中华联合人寿“偿二代二期工程”项目落地中邮人寿增资

1月14日，中国联合人寿官网宣布变更注册资本。其注册资本由18亿元增至26亿元，增长44.4%，但本次增资不影响原股东及其出资比例。

这只是保险公司筹集资金的一个例子。事实上，2022年以来，保险公司不断增资。例如，行业最大增资扩股项目正式启动（中邮人寿增资获银保监会核准）、首只保险公司资本补充债券（太平人寿50亿资本补充债券） ) 于年内发行。原股东增资的保险公司也不少。

业内人士认为，加之“偿二代二期工程”的影响，今年保险业的资本补充需求将更加强劲。考虑到宏观环境和保险业自身的发展，保险公司资本补充的难度或将加大。

发动战争，发行债券，增加资本

2022年初，保险公司资本补充项目将继续实施，各有特色。

除上述中华联合人寿增资外，1月13日，太平人寿发布2022年资本补充债券（第一期）发行文件，拟发行50亿元债券。太平人寿表示，本次债券发行募集资金将用于补充资本，提高偿债能力，为业务健康发展创造条件。

事实上，这是太平人寿在短时间内第二次发行资本补充债券。去年12月2日，公司发行100亿元资本补充债券。太平人寿表示，考虑到两次发债后的财务状况，本次发债完成后，其资产负债率将达到91.5%，偿付能力充足率将由此前的213%提升。发行量为 228%。%，提高了15个百分点，偿债能力有了很大提高。

1月12日，我国保险业最大的增资扩股项目落户。银保监会批准中邮人寿注册资本由215亿元增至2.86.63亿元。71.友邦保险全资认缴注册资本63亿元。本次增资后，友邦保险持有中邮人寿24.99%的股权。

同日，银保监会批准信美人寿互助保险公司营运资本由10亿元增至11.76亿元，新投资方永金投资控股有限公司，增资7600万元。原投资方汤臣倍健有限公司追加提供营运资金1亿元。

1月10日，中国人寿财险公告称，拟将注册资本由188亿元增至278亿元，增资90亿元。其中，中国人寿保险（集团）公司增资54亿元，中国人寿保险股份有限公司增资36亿元。

1月4日，中国路保在官网发布公告，正在面向全球寻找战略投资者，启动第二轮增资扩股。公司刚刚在2021年11月完成了5.38亿元的增资，此次试点拟募资15亿元。

资本补充需求更为迫切

业内人士认为，上述保险公司增资案例具有代表性。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周进告诉《证券日报》记者，由于“偿二代二期”规则的变化，部分保险公司的偿付能力充足率在切换后会下降，而少数寿险公司甚至出现大幅下滑，因此2022年行业资本补充的需求将更加迫切。按保单剩余期限分别计入核心资本或补充资本，且计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%。“偿二代一期”下长期保单的预期未来盈余可以全部计入核心资本，因此分子（实际资本）计算规则的变化对一些保险公司。”周进说。

但从保险公司补充资本的渠道来看，由于宏观经济增速放缓，风险敞口加快，部分保险公司民营股东的经营、出资能力和出资意愿面临挑战。受到影响；另一方面，国资委继续严格控制中央企业非主营业务投资，严格控制金融业务投资。因此，保险公司的增资渠道可能会比过去更窄。

2021年，40多家保险公司将通过增资、引进战略投资者、发行资本补充债券等方式保险公司资本补充机制，增加注册资本1300亿元以上。中央财经大学中国精算研究院精算技术实验室主任陈辉对《证券日报》记者表示保险公司资本补充机制，整体来看，保险公司会增资常态化，但部分保险公司实力较弱。 “造血功能”主要依靠外部“输血”补充资本，但这种模式的可持续性较差。

值得注意的是，近年来，保险公司在增资方面遇到了相当大的困难。例如，某上市公司宣布参与北部湾产险增资扩股项目，并宣布终止该项目；国富人寿增资由拟定的10亿元减至6.34亿元。原拟增资的两名股东最终退出，另一名股东增资减少；安信财险多次发布增资公告，但最终没有后续。去年6月，它宣布拟引进两名新投资者，增资7亿元。

周进认为，这两年，保险公司找投资人增资的难度加大。主要原因有三：一是保险业发展面临的挑战加剧，前几年增速放缓，股东回报和预期水平下降。，保险公司股权估值也回归理性，股权吸引力下降，资本投资积极性下降；二是实体经济困难，部分股东自身盈利能力和现金流压力较大，出资能力有限；三、监管趋势严格，

陈辉表示，理论上，保险公司增资公告后没有出现的原因一般有以下三种：一是保险公司改变主意，比如公司大股东不想失去控制权，或者新进股东报价低于预期；二、投资进入 投资者通过尽职调查发现投资主体的发展模式存在问题或与公司发展战略不符；三是政策变了。

来源/证券日报

编辑/范宏伟