A股以往的打新“盛宴”是否会在科创板出现？

科创板在发行、交易、退市等制度上进行了重大创新。投资者需要做哪些准备，如何参与？昔日A股“盛宴”会出现在科创板吗？针对这些问题，我们梳理了切实可行的策略。

01 交易规则有什么特点？6大注意事项

科创板作为A股新市场，在交易规则上与主板、中小板、创业板不同。

科创板交易规则请先阅读下表。

具体来说，主要有以下六点。

要点一、适当性管理规定

与主板、中小板、创业板不同，科创板交易需要科创板授权。

根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》，个人投资者参与科创板股票交易应当符合以下条件：

一、申请机关开立前20个交易日证券账户和资金账户每日资产不低于50万元（不包括投资者通过融资融券筹集的资金和证券）；

2、参与证券交易24个月以上；

三是上海证券交易所规定的其他条件。

需要注意的是，我在经纪人A有25万资产（股票或债券或经纪人管理的其他资产），经纪人B有25万资产。这种情况不符合开通要求。

要点二、交易机制和交易方式

与现有A股一样，科创板也实行T+1。但具体交易方式不同，包括拍卖交易、大宗交易、盘后固定价格交易等。

竞价交易中，科创板市价订单类型包括即时交易剩余取消订单前五级、即时交易剩余转出限价前五级订单、当事人最优价订单、交易对手的最优价格订单。后两者在主板上不可用。

盘后定价交易是科创板新推出的交易方式，是指收盘集合竞价结束后，上交所交易系统按照时间优先顺序匹配收盘价指令的交易方式，并以当日收盘价交易。

值得注意的是，在条件成熟时，科创板还将引入做市商机制，做市商可以为科创板股票提供双边报价服务。

此外，科创板存托凭证以单位为单位，以人民币为计价货币，计价单位为每张存托凭证的价格。

关键点三、上下限

上下波动限制在±20%。这与主板的±10% 不同。

其中，科创板股票上市后前5个交易日无涨跌停板。

要点四、交易时间

开盘集合竞价时间为9:15-9:25，连续竞价时间为9:30-11:30和13:00-15:00。

新增盘后定价交易，上报时间为9:30-11:30和13:00-15:30。

关键点五、申报数量

限价申报单单数量不得少于200股，不得超过100,000股；

市价申报单次申报数量不得少于200股，不得超过50,000股。卖出时，余额不足200股的，应当一次性申报卖出。

综合来看，科创板每笔交易至少申报200股，而主板每笔交易至少申报100股。在科创板申请申购时，超过200股的部分可以增加1股，如201股、202股等。

申请卖出时，单笔订单数量不得少于200股，超过200股的部分可以增加1股。余额不足200股的，应当一次性申请出售。例如，199股一次申报卖出。

重点六、融资融券等法规

科创板股票自上市首日起可作为融资融券标的。

此外，针对科创板交易代码和股票简称，中国证券业协会组织证券公司研讨《科创板IPO承销业务规范》、《科创板上市承销业务规范》等相关规则。 《科创板首次公开发行网下投资者管理办法》等相关规定。进行了口译培训。培训中提到科创板股票代码为“688xxx”，CDR存托凭证代码为“689xxx”。

02 还是“盛宴”吗？三种参与方式

对于个人投资者而言，IPO一直是备受关注的领域。

新纪元证券认为，市场情绪或将带动科创板开市首日涨幅较大，长线将收窄。经历上市初期的情绪刺激后，科创板定价体系有望在后期逐步回归理性，上市首日涨跌不限在科创板。在足够的资金被博弈后，股价有望迅速达到合理位置。从长期实行注册制的海外成熟市场的经验来看，科创板的收益率从长远来看不再是无风险收益率。风险。

那么，个人投资者如何参与科创板的创新呢？

简单来说，主要包括直接上线新品上市、通过公募基金间接参与、通过战略配售基金间接参与。

方法一：直接上线new

已开通科创板权限的投资者可参与线上发布。

具体参与步骤如下：

步骤一、满足科创板权限开通条件，激活权限

具体条件如前所述。

Step 二、 满足市值等条件进行认购

与主板、中小板、创业板一样，科创板新股认购也需要满足一定的市值条件。同时，科创板对具体申购单位也有自己的规定。

上海市值1万元以上：网上申购额度根据投资者持有的市值确定。只有符合科创板投资者适宜性条件且持有市值（上海市场）1万元以上的投资者，方可参与网上申购。

申购单位：每5000元市值可申购1个申购单位，低于5000元的部分不计入申购额度。每新股认购单位为500股，认购数量为500股或整数倍。

最大申购数量：不超过当前网上首次发行数量的千分之一，不超过9999.950,000股。如果超过，订阅将无效。

撮合中标规则：当网上申购总额大于网上发行总额时，上海证券交易所每500股分配一个编号，对有效申购进行统一连续编号。当有效申购总数大于网上发行总量时，主承销商将在公证机构的监督下，根据分配总数和中奖率组织抽签，每个中奖号码均可申购500股新股。

根据上交所此前测算，A股市场上符合科创板适当性要求的个人投资者约有300万。中登最新月度数据显示科创板股票连续竞价交易时间，境内自然人投资者数量已超过1.5亿，这意味着绝大多数个人投资者无法直接参与科创板的投资创新.

