对冲基金国王雷·达利奥的损失继续增加

事实上，这非常糟糕，亿万富翁冒着失去他梦of以求的对冲基金之王的头衔的风险。

达利奥(Dalio)市值1,480亿美元的布里奇沃特联合会(Bridgewater Associates)今年已经蒙受了巨额亏损，尽管竞争对手已经在这个动荡的市场上赚了钱。截至八月的损失：旗舰纯正阿尔法II基金下跌了18.6%。

据了解该公司内部运作情况的25多名人士称，这些损失是十年来最严重的损失，这是一系列麻烦的最大原因，这些危机使Bridgewater陷入了一轮危机管理。

首先，Bridgewater的计算机模型最初连续第二年误读了市场。然后，大客户开始前往出口。今年前七个月，投资者净吸纳了35亿美元。行业顾问期望更多的关注。

如果还不够的话，达利奥(Dalio)败在与前职员的仲裁中，与他的前首席执行长发生争执，并裁员了数十名员工。

对于71岁的达利奥来说，这是一次了不起的转变。他长期以来一直以自己是世界经济，管理等方面的重要思想家而自豪。布里奇沃特内部人士担心，达利奥(Dalio)培养了他的破旧形象，打响了达沃斯巡回赛，并发布了他的2017年畅销书《原理》(Principles)，这是他生活和业务的准则，这家公司迷失了方向。

在虚拟的市政厅会议上以及在客户的来信中，Dalio和他的首席投资官试图对局势保持乐观。他们说，人类往往从错误中学到的东西要多于成功，而今年，我们正在学习大量的东西。

落后的回报

尽管动荡不安，但该公司对其地位以及为客户服务的能力充满信心。

康涅狄格州布里奇沃特的韦斯特波特在一份声明中说：“投资者相信，这个环境在瞬息万变的世界中，对于像我们这样的公司来说，是一个致力于了解世界运作方式的强大环境。”

该公司有来自投资者的45项承诺，其中包括许多10亿美元的承诺，但并未具体说明这笔资金是流入高收费的Pure Alpha对冲基金还是低收费的多头产品。

但是，在动荡期间，从全球股票到黄金的资产增加的一年中，回报率遥遥无期。包括Caxton Associates和Brevan Howard Asset Management在内的竞争对手都取得了两位数的收益。

在将近十年来低单位数的收益和高额费用之后，今年无法将大创意转化为大回报可能是一些投资者的最后一根稻草。

那些不愿透露姓名的知情人士说，问题在于，布里奇沃特(Bridgewater)在三月份降低了风险，因为市场崩溃了，并且缓慢地再次上升，即使美联储(Fed)释放了风险。前所未有的支持努力。因此，尽管它正确地吹捧了做多股票，买入黄金和押注日元兑美元等交易，但未能从自己的远见中受益。

这是一个错误，使人想起了该公司去年1月份采取的做法，当时美联储主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)表示他将尽一切努力保持经济增长。Bridgewater在2018年的收益为14.6%，主要是由于预测了12月的市场崩溃，但未能将其投资组合转换为更看涨的头寸，并在2019年前两个月损失了5%以上。作为回应，它调整了模型以更好地应对范式转移。

固定模型

尽管诸如文艺复兴技术公司(Renaissance Technologies)之类的竞争对手使用大量数学方法，但达里奥(Dalio)的公司和财富建立在将经济学视为与永恒的物理定律相似的学科的模型上。

前员工说，达利奥的广泛形象分散了他对公司的注意力。他们说，他还拒绝更改计算机模型，包括添加其他公司标准的新型数据，例如跟踪油轮和信用卡活动。

一位与该公司关系密切的人士对此特性表示质疑，并说在过去五年中，Bridgewater已对其流程进行了重大改进。

今年，在全球中央银行因Covid-19大流行而向市场充斥流动性之后，布里奇沃特(Bridgewater)投资人员再次努力更改模型，这次是考虑到全球主要银行前所未有的干预和几乎完全停工的原因。经济。他们花了一个多月的时间来关闭他们认为在新环境中不可行的策略，并调整他们认为适用的策略。

