烽火通信，这是查理为大家分析的第75家公司

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查理今天要为大家分析的是烽火，这是查理为大家分析的第 75 家公司。

查理日前分析了中兴通讯（基本面分析：中兴通讯：5G建设受益股，股价能否继续走强？），并为大家解释了中兴通讯是做什么的。今天我们来分析一下中兴通讯的一半竞争对手——烽火。

一、烽火做什么业务

为什么说是半个竞争对手？因为烽火的主营业务是中兴通讯主营业务的一部分。正如我们在中兴通讯所说，中兴通讯的业务涵盖了建设5G网络的全过程，从核心网到传输承载网，再到基站。烽火通信产品主要覆盖传输和承载网，产品市场份额在该领域排名第三，仅次于华为和中兴通讯。

从产品类型来看，烽火的产品主要包括接入设备、传输设备（OTN、PTN等光传输产品）、光缆、数据网络设备（路由器、交换机等）。

5G时代，传输网络将发生两大变化。一是分组传送网的切片演进，即PTN向SPN的演进，二是基础物理传送网的升级烽火通信现在的股价是多少，即100G/400G的升级。目前烽火的核心是OTN和PTN设备。

二、5G建设迎来高速期

在肺炎之前，5G建设的速度一直是不确定的。目前，由于线上办公和教学需求的增加，以及国家加强基础设施（包括5G）建设的措施，5G建设速度大大提升，因此从今年开始，5G建设将进入快车道发展。

据各研究机构数据分析，国内5G建设新SPN需求约1800亿元，OTN升级需求约1000亿元。

根据公司历史数据，其在OTN领域的市场份额约为15%至20%，在PTN领域的市场份额为10%至15%。根据这个数据，未来几年烽火OTN潜在新订单15-200亿元，PTN新订单18-240亿元，中值400亿元。

建设5G网络，首先需要建设传输承载网。因此，预计2020年和2021年将是传输承载网建设的高峰期。预计OTN和PTN设备的密集采购也将在此期间进行。

此外，烽火也有光纤业务，传输也需要光纤，但相应的市场规模比较小（估计国内5G需求不到300亿元）。

三、烽火有什么价值？

根据上述新增需求带来的确定性增量，结合公司2019年营收烽火通信现在的股价是多少，查理预测烽火2020年和2021年业绩增长会比较快，但考虑到烽火大本营在武汉（目前还没有尚未恢复生产），预计2020年的增长率将低于2021年。

查理预计，烽火通信系统2020年收入将在210亿元左右，光纤收入将在50亿元左右，其他业务（特种光纤、云计算和大数据等）合计25亿元.

预计2020年公司总收入约285亿元，对应利润约13亿元。参考历史上通信基础设施高峰期行业平均估值，给予公司35倍市盈率，对应市值约450亿元。目前市值350亿元，股价仍有很大提升空间。

今天的分享就到这里。明天查理将分析其他公司，再见！

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