昨天晚上波音大跌18%，这简直是一场屠杀。。

波音昨晚暴跌 18%，这是一场大屠杀。公司股价曾在 2019 年达到 440 美元，如今似乎只是擦肩而过。这让我想起了马克吐温的一句话：“这是最好的时代，也是最坏的时代，这是智慧的时代，也是愚蠢的时代”。

让我们来看看波音在过去几年做了什么。我想他其实做了一件事，就是提高负债率，然后用借来的钱回购自己的股票加分红。 2016年回购70亿美元，分红27亿美元； 2017年回购92亿元，派发股息34亿元； 2018年回购90亿元，派发股息39亿元。 ，所以回购了26亿，分配了46亿。我想股票债务重组是利好吗，在过去的 13 年里，仅回购就花费了近 450 亿美元。但是，经营现金流——公司每天需要的设备投资，每年大约有70亿到100亿的收入。当然，每个人都应该清楚。这里很大一部分是航空飞机租赁公司和军方给他的预付款。这笔钱不是波音的，理论上属于波音的客户。

因此，波音每年都必须从银行借钱，以维持其股息+回购计划。这样一来股票债务重组是利好吗，公司的债务从2013年开始就一直在增加。可以看出，到2019年底，债务在300亿美元左右，公司净资产为-86亿美元。

你可能会问，既然银行知道波音的现金流是负数，为什么还要借钱给波音？银行不傻，他们借钱给他，因为波音有飞机订单，而且波音有正的经营现金流，有能力偿还债务。所以结果是这样的：即使没有资产作为抵押，银行也愿意借款。

但因为737max事故，公司的各种赔偿诉讼增加了成本，所以这几个季度的亏损、现金流和自由现金流都出现了负数，预计这种情况会持续到2020年。

然而，最后的事情还没有结束。公司漏水，下了一夜雨。首先，COVID-19 事件给航空公司造成了巨大损失，因此他们的飞机订单可能面临延误的风险。其次，这一事件带来了近期股市的大幅下跌，企业债市场也受到了很大的打击。

虽然美国国债利率下降，但高收益、垃圾级和投资级信贷都在上升，因此波音的再融资成本将急剧上升。很多评级机构看到波音的情况不好，股价大跌也会拉低他的信用评级，让公司雪上加霜，进一步增加负债成本。

到最后，这些银行，债券经纪人，总会遇到麻烦，无济于事。当然，这件事的根本原因在于波音的管理层和能够领导公司企业财务方向的董事们过于贪婪。过去几年，波音的股价最多上涨了6倍左右，从2013年的75涨到440的高位，其中很大一部分是因为回购了450亿美元的股票，但其中300亿是负债。现在公司净资产近百亿，抵押贷款基本没有保证金。

那么问题来了？公司最后会怎样，债务会重组吗？债务重组后，公司原股东的股票值多少钱？这都是一个问题。但我很清楚的一件事是，波音还没有到最痛苦的时候，而这一切的最终原因其实是因为美联储的政策是零利率放水，让创业者为所欲为，只要想借钱大家都可以轻松借到钱，太多的钱通过公司债回购流入股市，最后流入少数人的腰包，剩下的上市公司资产负债表惨遭破坏。整个美国金融体系的脆弱性会影响整个美国金融体系。美国仍有数百家类似波音的公司面临这样的困境，而这一切的代价是所有美国纳税人的钱。

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