白糖期货价钱总体呈先涨后跌的行情

十一月底以前南方地区糖很多发售以前，销售市场上能够消費的食用糖供给量预估不容易高过同期相比，大概率差不多，归属于平均值下列水准，股票基本面不错，有利于后势白糖价格上涨。除此之外，当今糖价相比于上年稍低，糖价存有增涨要求。实际操作上，提议等糖价回调函数平稳后，逢低合理布局多单。

一、10月市场行情回望

国外市场。ICE原糖十月合同在九月份糖价展现先跌后涨的局势，九月一日股票盘面最少至11.73便士/磅，接着超跌反弹反跳，9月25日收在13.03便士/磅，较上月增涨2.5%。

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中国销售市场。白糖期货价钱总体呈先涨后跌的行情，一月合同盘里最大至5357元/吨，最少至5085元/吨，股票涨幅度近300个点。10月上旬，因10月份的食用糖销售数据利好消息，累加国家商务部公布汇报10月份原糖到港量稍低，销售市场预估供货趋紧，促进白糖价格上涨，但伴随着开多心态变弱、盈利强制平仓，及其10月份出口量超过预估，白糖期货上位下降，较弱运作。

二、国外市场

(一)墨西哥利空消息预估已消化吸收，关心是不是提早收榨

据Unica数据信息，墨西哥东南部地域10月上半个月左右产糖317.9万吨级，同比增速55。。96%，甘蔗制糖比47.24%，环比提升 12.22%，甘庶糖份159.09kg/吨甘庶，同比增速3.15%。4月到10月上半个月左右总计产糖2906.八万吨，同比增速44.96%，甘蔗制糖比47.01%，同比增速11.58%，甘庶糖份141.24/吨甘庶，环比提升 4.49%。

新本年度墨西哥因大幅度提高制糖业比，糖生产量大幅度提升的预估已被销售市场消化吸收，关心墨西哥东南部针对制糖业比的调节及其产糖量预估的转变，或对后势存有潜在性利多。巴西天气比较旱灾，或危害甘庶榨取量。四月十六日，墨西哥东南部总计入榨量同比增速61%，截止9月15收敛性已来4.56%，需追踪中后期榨取生产制造是不是会推迟时间，若甘庶入榨量不如预估，将危害墨西哥东南部最后的产糖量水准。

(二)国际性糖市要求提升提升糖价，墨西哥糖出入口强悍

泰国的由于19/二十年度食用糖限产六百万吨，促使今年 食用糖产销量基础呈同比下降发展趋势。开榨前期泰国的糖产销量降低都还没呈现，促使总计进口额与上年差值并不大，可是因为泰国的的糖较少且八杯水高，泰国的食用糖产销量降低的力度慢慢扩张，19/20开榨(10-10月)泰国的食用糖总计出入口达790万吨级，同比减少84万吨级，下滑达9.6%。

泰国的食用糖产销量降低，但墨西哥出入口很多提升。20/21开榨至今，墨西哥糖出入口均大幅度高过上一年当期值，20/21开榨(4-10月)墨西哥总计绵白糖出入口总数做到1380万吨级，同比增速614万吨级，增长幅度做到80%。墨西哥绵白糖出入口增加量很大，一方面受泰国的食用糖限产，国际性糖市要求转为墨西哥引发，另一方面，都不清除因糖价便宜造成全世界糖市要求提升的危害。依据历史时间数据图表，一般墨西哥在九月份做到开榨内出入口最大值，关心其事后产销量是不是能维持强悍趋势，要求不断将对国际糖价产生支撑点。

(三)新本年度泰国的、欧盟国家等或进一步限产，四季度关心北半球地图生产制造状况

20/21开榨，泰国的生产量修复的几率较小，预估保持生产量底位或进一步限产，它是因为当今泰国干旱状况不断，总计降雨量明显低于正常水准，主产地水利枢纽均值水流量环比稍低。有组织预计20/21开榨泰国的糖生产量在700-900万吨，可供产销量预估较19/二十年度进一步降低。泰国的食用糖生产量始终保持底位，有益于缓解国际性糖市库存量工作压力，改进股票基本面。

