中国人民银行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制(图)

为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，促进降低实体经济融资成本，中国人民银行今日发布公告，决定完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。

央行表示降低实体经济融资成本，经过多年不断推进利率市场化改革，我国贷款利率上下限已放开降低实体经济融资成本，但存贷款基准利率仍保留。 银行在发放贷款时，大多仍参照贷款基准利率定价。尤其是个别银行通过协同行为在基准贷款利率的一定倍数（如0.9倍）下设置隐性下限，形成市场利率向实体经济的传导。这是市场利率明显下降，而实体经济感觉不够的重要原因。这是当前利率市场化改革亟待解决的核心问题。

本次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR市场化水平，充分发挥LPR对贷款利率的引导作用，推进“双轨融合” ”的贷款利率，提高利率传导的效率，促进实体经济融资成本的降低。

央行有关事项公告如下：

一、自2019年8月20日起，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日9时30分（节假日顺延）公布贷款市场报价利率。查看全国银行同业拆借中心和中国人民银行的网站。

二、贷款市场报价利率报价行于每月20日9:00前（节假日顺延），按贷款利率加分方式公开市场操作（主要指中期借贷便利的利率），由银行同业拆借中心向全国银行报价。全国银行间同业拆借中心通过去除最高报价和最低报价后的算术平均值计算贷款市场报价利率。

三、为提高贷款市场报价利率的代表性，在原全国性银行的基础上增加了城商行、农商行、外资银行和民营银行。从10个扩大到18个，未来会定期评估调整。

四、贷款市场报价利率由原来的一年期扩大为一年期和五年期两种。本行 1 年期和 5 年以上贷款的定价参考相应期限的贷款市场报价利率，1 年以下和 1 至 1 年期贷款的贷款利率5年由银行独立选择和参考确定。

五、今后各银行对新发放贷款定价主要参照贷款市场报价利率，并以贷款市场报价利率作为浮动利率贷款合同的定价基准。现有贷款利率仍按原合同执行。银行不得通过协调行动以任何形式对贷款利率定价设置隐性下限。

六、人民银行将引导市场利率定价自律机制加强对贷款市场报价利率的监督管理，评估报价行的报价质量，督促各银行以贷款市场报价利率定价，认真对待银行。协调设置贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为。中国人民银行将银行贷款市场报价利率申请和贷款利率竞争纳入宏观审慎评估（MPA）。

同时，人民银行还将会同有关部门，综合采取各项措施，有效降低企业综合融资成本。一是促进信用费率和收费公开透明。严格规范金融机构收费，督促中介机构降费创利。二是加强正向激励和考核，加强对有订单有信用的企业的信贷支持，更好地服务实体经济。三是加强多部门沟通协调，形成政策合力，多措并举，降低企业融资相关环节等渠道成本。

华泰宏观李超团队认为，这意味着利率市场化最后一公里的开启。同时，李超团队指出，LPR前期需要更多地反映市场利率的下降，降息不可避免。 “此前LPR一直维持在4.31%，随着机制的调整，LPR前期需要对市场利率下行有更多的反思，难免会有一个过程降息。”李超团队说。

对于股票和债券市场的影响，机构将其解读为积极的。李超团队认为，LPR机制的调整对股市来说是一个很大的利好。通过推动利率市场化和降息，帮助企业降低融资成本，利好各行各业。预计短期内将有助于改善市场风险偏好，但对银行业略有不利。 ，但暂时先移动增量。李超的团队认为，央行这次对银行的照顾够了。对于债市，李超团队认为也是一大利好。预计随着降息操作的实施，10年期国债收益率有望降至2.8%。