京东卓风要约收购将以终止德邦股份上市地位为目的

本报记者郭阳辰张家珍上海报道

“为提高京东下属物流业务板块的整合效率，本次要约收购目的为终止德邦股份的上市地位。”

经过近半年的时间，控股德邦物流股份有限公司（以下简称“德邦股份”，603056.SH），被称为“领军车老大”。快递行业，即将落到京东物流股份有限公司（以下简称“京东物流”，02618.HK），以及该公司从资本市场退市，创始人崔伟星的“谢幕离去”几乎已成定局。

根据德邦7月29日发布的《要约收购报告书》等文件，本次要约收购的收购方为宿迁京东卓丰企业管理有限公司（以下简称京东卓丰企业管理有限公司，有限公司）由京东物流通过国内外公司全资拥有。简称“京东卓丰”）。本次间接收购完成后，京东卓丰将间接控制宁波梅山保税港区德邦投资控股有限公司（以下简称“德邦控股”）持有的德邦股份约66.50% . % 的股份。

《第一财经》记者注意到，京东物流将斥资89.76亿，通过京东卓丰的要约收购德邦股份并实现对其的控制权，为历年来最大出价。物流行业至今。收购记录。京东物流“买底”德邦股份的目的是打造综合配送物流供应链集团。

据了解，京东物流先后通过并购方式收购了中国物流资产（01589.HK）、越跃集团、德邦股份，“大鱼吃大鱼”也加速了快递物流业“洗牌”。据长江证券研报分析，上述并购完成后，快递市场有望由顺丰控股（002352.SZ）、德邦和京东物流对顺丰和“德邦+京东”的“双寡头”格局。

创始人崔伟星套现“离开”

作为近年来国内物流行业最大的并购案，京东物流收购德邦股份成为近六个月来业内关注的焦点。

根据上述德邦发布的《要约收购报告》，早在今年2月4日，京东. 2月28日晚，德邦终于发布了《重大停牌公告》，称公司收到控股股东德邦控股的通知，德邦控股正在筹划股权结构变更等重大事项。

当时，德邦股份并未披露收购公司股权的具体投资者。然而，业内却传出“京东物流欲收购德邦股份”的消息。

此后，京东物流加快了交易步伐。 3月2日，京东物流召开董事会，会议审议通过了京东物流拟通过子公司京东卓丰收购德邦股份并签署相关交易文件等事项。

3月12日，德邦和京东物流双双发布公告，详细说明了双方于3月11日签署的交易文件和付款计划，包括相关股权转让协议。根据德邦股份公告天邦股份股票分析，本次交易成功实施后，公司实际控制人将发生变更。创始人兼董事崔伟星将不再为公司实际控制人，德邦控股仍为公司控股股东，由京东集团控股。京东卓丰将成为公司的间接控股股东。

根据京东物流公告，买方（指京东卓丰）与相关卖方签订协议收购标的股份（约占99.99%的股权德邦控股），总代价为89.76亿，德邦控股合计持有德邦已发行股本约66.50%。 “相关交易完成后，德邦控股将成为公司的子公司，其财务业绩将并入集团账目。”

值得注意的是，崔伟星直接持有德邦控股约43.67%的股权，合计持有德邦控股33.23%的已发行股本，而其配偶薛霞持有德邦控股81%的股权。根据创始卖方协议，买方京东卓丰将向其支付总对价39.93亿元。

此外，崔伟星的弟弟崔伟刚作为管理卖方持有德邦控股4.38%的股权。崔卫星、崔伟刚和薛霞签订了一致行动协议。今年7月23日，三人决定解除协同行动协议，签订终止协议。而这也是京东卓丰第一期股权转让支付给崔卫星和雪霞的条件。

就要约收购而言，德邦股份表示，本次交易将有利于双方物流网络和产品品类的互补，细化市场分工，提升服务体验，整合供应链资源天邦股份股票分析，完善网络运营效率，降低整体运营成本。

