中国银行金融衍生品业务的制约因素分析（一）(组图)

摘要：在金融衍生品业务发展方面，我国商业银行存在的主要问题是产品清单一、缺乏创新、定价能力弱、信息披露不规范等。银行对金融衍生品业务发展的内部制约主要存在三个方面：专业人才稀缺、风险控制能力薄弱、创新能力不足。笔者以中国银行金融衍生品业务为例，对产品结构和产品交易进行分析，提出建议。

关键词：金融衍生品；商业银行; 约束；建议

一、我国商业银行金融衍生品业务尚处于起步阶段，产品缺陷在所难免，主要体现在以下几个方面：

1、产品品种列表一、窄域

我国商业银行金融衍生品的基础资产仅限于外汇和利率，以黄金为基础的衍生品还处于起步阶段。但是，国际上广泛使用的以重要商品（如石油）价格、股票价格指数、有价证券、信贷等价格为基础的衍生品在我行尚属空白。其次，我国商业银行的金融衍生品主要用于外汇领域。人民币衍生品只有单一的人民币远期结售汇，交易量很小，很少涉及信用市场。

2、产品结构简单，缺乏自主创新

产品品种清单一、的应用领域狭窄，必然导致银行间产品同质化程度高。各大银行推出的结构性金融衍生品大多只是利率和汇率期权和掉期的组合。各家银行的产品大同小异，容易模仿，缺乏自主知识产权和创新，难以为客户提供个性化、量身定制的金融产品。

3、缺少产品定价

我国商业银行在金融衍生品业务中往往采取“背靠背”的交易方式，表现为中介，不独立报价，不独立经营，在国际金融衍生品交易中薄弱，充当价格接受者。这种情况反过来又导致我行产品定价意愿弱、定价能力低，形成恶性循环。

4、产品交易不透明，信息披露不规范

现有的银行衍生品往往采用基金式的管理方式——集资、专人管理。但由于我行业务缺乏专业性，国内投资者对金融衍生品往往没有深入了解，对银行金融衍生品业务没有特别监管，银行衍生品业务的交易透明度不高。非常低。理财产品之后，资金的具体交易和运作情况尚不清楚。另一方面，银行基本不披露金融衍生品交易，投资者无法从银行对账单中获取相关数据和信息，更不能对衍生品市场价格做出正确的预期判断。

5、产品缺乏司法保护和监管

2004年，中国银监会颁布实施了《金融机构衍生交易管理暂行办法》。这是我国第一个专门针对金融衍生品的监管规定，但对各类交易和操作程序的监管只有一个“办法”。拥有复杂且快速变化的金融衍生品是非常不现实的。目前，我国4家国有商业银行均为ISDA成员。ISDA协议的相关条款规定，如果双方发生交易纠纷需要司法解决，原则上应由英国法院或纽约州法院管辖。然而，这个管辖权不是排他性的，在交易双方同意的前提下，接受交易一方法院的管辖也是可行的。也就是说，当中国商业银行与外国银行合作时，如果双方同意，也可以适用中国法律。但由于我国对金融衍生品交易的法律法规不完善，在一定程度上，我国商业银行的金融衍生品业务无法得到司法保护。

二、对于我国商业银行而言，银行发展金融衍生品业务的内部制约主要存在三个方面：专业人才稀缺、风控薄弱、创新动力不足。

1、缺乏专业人才资源

金融衍生品交易技术性强、复杂度高，需要从业者对我国传统银行业务有深刻的理解，对国际金融市场有敏锐的观察力和准确的判断力。目前，我国缺乏具有实践经验的高级专业金融衍生品交易员、研究人员和产品设计人员，制约了金融衍生品业务的发展。

2、风险内控机制不完善

巴林银行破产、2004年航油倒闭、2005年国储铜业等一系列事件告诉我们，一个有效的内部风险控制体系关系到一个企业的兴衰。对我国商业银行而言，传统银行业务的风险内控体系较为成熟，但金融衍生品业务仍存在一些问题。例如，交易者的擅自操作与内部管理制度不完善有关；其次，金融衍生品风险缺乏有效的评估机制。在代客交易中，客户需要根据重估结果及时追加保证金，但对风险敞口如何重估、重估频率、重估的时机、配套的制度和人员的支持，使得及时的估价效果不切实际。完善的内部风险控制机制是银行开展金融衍生品业务的前提和保障。如果做不到这一点，那无异于通过发展金融衍生品业务来增加利润，以解渴。

3、金融创新动力不足

我国商业银行虽然正在进行产权改革，但长期垄断经营、无破产风险，使我国商业银行普遍缺乏利益激励和竞争压力。在外资银行建立现代治理和管理机制，实现从金融中介向服务中介转变的同时，我行仍满足于传统银行业务，金融创新意识薄弱，动力薄弱。

3.1市场约束

3.1.1 缺乏期权、期货等衍生品交易市场

我国现有商业银行结构性理财产品大多以汇率和利率为标的资产。但由于相关标的的期权市场在中国尚未建立，银行作为结构性理财产品的发行人，不能通过国内市场对理财产品的期权进行套期保值。风险，造成巨大的风险敞口。同时，衍生品交易市场可以帮助银行对市场上的衍生品进行正确定价。

