惠誉肯定了“BBB-”的CORP;展望消极

惠誉评级肯定了毛里求斯的Upl Corporation Limited“S（UPL CORP）长期发行人默认评级（IDR）”BBB-“。前景是消极的。原子能机构还肯定了普通公司的高级无抵押评级和公司杰出债券的评级，5亿美元3.25％的高级无担保票据到期2021美元和300万美元的高级无担保票据2028年，“BBB

- ”。该Qual Corp的评分基于印度的父母上限（全新）的综合概况。Upporp于2019年1月31日收购了Arysta Lifescience Inc，用于42亿美元。Arysta并专注于制作作物保护化学品，其专利已过期。收购事项使专利后市场的市场领导者取得了利益，从大量产品和地理界面受益。然而，由于截至2019年3月的财政年度，2019年3月的财政年度（FY19），来自2019年3月的财政年度，来自2019年3月的债务总额高于3倍，由于交易所采取的3亿美元债务，从2019年3月至

2019年3月至3倍上升。略微由于营运资金和资本支出的较大现金流出，高于我们的预期。随着中国的能力合理化使其供应商能够要求更严格的信用术语，该日应付日缩小。这也领导了该公司在其固定资产中投入更多资产。我们预计将通过21至3次大约3次优化，我们认为一级符合其评级，通过收购协同效应，并衡量进一步增长的支出。但是，我们还看到了某些可能的风险，在我们的负面展望中是考虑的.Key评

级Driverspost-Pold Market领导
者：根据我们对FY20销售额超过50亿美元的销售额的估计，收购Arysta已成为专利作物保护市场中最大的公司。ARYSTA在制剂中的力量和专注于专业作物的强度，并用补果加强谷物作物和大型应用的低成本生产商。惠誉估计，占据发达市场的收入约为40％，主要是在欧洲和北美，以及拉丁美洲，印度等剩余的，表明地理位置优越的业务。甚至行

业基础：据行业情报提供商Phillips McDougall称，2018年全球传统的作物保护市场增长了6％，并在2012 - 2018年的CAGR中扩展了2％，尽管2015 - 2016年由于不利的天气等因素，作物价格薄弱，库存较高。由于注册，销售和分销渠道和制造设施，所需的进入行业享有高障碍。市场受到高度监管，注册有几年的妊娠长期。

有些风险：我们估计新的杠杆率将在2012财年21财年下降，这是巩固arysta的前两个全年。替补可能由来自2012财年的积极自由现金流量（FCF）驱动，并通过更广泛的产品组合，扩大销售范围，拆除冗余作用和减少外包来支持较高的收入和成本。我们还预料在净营运资本日中的资本资源强度和改进。无法实现大量协同作用是我们估计的关键风险，除了市场条件薄弱。普遍重申其专注于保留其投资级评级和指标，但进一步收购或高于预期的资本资本的资本资本可能会延迟杠杆化并影响评级。