适合人群：符合科创板权限开通条件的投资者。

优势：直接参与认购新股，收益为科创板新股收益。

缺点：不适合未达到科创板权限开放门槛的投资者；中奖率可能很低。而科创板的创新也不是保证利润。

方式二：通过购买普通公款间接参与

根据相关规定，目前可以投资A股的公募基金可以投资科创板。因此，个人投资者可以通过公募基金间接投资科创板。

优点：适用人群广泛，参与门槛低；可供选择的基金较多，科创板新股的配置比例向机构投资者倾斜。

缺点：产品的最终收益来自多方面，科创板新股只能贡献产品的部分收益（或亏损）。

方式三：通过战略配售基金参与科创板创新

现阶段，整个市场能够参与战略配售的基金并不多，主要包括去年发行的6只战略配售基金，以及后期发行的一批能够参与战略配售的基金。科创板。

今年4月，工银瑞信科创3年期封闭式混合型基金正式获批，作为封​​闭式基金可参与战略配售。

6月5日，第二批5只科技主题基金发行。

最新消息是，第三批7只科技主题基金也获得了发行批复。

优势：投资目的明确，锚定科创板，与普通线上线下认购相比，可优先配售；

缺点：现有产品少，需要积极参与新产品的排期。通常有封闭期，配股有锁定期，存在股价波动风险；

适合：长期看好科创板投资前景，希望最大限度参与科创板投资的人士。

虽然战略配售在配售股份方面具有绝对优势，但通过战略配售获得的股份一般有12个月的锁定期。

03 高级语音

易会满：科创板建设的四个重点

证监会主席易会满表示，下一步证监会将重点抓好刘鹤副总理科创板建设需要把握的四个重点，特别是落实以信息公开为核心的登记制度改革，对完善法制、增加违法成本和监督执法两方面的工作要求，下大力气、艰苦奋斗、全力以赴推动实施。切实树立以信息披露为核心的监管理念，全面建立严格的信息披露制度，完善市场激励约束机制，

易会满表示，设立科创板并试点注册制是一次全新的探索。在探索的过程中，可能会遇到各种困难和挑战。尤其是在科创板上市初期，所有市场参与者，尤其是投资者，应重点关注五个方面的新变化：一是发行方式变化后，如何平衡注册制与注册制的关系。上市公司的质量需要经过市场检验。这将是一个冲沙的过程，必然会带来退市的“出口”更加常态化。二是市场化定价后，与现有的IPO定价机制有本质区别，公司高估值发行的现象可能会增加。三是市场开放初期市场供需失衡，需要适应新的交易机制。不排除短线投机和大幅波动。第四，由于技术迭代快、投资周期长、不确定性高等特点，技术创新企业自身需要投资者理性判断，更加注重信息披露。五是试点前期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个渐进的磨合过程，也可能会带来一些市场风险。三是市场开放初期市场供需失衡，需要适应新的交易机制。不排除短线投机和大幅波动。第四，由于技术迭代快、投资周期长、不确定性高等特点，技术创新企业自身需要投资者理性判断，更加注重信息披露。五是试点前期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个渐进的磨合过程，也可能会带来一些市场风险。三是市场开放初期市场供需失衡，需要适应新的交易机制。不排除短线投机和大幅波动。第四，由于技术迭代快、投资周期长、不确定性高等特点，技术创新企业自身需要投资者理性判断，更加注重信息披露。五是试点前期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个渐进的磨合过程，也可能会带来一些市场风险。不排除短线投机和大幅波动。第四，由于技术迭代快、投资周期长、不确定性高等特点，技术创新企业自身需要投资者理性判断科创板股票连续竞价交易时间，更加注重信息披露。五是试点前期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个渐进的磨合过程，也可能会带来一些市场风险。不排除短线投机和大幅波动。第四，由于技术迭代快、投资周期长、不确定性高等特点，技术创新企业自身需要投资者理性判断，更加注重信息披露。五是试点前期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个渐进的磨合过程，也可能会带来一些市场风险。

黄宏元：科创板退市制度很严格，效率会很高

在2019陆家嘴论坛上，上交所董事长黄宏元表示，最多两个月内就能看到科创板正式上市交易。

黄宏元还表示，在科创板推进过程中，我们将重点进行两项改革：一是注册制改革。在注册制审核过程中，我们坚持以信息公开为中心，坚持审核标准、程序、询问、答复和结果的公开透明，明确审核过程可预期。二是公开透明。科创板退市制度标准非常严格，执行严格，效率高。

《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定，科创板退市分为重大违规强制退市、交易强制退市、金融类强制退市、规范型强制退市、自愿终止上市等几种。

在金融强制退市方面，当科创板主营业务大多停滞不前或规模极低，经营资产大幅缩水，无法维持日常经营时，营业收入或利润主要来自不具有商业实质的关联交易和业务运营。如果收入或利润主要来自与主营业务无关的交易业务，以及其他明显丧失继续经营能力的情况，交易所将对其股票启动退市程序。

研发型上市公司，其所依赖的主营业务、产品或基础技术尚未开发或被禁止使用，且公司无其他符合2.条要求的业务或产品<2.1. 如第二条第五项要求，交易所对其股票实行退市风险警示。

04 机构热议科创板开业

中银国际认为，科创板的启动历时7个月，进度超出预期。这也体现出，科创板作为资本市场供给侧改革的突破口，主要肩负着两个历史使命：一是支持潜力发展。, 市场认可度高的高科技创新企业的发展壮大。二是充分发挥资本市场改革试验场作用。

中银国际认为，当前资本市场改革不断深化，开放程度不断提高，相关政策保持稳定友好。在政策支持下，券商板块享有一定的安全边际，目前板块估值1.64倍，仍明显低于历史估值中心2.13倍。在此基础上，高Beta属性让券商享有较高的配置性价比，龙头券商尤其受益。