放”。牛市。但股指期货推出后，回补市场的结果很可能是一辈子不翻身的“仙股”。

第三，大盘股纳入股指期货，市场游资注意力将集中。无需太多资金即可控股的中小上市公司或将成为做市商的主力军。中小投资者的介入，刚刚成为庄家垂涎三尺的一餐。再看2月1日被上交所停牌的大隆地产。同日，北京市国土资源局发布通知称，大隆地产支付的2亿元投标保证金，曾一度被大隆地产以50.5亿元中得，不予退还。然而，去年12月3日，北京土地整理储备中心主任王兵公开对媒体表示，大隆地产已经支付了前20%的货款。按照规定，剩下的40.4亿元要到5月20日到期。这位地方要员王兵先生，可以让大龙的股票有些飘忽不定。

看来中小投资者似乎没有出路了。有学者表示，中小投资者退出证券市场是好事，中小投资者应将资金交给更成熟、更理性的基金进行管理。不要说基金的运作思路和散户一样。它远非成熟和理性。把注意力集中在基金扭曲的激励机制和高端理财客户的势利眼上，实在不妥。原因。

股指期货推出后，监管部门必须为中小投资者的生存留出一条路。所谓的生存之道，就是把像汇丰一样，盈利增长稳定，每年分红的上市公司作为稳定的普通投资。人们信心的定海神针。

中小投资者将在适者生存的浪潮中惨遭淘汰。格雷厄姆和巴菲特的信徒可以选择质量好、资产回报率高的上市公司，长期持有股票。然而，过去的经验告诉投资者，谁长期持有一家公司的股票，等待分红，谁就是在拔铁公鸡的毛。中国股市发展的前13年，上市公司累计分红仅为2167亿元，其中流通股股东仅分红678亿元。在此期间，A股投资者共向上市公司支付了近1.4万亿元。过去50年，美国上市公司约50%的收益作为股息分配给股东。即使在低利率环境下，美国上市公司的现金股息收益率仍比货币市场基金利率高0.5到1个百分点。

为改变上市公司铁公鸡性质，2008年10月9日晚，中国证监会发布主席令第57号——《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，其中规定上市公司每三年派发现金股利，30%以下不能再融资，增加十个百分点，对于普通投资者而言，这被视为资本市场的重大改善。同时，中国银行、工商银行等大型蓝筹公司也积极响应“决定”，表示将在公司章程中进一步明确分红政策和比例范围。

此后的数据一直令人失望。上市公司只是用现金分红作为圈钱的诱饵，证监会30%的分红规定只是市场的平均值。这对投资者来说并不是特别的照顾。不幸的是，这些规则没有得到严格执行，而且毫无用处。 2009年1月至今年1月，共有252家公司发行了再融资计划（仅针对增发和可转债），但尚未获得中国证监会发审委的批准。计划再融资规模5816.790亿。仅今年1月再融资就突破1000亿元。

仅以几家上市公司为例，难免有挪用公款的嫌疑。京东方A于2009年定向增发，公司8年3次派发现金，总金额仅为0.665亿元。 2005年、2006年、2008年连续多年亏损，未分红。市场已连续3次成功再融资，总金额近159亿元。这种再融资实际上是可以获批的。而那些所谓的大蓝筹，中石油等公司，分红不及银行利息。上市银行公司给人留下深刻印象的是高薪、高信用和狮子开放式的融资和再融资要求。中国的轨道交通基础设施和铁路上市公司也是如此。

中国股市应鼓励固定现金分红制度。一是可以改变铁公鸡贪污猖獗的局面。其次，它可以为中国证券市场创造一些值得信赖的大象。三是股指期货推出后，能给普通投资者带来一线希望。 .

注：美国预算巨额赤字​​预示美元将持续疲软，黄金小幅反弹。但这并没有改变大势，美元相对欧元依然坚挺。本来，当欧元走弱时，人民币应该走强，对美国负责，但中国拒绝了。因此，近期国际形势变得有些险恶，摩擦不断增加。一切都与经济有关。

在普通人眼里，新的拆迁条例有很多不足之处。例如上市公司会买股指期货，他们仍然没有充分尊重普通人的财产权。但是，从地方政府和开发商的角度来看，成本已经太高了，未来将难以运营。反对是有道理的。进步不怕小，虽然指出了拆迁新规的不足，主张修改公益条款，但总体上是坚决支持新规的。

融资金额不足400亿元，融券难实施。放到市场上，不会有太大的水花，只是一个象征而已。说明我们也有金融衍生品，很先进。

本文还要感谢郑学勤先生不敢专攻美容。