欧盟国家球甘蓝因遭受病虫害及其旱灾，糖生产量或从今年的1700万吨降低至1610万吨级，2020年将变为净進口地域，关键因主产区国荷兰球甘蓝生产量降低，从今年的3860万吨级降低至3170万吨级，糖生产量从490万吨级降至410万吨级。

因为墨西哥高产预估已被消化吸收，销售市场关心重心点将转为将要开榨的主产地，新本年度除墨西哥和印尼外，糖料主产区国广泛限产，四季度对主产区国限产的蹭热点将对糖价产生利多。

三、中国销售市场

(一)销售量修复不错，10月份销售量提升显著，10月底库存量稍低

1、含糖量食品类生产量修复

2月份受肺炎疫情危害，含糖量食品类生产量下降显著，但伴随着复工复产，含糖量食品类生产量自3月份起便慢慢修复：2月份7类含糖量食品类持续下滑，3月份6类持续下滑，4月份2类持续下滑，5月份1类持续下滑，6月份2类持续下滑，7月份4类持续下滑，10月3类持续下滑。今年 1-10月份，中国七类含糖量食品类总计生产量同比减少1.34%，减幅逐日收敛性，也意味着中国食用糖消費慢慢修复。

2、10月份食用糖销售量提升显著

依据中国糖业研究会发布的全国各地食用糖10月份的产供销数据信息，10月份全国各地市场销售食用糖106万吨级，同比提升二十万吨，增长幅度23%，同比增速三万吨。

3、10月底全国各地食用糖库存量稍低

截止10月底，全国各地食用糖工业生产库存量为139万吨级。因为上年的全国各地食用糖销售数据与各省市销售数据的累计值存有差别，因而大家做环比剖析的情况下各自按二种统计口径来较为。

第一种状况，依照中国糖业研究会发布的全国各地的数据信息，截止10月底，全国各地食用糖工业生产库存量为139万吨级，上一年当期数值115.75万吨级，因而当今库存量同比增速23.六万吨，环比增20%。但即便如此，当今库存量也较五年平均值少4万吨，归属于平均值下列水准。

各省市糖协数据信息加总来计算全国各地食用糖产供销状况，截止10月底，全国各地食用糖工业生产库存量为139万吨级，同期相比食用糖工业生产库存量为140.78万吨级，那麼当今食用糖工业生产库存量与上年同比增加差不多，供应量并不算太大。分种植区看来，北方地区糖库存量同比增速三万吨，南方地区糖同比减少4万吨，在其中仅云南省糖同比增速八万吨，广西省、海南省、广东省的库存量均低于同期相比。

(二)10月底工业生产库存量预计

1、九月份全国各地食用糖销量预计

上年九月份，全国各地食用糖销量为80万吨，是二零一四年至今的当期最低限，二零一五年-17年九月份销售量均为83万吨级，2018榨季度末去产能速率加速，当初糖价稍低，存有糖价过低刺激消费提升的状况，九月份市场销售食用糖96万吨级，为近五年的当期最大值。

2020年九月份糖价相对性同期相比稍低，糖价便宜很有可能推动销售量，预估2020年九月份食用糖销售量比同期相比减许多的几率较小，大家假定2020年九月份食用糖销量与上年差不多，为80万吨，为此来做计算。

2、10月底全国各地食用糖工业生产库存量预计

依照中国糖业研究会发布的10月底全国各地食用糖工业生产库存量的数据信息来开展测算，那麼10月底全国各地食用糖工业生产库存量=10月底全国各地食用糖工业生产库存量-九月份食用糖销量=139万吨级-80万吨=59万吨级，而同期相比10月底全国各地食用糖工业生产库存量为35万吨级，那麼2020年榨季度末结转成本库存量将同比增速24万吨级。

