3Q2020拿地/市场销售平均价比37%,负债比率平稳降低

乐居财经讯李礼10月26日，华创证券公布荣盛发展(002146)今年三季报评价。

3Q20营业收入环比+12%，销售业绩环比-10%，预收账款普及率1.3倍

3Q2020，企业完成主营业务收入436.六亿元，环比+12.4%;完成归母净利润44.0亿人民币，环比-9.9%;完成基础每股净资产1.01元，环比-9.8%。利润率和归母净利润率各自为28.8%和10.1%，各自环比-2.5pct和-2.5pct;三费利率为9.6%，环比-0.2pct。截止2020H1末，企业应收帐款799亿人民币，环比-9.5%，可遮盖19年房地产营业收入1.3倍。

3Q20市场销售737.一亿元、环比+9%，20年总体目标市场销售1,210亿，相匹配环比+5%

3Q2020，企业完成市场销售总面积671.4万平，环比+6.0%;市场销售额度737.一亿元，环比+8.7%;市场销售平均价1.十万元/平，环比+2%;今年企业方案签订额度1,210亿人民币，环比+5%。今年，企业开工建设总面积达944.三万平，进行年度工作计划的99.0%;完工总面积为632.三万平，进行年度工作计划的73.5%，环比+2.7%。今年企业方案市场销售资金回笼968亿人民币，环比+12.6%;方案开工建设总面积926.0万平，环比-2%;方案完工总面积887.三万平，环比+40%。充分考虑企业今年方案完工积极主动，今年清算有希望持续增长。

3Q20拿地/市场销售总面积比90%、拿地/市场销售平均价比37%，负债比率平稳降低

3Q2020，企业拿地总面积602万平，环比-31%，利益占比84%;拿地额度246.六亿元，环比-5%;拿地平均价4,098元/平，环比+37%;拿地额度/市场销售额度33%;拿地总面积/市场销售总面积90%;拿地平均价/市场销售平均价37%。截止2020H1末，企业土地储备总建筑面积约4,036万平，土地储备合理配置、并比较充裕。截止2020Q3末，企业负债率和净负债率各自为82.5%、88.2%，各自环比-1.2pct和-10.4pct，负债比率平稳降低。

投资价值分析：销售业绩短期内耐压，市场销售持续增长，保持“强推”定级

企业不断秉持快资金周转对策，已基本产生“两横、两纵、三群集”的新项目合理布局。20H1末企业土储约4,036万方检测，充足确保将来开发设计必须，且多样化拿地方法合理操纵成本费;另外企业产业园扩展快速，为将来房产开发出示充足資源。大家保持企业2020-22年每股净资产预测分析为2.52、2.90块和3.24元，现阶段股票价格相匹配20/21年PE仅3.1/2.7倍，19年相匹配净资产收益率达6.1%，保持股价预测13.50元，保持“强推”定级。

风险：新冠肺炎肺炎疫情危害超预估、房产调控现行政策超预估缩紧