这位接近该公司的人士说，达里奥本人每周花费多达70个小时来处理这些问题，自8月份以来，风险水平一直处于历史性水平。

员工不安

但是，人事争议加剧了绩效问题。前联合首席执行官艾琳·默里(Eileen Murray)于7月份起诉布里奇沃特(Bridgewater)延期赔偿，并指控她在离职计划的持续斗争中存在性别歧视。投资者和顾问说，这场纠纷使他们感到困扰，特别是考虑到默里在公司和整个金融行业中的地位。

据《华尔街日报》报道，研究负责人卡伦·卡尼奥尔-坦伯(Karen Karniol-Tambour)也因不平等的薪酬而与布里奇沃特(Bridgewater)发生争执。故事发表后，她在给员工和投资者的说明中说，她的问题与性别无关。

在困难之中，布里奇沃特裁减了数十名员工，称由于大流行病的原因，所需的人才减少了，因为它希望未来的客户数量会减少(尽管不一定要减少资产)。该公司表示，现在有大约300名投资者，而现在只有350名左右。

自1991年以来，留下来的客户每年可获得10.4%的收益，并享有无与伦比的客户服务。该公司大约有200名员工，约一半的投资员工与客户合作，并且该公司发布带有市场分析的新闻通讯。它还为客户提供有关其整个投资组合的定制报告-从风险分析到通货膨胀的影响等所有内容。

据与现任员工交谈的人士称，但布里奇沃特的员工对回报率低和裁员感到不安。

一起针对两名年轻的资金经理劳伦斯·米尼科恩(Lawrence Minicone)和扎卡里·斯奎尔(Zachary Squire)的仲裁案也引起了员工的关注，他们离开了布里奇沃特，计划创办自己的公司Tekmerion Capital Management。仲裁小组在7月发现，布里奇沃特(Bridgewater)以虚假借口提起了针对这对夫妇的商业秘密盗窃案，以减缓其进展。

此后，布里奇沃特(Bridgewater)与专家小组决定必须向Tekmerion创始人支付律师费，但该案已解决。

极端方法

诉讼强调了一些人所说的公司对离职人员的极端态度。其中的一项措施是：为退出的任何人(包括被解雇的人)提供两年的无薪园艺假，在此期间，员工必须获得新工作的许可。也有针对高级投资官员的商业秘密协议。

合同是如此严格，以至于如果得到执行，它们可能会阻止雇员在其职业生涯的其他时间进行股票或外汇交易。根据前雇员的估计，在布里奇沃特直接从事投资工作的200名员工中，大约有四分之一会发现很难或不可能再从事另一份金融工作，尽管一位接近该公司的人士表示，这个数字太高了。

布里奇沃特在回答问题时说，其目标是保护其知识产权，并在雇员离职后为他们的职业生涯提供支持。

它在一份声明中说：“我们不会为第二个目标牺牲第一个目标，但我们会努力实现两个目标。”“我们认为我们是公平合理的合作伙伴，没有动力比必要范围更广泛地实施限制。”

尽管如此，围绕Tekmerion案的嗡嗡声仍使该公司举行了一个公开论坛，员工可以在此讨论该问题。

今年对模型的更改最终可能会得到回报-尽管起初有些挣扎，但Bridgewater在经济低迷后大受欢迎。尽管在2008年的金融危机中亏损了20%，但在2010年和2011年分别增长了45%和25%。在2000年互联网泡沫破灭后损失了22%之后，该公司连续三年回报超过2002年的20%。

对于一些已经对达里奥失去信心的投资者来说，这次类似的反弹可能为时已晚。自从辞去首席执行官一职以来，他的公众人物受到他的著作，包括肖恩·科姆斯(Sean Combs)在内的名人朋友甚至参加去年的《火人节》的影响。

“我从事这项业务已有30多年了，看到许多对冲基金的创始人成为亿万富翁，除了他们的公司以外，他们还专注于其他事情。”在埃默里大学和杜克基金会(Duke Endowment)从事对冲基金投资的布拉德·阿尔福德(Brad Alford)说。“而且我见过资产激增的公司，而这种增长确实带来了糟糕的业绩。”