依照10月底各省区糖协的工业生产库存量数据信息加总开展测算，上年10月底全国各地食用糖结转成本库存量为60万吨级，那麼2020年10月底结转成本库存量与上年几近差不多。

(三)10月份進口数据信息超预估

1、10月份出口量同比增速37万吨级，超预估

中国海关总署发布全新的食用糖進口数据信息，10月份在我国進口食用糖68万吨级，同比提升37万吨级，同比增速21万吨级。19/20开榨(10-10月)总计進口321万吨级，同比增速39万吨级。今年 1-10月份总计進口222万吨级，同比增速25万吨级。

2、假定不提升进出口许可证，9-十一月预估進口糖一百万吨上下

假定2020年不公开增发进出口许可证，那麼2020年总的進口总数预估在330万吨级周边，现阶段早已進口糖达222万吨级，剩余9-12月份也有108万吨级食用糖必须進口。考虑到现阶段內外差价很大，進口盈利更高，因此 進口的节奏感很有可能大量的放到前边几个月，而以往的数据信息也显示信息，越到年末進口总数会广泛同比降低。假定12月份出口量为10万吨级，那麼9-11月份必须進口98万吨级。

(四)十一月底全国各地食用糖供给量与同期相比较为

1、10-11月份新糖生产量预计

依照以往五年平均值，10-11月份新糖生产量为62万吨级，在其中南方地区糖六万吨，北方地区糖56万吨级。但预计2020年10-11月份新糖的生产量不可以简易依照平均值来预计。

南方地区糖一般在十一月中旬才相继开榨，集中化发售期在12月份，因而甘蔗糖在11月份的生产量较少，14/15开榨到18/19开榨11月份生产量都会10万吨级下列。可是上年状况一些独特，陈糖卖的迅速，库存量稍低，广西省第一家开榨糖厂于十一月10日开榨，开榨時间环比提早11天，截止十一月底广西省开榨糖厂达51家，同比增速32家，开榨糖厂生产能力累计42.61万吨级/日，同比增速25.28万吨级/日。因为上年广西省开榨時间提早，造成南方地区糖生产量同比增速32万吨级做到37.五万吨。假定2020年广西省再次提早开榨，11月份糖生产量有可能和上年一样，到30-40万吨级，相反保持10万吨级下列的生产量。

甜菜糖近几年来伴随着生产能力扩张，食用糖生产量逐渐提高，十一月底以前的新糖生产量也从15/16开榨刚开始稳步增长。依据销售市场预计，20/21本年度甜菜糖将进一步高产，十一月底以前的新糖生产量很有可能较上年89.76万吨级的总数进一步提升，大家依照90万吨级来预计。

那麼十一月底以前新糖生产量有二种状况(不提早开榨和提早开榨)：一百万吨和125万吨级，较同期相比各自降低27.五万吨和2.五万吨。

2、十一月底全国各地食用糖供给量与同期相比较为

用1-11月份总计出口量、九月份工业生产库存量和10-11出口量的总数来测算十一月底以前的全国各地食用糖供给量。

第一种状况：依照全国各地库存量数据信息来测算，而且南方地区糖不提早开榨，那麼十一月底以前的供给量为479万吨级，同比减少一万吨，几近差不多;

第二种状况：依照全国各地库存量数据信息来测算，而且南方地区糖提早开榨，那麼十一月底以前的供给量为504万吨级，同比增速24万吨级;

第三种状况：依照各省市累计的库存量数据信息来测算，而且南方地区糖不提早开榨，那麼十一月底以前的供给量为479万吨级，同比减少26万吨级;

第四种状况：依照各省市累计的库存量数据信息来测算，而且南方地区糖提早开榨，那麼十一月底以前的供给量为504万吨级，同比减少一万吨，几近差不多。

这四种状况中，大家更趋向于第四种情况，换句话说在十一月底，中国食用糖供给量相比于同期相比是差不多的，而上年11月份郑糖期货期货合约价钱运作在5570元/吨以上，较当今糖价高些，表明当今糖价偏