“亿元”净回笼暂缓 央行重启14天期逆回购迎年内首次净投放 1月7000亿MLF到期将如何操作？

今天，财经视野小溪给大家讲讲来自财联社的《净回笼暂缓 央行重启14天期逆回购迎年内首次净投放 1月7000亿MLF到期将如何操作？》。

财联社1月11日讯（记者 徐川） 今日人民银行在年内首次启用220亿元14天期逆回购操作，同时7天期逆回购操作也增量至650亿元，因当日有160亿元7天期逆回购到期，实现净投放710亿元，年初以来的多日净回笼暂时告一段落。

2023年首周（1月3日至6日），央行开启持续净回笼，累计达16010亿元，创单周历史新高。进入本周后，央行在1月9日、10日保持20亿元7天期逆回购操作，又分别净回笼410亿元、620亿元。

市场人士表示，近期随着春节临近、缴税缴准以及季节性现金需求的推动下，市场利率有所反弹，央行今日启用14天期逆回购并实现净投放，有望缓解资金面收敛。

今日为何重启14天期逆回购？

1月11日7天期逆回购到期量降至160亿元，央行采取了650亿元的操作量，为年内新高，再辅以220亿元的14天期逆回购操作，当日实现净投放710亿元。截至1月11日，2023年央行已累计净回笼16330亿元。

从资金面来看，开年后DR007质押式回购利率经历了持续回落，一度下探至1.35%附近，但此后快速回升至2%上方。截至今日17时，DR007、DR001利率已分别升至2.02%、1.43%左右。

与此同时，各期限Shibor（上海银行(601229)间同业拆放利率）也迎来全面回升。其中，1月11日隔夜Shibor大幅上涨31基点（bp）至1.42%一线，7天、14天Shibor涨幅也在6.3bp、14.5bp，分别回升至1.99%、2.12%。

“元旦后央行连续6个交易日的净回笼，造成市场资金面有所收紧，资金价格也逐步上涨，因此央行今日14天期的逆回购操作缓解了目前略有收紧的资金面。”华福证券固收首席分析师李清荷对财联社记者表示。

上海证券首席固收分析师郑嘉伟指出，近期无论是银行间还是交易所资金回购利率均出现显著上行，10年期国开活跃券收益率已突破前期高点，叠加一季度利率债供给增加，部分机构加杠杆意愿下降；同时春节临近，资金取现需求也显著增加，因此央行加大了14天期的逆回购操作，保障了春节前后流动性合理充裕。

从市场利率来看，光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华认为，近日市场利率水平整体围绕在政策利率附近运行，反映出近期流动性继续保持合理充裕，市场预期比较稳定。“随着春节临近，金融机构融出资金更趋谨慎，银行间市场流动性可能会进一步收敛，央行也会适度加大资金净投放，整体来看，资金平稳跨年无忧”。

央行此前提到，“2023年货币政策力度不能小于2022年”。结合此番表态，市场人士指出，资金面稳中偏松的整体取向仍未变，为配合宏观经济发展，具有保持较松的货币政策动机，所以资金面净回笼情况不会维持太久，今年年后的净回笼有望暂告一段落。

“考虑到一月份本身是缴税大月，加上春节来临，资金面仍面临一定压力，可以预计央行会采取公开市场操作来进行资金投放补充银行体系流动性。”李清荷进一步表示。

市场预计1月MLF将小幅超量续作

本月7000亿元MLF（中期借贷便利）临近到期，从历史来看，央行在春节前通常会加大流动性投放，如在2020、2021年通过逆回购来满足春节前的流动性缺口。

“随着社融数据触底回升，对于本月到期的7000亿元MLF，央行大概率会采取等额、等价续作。”郑嘉伟表示，这样有助于缓和市场对于资金面收敛的担忧，预期债市仍将维持震荡。

对于节前资金面，李清荷认为，一方面为配合宏观经济缓慢恢复，另一方面为应对一月份税期高峰来临叠加政府债发行缴款高峰期，预计央行将继续保持资金面合理宽松。

“为对冲到期的MLF并且补充银行体系流动性，央行有望续作MLF。但从银行负债成本考虑，一年期同业存单发行利率仍处于低位，低于同期限MLF利率2.75%的水平，商业银行对于MLF的需求并不会很强烈。”李清荷表示，预计央行续作MLF的量并不会超出到期量很多，很可能配合其他公开市场操作来维持资金面的合理宽松。

信达证券首席固收分析师李一爽也预计，1月央行或小幅超量续作MLF约1000亿元，而1月末恰逢节后复工期，春节期间投放的逆回购或将逐步回笼，因此预计1月逆回购将净回约8000亿。

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