债转股在西方商业银行资产证券化的产生和发展(图)

1999年4月20日，由财政注资100亿元设立的我国信达资产管理有限公司正式投产。贷款。随后，华融、长城、东方资管相继成立，分别处理工商银行、农业银行、中国银行的不良贷款，处理国有不良资产拥有发展并有望扭亏为盈的基础企业和支柱企业。实施债转股。债转股在西方国家被广泛使用，但在我国实施两年来，效果一直令人失望。那么债转股在我国可行吗？这就需要我们从西方商业银行的资产证券化来分析。一、 西方商业银行资产证券化的产生与发展西方商业银行的资产证券化是1970年代在美国发展起来的。它将信贷资产从银行贷款转移到可以在市场上买卖的债务。该工具是直接融资的载体，使商业银行成为证券的发行人和购买人，提高了证券化募集和使用的利用率。它的生产是由美国的经济环境决定的。西方国家金融市场的快速发展对银行业产生了巨大的影响，体现在：一是银行“ 资金分流，金融市场高收益吸引大量资金；二是银行贷款流动性不足，增加了经营风险。

特别是随着经济的发展和贷款规模的不断扩大，贷款期限不断延长，使得贷款风险不断加大，贷款流动性成为商业银行追求的目标。资产证券化不仅为信贷资产带来流动性，还规范了商业银行的传统业务和表外业务。缓解了商业银行维持资本充足率的压力，大大降低了商业银行非系统性风险的发生，也使商业银行不再是单一的信用中介，而是证券发行的组织者和服务者。到1990年代，美国每家证券化业务达到数千亿美元，为西方商业银行的发展做出了巨大贡献。二、债转股是我国商业银行资产证券化的开端。债转股是在一定条件下将银行对企业的部分债权转换为股权的行为。在西方国家，它不仅可以增强信贷资产的流动性，还可以解决银行与企业之间的债权债务关系。我国债转股中，某金融资产管理公司收购国有商业银行部分有条件的不良资产，再由该资产管理公司作为投资人将原贷款转为股份，成为股东为企业服务，为企业助力。摆脱困境；公司扭亏为盈后，将公司打包上市，出售金融资产管理公司的股本，收回不良贷款占用的资金。是国有大中型企业和国有商业银行脱困的手段之一。（一）我国实施债转股的理论基础。

债转股的理论基础应从不良贷款的成因入手。1.大量不良资产形成的历史原因。虽然我国的市场经济体制已经初步确定，但长期计划经济的影响并没有完全消除，政府职能也没有完全转变。由于政府过度干预，不良贷款不仅过去存在，而且时有发生。由此产生的不良资产占银行不良资产的相当大比例。2. 经济转型期融资渠道单一是银行大量不良资产形成的另一个主要原因。由于企业融资渠道单一，银行贷款是企业的主要资金来源，大量借入的资金发挥着产业资本的作用，企业过度负债，导致大量资产无法使用。及时归还。因此，大量借入资金充当产业资本，是大量不良资产的又一来源。3. 国有商业银行和国有大中型企业管理理念滞后，这也是不良资产形成的重要原因。国有商业银行和国有企业体制改革不断深化。因此，企业想方设法扩大融资，不计成本，不论其还款能力如何，过度负债导致企业负债率居高不下，大量贷款无法归还。从银行的角度看，由于放贷审核各个环节存在漏洞，也形成了大量的不良资产。从以上分析不难看出，我国商业银行不良资产形成的原因是复杂的，与西方国家的不良资产有很大不同。

但也有相似之处：从宏观经济角度看，债转股的实施可以改变政府核销不良资产的单一方式，从而减轻金融业的巨大压力，促进企业正常运转。财务职能。从我国经济环境来看，金融市场发展日趋规范，特别是《证券法》的颁布，标志着我国金融市场进入了较为成熟的发展阶段，创造了良好的环境为实施债转股公司。从国际发展趋势来看，银行资本与产业资本的融合是市场经济发展的必然趋势。可以最大限度地激活沉淀资金。债转股只是金融资本与产业资本融合的体现。既保证了信贷资产的回报，又增加了企业资本。因此，从银企关系、宏观经济乃至世界经济发展经验来看，债转股的实施是可行的。（二）债转股对经济的影响。债转股是我国化解不良资产的又一重大举措。国家对债转股寄予厚望，希望通过债转股降低国有商业银行的不良资产比例，改善经济，因此，债转股的意义是深远的。一是有利于将“亏损经济”转变为“信用经济”。1990年代以来，国有企业越陷越深，直至出现净亏损，导致我国经济一度陷入困境。虽然经过三年的努力，我们实现了摆脱大型国企困难的目标，但并没有从根本上解决国企问题。破坏。进入“信用经济”。1990年代以来，国有企业越陷越深，直至出现净亏损，导致我国经济一度陷入困境。虽然经过三年的努力，我们实现了摆脱大型国企困难的目标，但并没有从根本上解决国企问题。破坏。进入“信用经济”。1990年代以来，国有企业越陷越深，直至出现净亏损，导致我国经济一度陷入困境。虽然经过三年的努力，我们实现了摆脱大型国企困难的目标，但并没有从根本上解决国企问题。破坏。

