“亿元”10个基点！MLF和逆回购利率“双降”

今天，财经视野小溪给大家讲讲来自青岛财经日报的《10个基点！MLF和逆回购利率“双降”》。

综合新华社电 为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行8月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元7天期公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

此次MLF操作期限为1年，中标利率2.75%；逆回购操作期限为7天，中标利率2%。

MLF利率今年第二次下调

这是继今年1月份下调10个基点后，MLF利率的又一次下调，且7天期逆回购利率同步调整。在货币政策持续处于观察期的背景下，市场对于此次“降息”较为意外。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，通过政策利率下降拉动实际融资成本降低，有助于激发实体经济融资需求。为确保下半年经济稳定恢复，需要包括货币政策在内的宏观政策加大逆周期调控力度，适度刺激总需求。

王青认为，8月政策性降息落地，充分表明当前货币政策以稳增长为主要取向，国内结构性通胀压力和海外央行收紧，都未对国内央行政策性降息构成实质性阻碍。这也意味着当前处于偏充裕状态的市场流动性还将延续一段时间。接下来监管层可能将加大考核力度，推动宽货币向宽信用传导。

在此背景下，未来贷款利率将进一步下行，叠加结构性货币政策工具和新设立的政策性金融工具充分发力，有观点预计8月金融数据将显著回升，对冲近期经济下行波动，为下半年GDP 增速尽快回归合理区间奠定基础。

记者注意到，8月16日市场有6000亿元MLF 到期，本次4000亿元MLF操作属于温和缩量续作，净回笼资金2000亿元。

中国民生银行(600016)首席经济学家温彬说，虽然市场流动性处于充裕状态，但是温和缩量表明央行不希望释放过度收紧货币政策的信号，“4月以来，在货币政策与财政政策的协同发力下，市场流动性始终处于充裕的状态，驱动隔夜资金利率、7天期资金利率以及1年期银行同业存单收益率等主要市场利率持续走低。8月初，银行与银行间以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率（DR001）回落至1%附近，银行与银行间以利率债为质押物的7天回购加权平均利率（DR007）跌破1.3%，均达到今年以来最低水平。”

5年期以上LPR有望下调

此次政策利率调降之后，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下调的可能，但5年期以上LPR非对称下调的概率更大。

温彬表示，从1年期LPR报价看，当前3.7%的水平已相对偏低，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下对优质企业的贷款利率点差压降，流动性贷款的利率水平或更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂。在此情况下，若继续引导1年期LPR下调，也容易加剧企业的套利行为，加大资金空转风险。但若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度持续偏弱，1年期LPR 利率仍有下调空间。

温彬表示，就5年期以上LPR而言，在当前涉房类贷款疲弱环境下，与前几年实际执行的7-9折后房贷利率相比，按揭贷款利率仍存在较大下降空间。且当前5年期以上和1年期LPR曲线利差仍有75个基点，调整空间犹存。

■记者观察

MLF利率超预期下调呵护信心

■青岛财经日报/首页新闻记者

李冬明

昨日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

MLF取代基准利率对市场资金价格进行精准调控，这已经不是新鲜事儿，超出市场预期的是本次MLF降息的时机。就在三天前，央行公布了7月金融数据，当月新增社融7561亿元，同比大幅少增3191亿元。Wind对7月新增社融的一致预期为13883亿元，当月实际表现远远低于市场预期。

社融明显走低，不是钱不够多，而是借钱的人不多。7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4010亿元，这是2016年以来的同期最差值。企业短期贷款减少3546亿元，同比多减969亿元；企业中长期贷款增加3459亿元，同比少增1478亿元。

短期贷款主要反映企业资金周转需求，中长期贷款主要反映企业资本开支意愿，两个指标双双下滑，表明实体经济活力有限，对

于未来生产信心不足。

企业不愿意借钱，老百姓(603883)也不太敢花钱买大件。7月居民中长期贷款增加1486亿元，同比少增2488亿元。居民中长期贷款主要是房贷，房贷下滑与楼市景气下滑互相印证。7月30个大中城市商品房成交面积同比下降33%，6月下降了7%，环比跌幅扩大。

中国老百姓的财富，很大比例配置在房子上。房价涨跌对于未来收入预期影响巨大，进而左右个人消费意愿。就在楼市短暂回暖再度连跌两个月后，7月制造业PMI回落至49%，重新跌入收缩区间。

信贷数据反映出当前经济增长预期走低，需要进一步引导宽货币向宽信用传导，防止资金空转。周末研究机构普遍认为，由于美联储仍要继续加息，国内货币政策很难继续放松，昨日的“紧急”降息大超市场预期，政策托底的新举措有利于呵护各方信心。

经济复苏期，信心比黄金更珍贵。

好了，关于10个基点！MLF和逆回购利率“双降”就介绍到这。