3.1.2 人民币国债收益率曲线缺乏可靠

国债收益率曲线是所有金融业务的基础，所有债券、证券化资产等传统产品的定价都离不开国债收益率曲线；各种债券、外汇远期、掉期、期权等基础衍生产品也难以获得。价钱。很多时候，很多债券一天都没有交易，所以没有市场价格，所以大多数银行甚至没有每日盈亏数据。没有每日损益数据，就很难建立有效的市场风险管理模型。因此银行普通类衍生品交易资格，加强国债收益率曲线的构建，是整个市场发展的重要基础之一。

3.2 监管限制

3.2.1 监管滞后

在英国、美国等经济发达国家，现行的法律原则体现在金融监管上。即先制定一个比较完善的制度，再开展业务；而我国银行业目前对金融衍生品的立法相对滞后，政府分支机构较多，不适合不断增长的市场。

3.2.2 监管效率低

从目前来看，我国金融衍生品市场由多方管理，央行和银监会均负责对各自领域相应机构的金融衍生品业务进行监管。由于部门分工，既存在监管重复银行普通类衍生品交易资格，也存在监管真空。

现以中国银行为例，分析其产品结构。根据中国银行最新的 2008 年 A 股半年度报告和 2007 年半年度报告，我们获得以下关于中国银行集团汇率、利率、股权和商品相关衍生金融的信息：交易目的、资产负债管理和客户服务。工具分发。

在外汇衍生金融产品方面，由于中国银行在该领域的专业优势，比60%的平均水平高出17.3个百分点。外汇衍生金融产品中，外汇远期、外汇掉期和跨币种利率掉期合约占外汇衍生金融产品总量的97.32%，同比增长42.@到 2007 年 6 月 >75%。之所以占比如此之大，是因为在中国银行的外汇远期、外汇掉期和交叉货币利率掉期合约中，都包含了与客户的外汇衍生品交易，用于管理与客户交易产生的外汇风险。顾客。远期外汇交易和外汇衍生品交易，满足资产负债管理和融资需求。前两部分代理交易主要针对购买结构性外汇理财产品的客户，第三部分交易是针对银行自身需求。我国银行是我国汇率风险最集中、风险敞口最大的商业银行之一。2008年，国际金融市场风云变幻，是近五年来最大的一年。国际金融危机导致重要汇率走势大幅波动。. 在这样的金融环境下，

在利率衍生品方面，受2008年国际金融危机的影响，中国银行作为LIBOR、HIBOR等交易基准的利率有所下降，尤其是2008年1月至2008年6月，三个月LIBOR从< @4.6 一直到 2.5。但是，人民币汇率一直低于美元、英镑、欧元等主要外币汇率。这一现象导致外汇衍生品交易活跃，利率衍生品交易量低迷。从各种利率衍生品的结构来看，2008年上半年与2007年相比没有大的变化——利率掉期占比85%左右，利率期权10%左右，利率期货交易波动5%左右.

三、虽然我国商业银行金融衍生品业务近年来发展迅速，但与外资银行成熟的金融衍生品业务体系相比，仍有较大差距。系统化。结合上述我国商业银行金融衍生品业务的现状，提出几点建议：

(1)加快发展利率衍生品

国际市场利率衍生品交易量接近所有金融衍生品总和的90%，成为全球交易量最大的衍生品。利率衍生品帮助其他衍生品在市场上正确定价，在金融衍生品市场具有基石意义。另一方面，我国商业银行持有大量国债。作为债券市场最重要的投资者，在人民币利率市场化的背景下，他们将面临巨大的市场风险。利用远期、期权等利率衍生品进行风险控制迫在眉睫。. 尽管利率的非市场化和各种政策限制了中国商业银行在利率衍生品方面的行动，

(2)引进衍生品业务专业人才，建立激励机制

现代银行的竞争实际上是核心人才的竞争。金融危机之际，国内多家商业银行纷纷组团在海外招聘专业金融人才，充分体现了我行这方面的强烈意识和国内金融专业人才的匮乏。只有吸引优秀的金融人才，培养高素质的金融工程设计团队，建立长效的激励机制和培养机制，中国商业银行才能具备与外资银行竞争的能力和资本。

(3)规范金融衍生品的会计处理

尽管财政部于2005年出台了四项会计准则，但目前商业银行金融衍生品业务的会计核算尚无统一的制度规范。各家银行的衍生品交易数据难找，投资者没有投资依据。规范金融衍生品会计制度是我国商业银行发展衍生品业务不可回避的问题。

参考：

1.陈振兵。商业银行金融衍生品业务发展研究。湖南财经学院学报，2004年第2期

2.胡建平.肖山.商业银行金融衍生品业务分析.现代商业银行,2003年第12期

3.金春宝、孔原、潘英俊。我国金融衍生品市场发展研究。中国高新技术企业，2007年第12期？？

<@4.李海霞。石毅。我国商业银行金融衍生品交易。浙江财经，2005年第6期

5.陆静。我国商业银行需要大力发展金融衍生品业务。财经，2007年第3期？

6.李少玲。信用衍生品和商业银行信用风险管理。时代财经，2007年第4期？？

7.王凡。王宏辉。我国商业银行发展金融衍生品业务的思考 集团经济研究？，2005？11S 号