关于最近备受关注的对冲基金关闭的想法

时间：2020-12-10 15:04:22来源：

Agecroft Partners的Don Steinbrugge报道–每年一月，Agecroft Partners都会发布有关来年对冲基金行业十大趋势的预测。我们对2018年的预测之一是大型既有对冲基金经理以及新兴经理的对冲基金关闭数量都有所增加。

有人可能从最近对Highfields Capital Management，Criterion Capital Management和Tourbillon Capital的关闭中推断出对冲基金行业正处于危机之中。但是，我们的观点是完全不同的。我们认为，这些关闭是该行业增长和成熟的证据。

对冲基金行业资产已连续9年创下历史新高。现有的对冲基金数量接近历史最高水平，我们估计超过15,000只。从投资和资产筹集的角度来看，资产和竞争的增加使对冲基金行业的挑战更加明显。

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大约前5％的管理人员正在接受绝大多数的行业人才。多种评估因素中的任何弱点，例如业绩不佳或主要投资专业人员的离职，几乎都不可能筹集到资金，并且常常导致撤资。不幸的是，投资者考虑评估经理质量的因素之一是管理资产的变化。如果投资者开始看到大幅下降，他们更有可能赎回资产，这可能导致赎回的死循环。

对冲基金经理人数的增加和行业资产的增长远超过3万亿美元，这使得资本市场的定价更为有效。反过来，这使大多数管理人员更加难以发现持续的效率低下，从而无法获得可观的回报。

随着对冲基金行业越来越成为达尔文主义者，管理对冲基金组织的压力越来越大。许多资深经理人发现，在管理投资者关系的同时，跑赢大市也更加困难。这使得每天上班变得不那么愉快。经历不断高水平的客户赎回可能会消耗很多精力。

在这种情况下，大多数企业主可能会考虑出售其业务。不幸的是，很少有对冲基金经理能够出售他们的业务。他们既无法建立可持续的，多元化的产品系列，也无法成功地将权力掌握给下一代领导者，同时又无法维持相同水平的投资者信任和所管理的资产。最终，面对这种压力的管理人员几乎没有选择余地。

我们预计将有更多知名的对冲基金关闭。但是，他们的大部分资产将在行业内重新分配给其他公司，这些公司在投资者用来选择对冲基金的评估因素中排名更高。假设2018年第四季度没有重大市场调整，我们最终认为2018年底将是对冲基金行业资产连续第十年创下历史新高。