烽火通信能起死回生吗？现金储备、偿债五大能力入手

2020年是艰难的一年，就连依赖电波的电信行业也受到了很大的影响。不，1月22日，烽火通信宣布2020年业绩预减8.6亿至9亿元。更令人意外的是，与2019年的净利润相比，业绩预减比例高达88%至92%。不过，好消息是2020年已经过去了，烽火还能起死回生吗？

烽火通信是一家主要从事通信系统设备、光纤光缆、数据网络等产品的生产和销售的公司。 2020年3月，其股价最高达到40.87元。今年3月31日，股价仅为18.4元。短短一年时间，股价跌了一半。

无论是疫情影响下净利润大幅下滑，还是股价被减半，归根结底还是烽火的实力。我们从现金、经营、盈利能力、财务结构、偿债能力五项能力入手，分析其综合实力。每项100分，总分500分。

01 现金容量：45分

莎士比亚说：“金钱是好兵，使人勇敢一百倍。”口袋里有钱，他充满了信心。对于我们的小人物来说是这样，对于公司来说更是如此。一个公司的资本是否雄厚，可以通过现金储备和现金流来衡量。

在现金储备方面，烽火在 2018 年从 18% 大幅下降至 13%，幅度略大。幸运的是，下降趋势在 2019 年停止，小幅上升至 15%。总体来说现金储备还是比较充足的。

在现金流方面，烽火还不够好。以现金流量比率为例，虽然比较稳定，但也只是稳定在区区2%。你每年赚的钱只是个位数的短期债务，那还够吗？

另外，它的现金流补贴比例不仅最高30%，完全不够用，而且还在逐年下降。不仅低，而且还达不到标准。现金再投资率方面，自2017年以来每年都是负数，现金能力打分45分。

02 管理能力：20分

俗话说“将军无能，三军精疲力尽”。钱就算是好兵，领导也不好。一分钱只能值半分钱，好兵成痞子。对于企业来说，管理层的管理能力至关重要。

在总资产周转率方面，烽火的趋势非常好。从2016年开始逐年增加，可见其在努力。但即使增加到 2018 年的峰值，每年也只有 0.83 次。管理层的资本效率仍然相对缓慢。

不仅资金划转慢，公司烧钱，收账能力也相当差。其应收账款周转天数同比大幅增长，从2016年的91天猛增到2019年的125天。四个多月才拿到一轮账，真是惨。

虽然烽火的库存周转天数逐年大幅下降，但起点是2016年的240天，终点是2019年的179天。一个回合的货物卖出需要6个月或近半年的时间，库存管理能力更差。业务能力20分。

03 盈利能力：30 分

公司的主要能力是赚钱。盈利能力不好，其他的都被忽略了。这是存在的命脉。在股东回报方面，烽火一直在逐年下降，自2017年以来甚至不到10%，真是令人沮丧。

不仅股东回报比较低，毛利率也不好。且不说2016年以来逐年下降，最高也只有24.3%，利润率也比较小。最重要的是它的营业利润率，高时只有4.6%，低时3.5%烽火通信现在的股价是多少，处于个位数水平。

利润空间小，真正赚钱的能力——营业利润率——也比较低，烽火的抗风险能力要注意了。尽管其经营安全边际逐年提高，但在巅峰时期仅为21%，营业利润仅为毛利的20%。盈利能力为 30 分。

04 财务结构：60分

经济基础决定上层建筑。钱的事情都不清楚，别说公司要发展壮大，就连生存都是个问题。公司最重要的基础是其财务结构、股东自有资金与外部借款的关系。如果平衡好，每个人都会开心；如果不好，那就只有爽了。

在负债水平方面，烽火自2016年以来虽然逐年下降，从67%降至62%，但降幅较小，最低为62%，也就是说股东的最大贡献仅38%。 %。借债可以，借太多就不行了。

虽然借的钱比较多，但长期的资金来源问题不大。其长期基金对重资产的比率最低，为330%。除此之外，还在逐年显着增长，2019年高达414%，不仅够用，而且越来越稳定。财务结构给60分。

05 偿付能力：40 分

天有难测，人有福有祸。我们不知道哪些惊喜和惊喜会先来，我们唯一能做的就是提前计划。对于公司来说，最重要的准备工作是建立他们的偿付能力。

从流动比率来看，烽火自2016年以来逐年上升，这是一个好兆头。不过话说回来，最高也只有142%，流动资产最多是短期债务的1.4倍，还是有点弱的。

在速动比率方面，烽火虽然也在逐年上升，但在2019年最高的时候也只有84%，还不够，不能马上还清所有的短期债务。偿付能力 40 分。

Beacon Communications 得分：195，优秀率：39%。

写在最后

虽然艰难的2020年已经过去，但烽火能否恢复疫情前的实力仍是个问号。毕竟，这五种能力之中烽火通信现在的股价是多少，似乎都不是很强。尤其是盈利能力，营业利润率每年都在5%以下，我们要努力！