京东物流“带头”自然而然

作为一家综合物流公司，德邦控股提供的解决方案包括零担 (LTL) 运输、整车 (FTL) 运输、送货服务和仓库管理。公司德邦股份于2018年在上海证券交易所上市。

相关数据显示，截至2021年6月，德邦在中国拥有3万多个服务网点，覆盖大部分县区，143个转运中心，面积超过180万平方米，超过< @1.50,000 辆运输车辆。

作为物流行业的“老手”，德邦成立于1996年，20年来进行了多次战略调整。其中，德邦股份于2001年进入快递市场，在业内率先推出“卡车航班”，迅速占领零担物流中高端市场； 2013年，德邦股份开始战略转型，布局快递业务；德邦股份再次选择进行战略转型，重点发展大型快递业务，品牌更名为“德邦快递”。

然而，在业内人士看来，与大型快递业务错位竞争的德邦，最终陷入了“夹在快递和快递业务之间，未能形成持续稳定的细分市场需求”近年来，公司整体发展受到明显拖累。

这也反映在德邦股份的表现上。 Wind数据显示，2021年公司将实现营业收入313.59亿元，同比增长14.02%；但归属于上市公司股东的净利润仅为1.43亿元，同比下降74.81%。

此外，今年一季度，德邦股份扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为-0.80亿元。

上述业内人士表示，在此背景下，京东物流“收购”德邦股份似乎是顺理成章的事。

值得注意的是，根据德邦股份公告，京东. ，但在 2021 年还没有真正开始营业。

相关数据显示，截至2021年12月31日，京东卓丰总资产0.02万元，负债总额也0.02万元； 2021年，京东卓丰总资产为营业收入和净利润均为0。

“此次收购让京东物流快速获得覆盖全国的货运快递网络，有效提升集团网络能力；公司与德邦控股共享网络资源，进一步提升规模经济，优化成本结构。提升客户经验。”京东物流说。

长江证券研报称，德邦除了提升效率和规模经济外，还将有效补充京东物流的大件运输能力，弥补“仓一体化、干配送”的短板。同时，成功收购稀缺的优质直营快递标的，不仅可以大大提升京东物流在快递市场的竞争力，还可以抵御阿里在自营项目上的供应链布局。

快递市场加速进入整合期

“京东物流收购德邦股份将带来两方面的协同效应。”华创证券研究所副所长、交通行业首席分析师吴亦凡分析，德邦股份一方面可以有效补充京东物流的网络资源能力；另一方面，京东物流在全网运营方面存在一定短板，网络运营模式的优化可以进一步帮助其降本增效。

其实，并购一直是快递物流行业的“主旋律”之一。 2020年7月，中通快递收购海尔集团旗下日顺乐家智能快递柜；同年8月，京东物流以30亿元全资收购跨越速递集团； 2021年9月，顺丰斥资146亿元巨资完成对东南亚快递巨头嘉里物流的收购，持有51.8%的股份；同年12月，极途快递以68亿元的价格收购了百世集团的国内快递业务。

“恒强，物流领域的强者，全球物流巨头的发展史，也是一部并购史。”长江证券研报指出，“中国物流业在经历高速成长期后，也将迎来高质量发展期，行业并购有望加速，优质并购价值中小物流标的将受到重视。”

华创证券研究报告还指出，2016年至2020年，国内前10名快递公司的总收入从34家8.4亿元增长到66家3.2亿元，年复合增长率达到17.4%；前10强企业占前30强企业总收入的比例也从67.5%上升到81.4%，提升了近14个百分点。

“2020年以来，需求变化倒逼行业变革，出现领先集中趋势。”吴亦凡感慨道，“京东物流收购德邦股份一方面印证了行业集中度提升的判断，即我国快递市场进入加速整合期；另一方面，这也预示着物流业开始加速探索并购重组路径。”

吴亦凡进一步表示，全国网络快递公司将继续在区域和专线市场挤占“玩家”的空间。随着全国网络公司成为巨头，货量不断增加，路由结构不断优化。通过减少中转次数，提高网络效率，降低单位成本，加上自己的服务和品牌效应，将进一步挤压其他中小企业的发展。空间。