债转股的实施，是为了解开银企之间的债务链条，规范信用关系。二是有利于推动深化经济改革。1980年代以来，我国经历了20多年的改革。现在社会主义市场经济的基本框架已经确立，还有很多问题没有得到根本解决。例如：在企业改革中，重在借鉴西方国家的债务管理，而忽略了企业必须有充足的资本作为基础；重在放权给企业，而忽视了企业自律自强机制的建立；注重提高企业的短期效益，而忽视了企业的长远发展潜力。因此，企业平均负债率高达80%，有的甚至高达100%。银行改革也着眼于扩大规模和创造业绩，而忽略了深层次的问题。如：银行长期受政策因素制约的问题；银行资本充足率不足问题；产权制度不清晰、银行权责不清的问题。只有通过债转股，降低国有商业银行不良资产率和国有企业负债率，解开银企债务链条，才能开启新一轮经济改革。以全新的面貌进行宣传。第三债转股是资产证券化么，债转股是为我国加入世贸组织做准备。众所周知，加入世界贸易组织对我国金融业和企业来说是机遇也是挑战。外资银行和外资产品将进入中国市场，在外资企业和银行进入中国市场之前，我们必须尽快改变中资银行和企业的被动局面。债转股是减少银行和企业债务的手段之一。因此，在外资企业和银行进入中国市场之前，我们必须尽快改变中资银行和企业的被动局面。债转股是减少银行和企业债务的手段之一。因此，在外资企业和银行进入中国市场之前，我们必须尽快改变中资银行和企业的被动局面。债转股是减少银行和企业债务的手段之一。

三、 债转股实施中的问题 通过以上分析，我们可以得出，债转股在理论上是可行的。我国实施债转股已经两年了，1.3万亿元不良资产的清理确实缓解了四大国有商业银行的压力，但也存在不少问题不容忽视：（一） 债转股成为企业“逃债”的渠道。在企业眼里，债转股是他们最后的“免费晚餐”得到，所以债转股实施后，企业减轻了负担，对于不良资产，企业不配合管理，阻碍了资产管理公司的工作。因此，依赖债转股的资产难以激活。（二）不良资产的收购价格不能反映供求关系，阻碍了不良资产的发展。激活。债转股按1：1的比例收购，这确实不符合市场经济价值和价格规律的要求，也使得金融资产管理公司承担了过多的风险。（三）债转股缺乏时间连续性和数量平衡性。从发展史来看在西方国家的债转股中，债转股应该成为银行增强资产流动性、将非流动性资产顺利转为债转股的长期手段。数万亿不良资产的互换，尤其是我国新成立的金融资产管理公司，不仅制度上存在缺陷债转股是资产证券化么，而且还没有债转股的经验。债转股变成了一场数字游戏。

债转股的对象不应以发生时间为准，而应仅限于不良资产的来源，即充当流动性差且无法收回的企业的产业资本. 目前，我们正在对1996年以前产生的不良资产实施债转股，对因企业管理不善、企业整体效率低下而形成的不良资产实施债转股是不可避免的。因此，债转股的资产无法被激活。基于上述问题的存在，我国理论界也格外关注，甚至有取消债转股的观点。但是，我们觉得这种说法也不妥，原因是：< @1.资产流动性差的问题并非中国独有，它是经济高速发展和银行业竞争的必然结果，因此创造化解不良资产的手段是必然和不可缺少的。债转股就是其中之一。1、2.我国不良资产发生的原因是多方面的，决定了化解手段不能单一，应通过财政核销、银行内部等多种手段综合消化、资产证券化、债转股 大量不良资产可以通过利用得到彻底化解。3.中国实施债转股，虽然效果不好，但不是债转股本身的问题，而是由于我国特殊的经济条件造成的。随着改革的深入，我们要继续发展债转股，规范和完善，使其成为化解不良资产的有效手段之一。