惠誉确认在“BBB”的印度石油公司;展望稳定

惠誉评级已肯定了印度的印度石油公司有限公司（IOC）长期外币发行人违约评级（IDR）在“BBB-”。前景是稳定的。该机构还肯定了IOC的高级无抵押评级和“BBB - ”的杰出高级无抵押债务的评级。惠

誉等于IOC与其最大股东，印度国（BBB- /稳定）的评级等同于IoC的评价，基于惠誉的政府相关实体（GRE）评

级标准。“BB +”的独立信贷概况反映了其在印度的主导市场地位，是最大的石油精炼和营销公司;其炼油资产的平均值但提高复杂性;其提高行业的普遍性和周期性。IOC的业务简介的实力在未来几年内抵消了其适度的金融简介和负免费现金流量，因为高级资本需求。州额定值

的国家联系

驾驶员：惠誉评估IOC的国家，所有权和控制权，主权为“强”。国家直接拥有52.18％的IOC，并任命其董事会。我们查看支持轨道记录和期望对IOC的状态支持的可能性为“强”。国际奥委会在补贴的形式获得了有形的支持，以满足市场价格低于市场价格的恢复后。补贴由议会批准。它还接受了间接政府支持其上游收购的支持.STATE“

奖励支持：惠誉评估IOC违约的社会政治影响为“非常强”。默认情况下将显着影响国家的能源安全，使IOC作为印度最大的炼油和营销公司的地位。国际奥委会以及另外两家国有的石油精炼和营销公司，进口大量原油份额 - 默认会危及他们这样做和破坏经济活动的能力。惠誉将IOC违约的财务影响视为“强烈”，因为它是印度的主要国有借款人之一，财务违约可能会对国家和其他物品融资方案的可用性和成本产生强烈影响。主导市

场地位：惠誉预计IOC在印度石油产品的精炼和销售方面的领先市场地位，以支持其在中期印度市场的增长。我们预计IOC在其资本公司计划提高能力的情况下，我们将在中期期间保持其主导的市场立场。国际奥委会在印度的23篇炼油厂运营，在原油和产品管道（按长度）中有51％的份额，并在石油营销基础设施中占46％，大约43,919次触点。高位

资本和投资：惠誉预计IOC的资本支出仍然升级炼油厂，以满足新的排放标准（BS-VI），扩大炼油和石化能力，增加其营销基础设施，进入城市天然气分销等新业务部门。惠誉预测每年3月2020年3月20日（FY20）的本财政年度（2012财年）至FY23.ModeD信用指标，每年额为275亿亿 -

3000亿美元。我们预计IoC在未来五年内的大型投资，其在近期临时炼制边距（GRMS）的谦虚炼金石（GRMS）以及更高股东的潜力返回，以限制其信贷指标。IOC通过净调整的债务/运营EBITDAR测量的净渠道，由FYE18从2.2倍增加到3.1倍，主要是由于高于预期的CAPEX和GRMS软化（FY19：每桶5.4美元; FY18：每桶8.5美元）。惠誉估计未来几年的IOC在3.2倍的净杠杆率，低于我们当前的3.5倍的负面评级指南3.5x.share持有人

回报和监管风险：由于国家的压力增加股东回报，国际奥委会的财务状况可能存在于中期的风险，这是政府渴望在2019年5月在选举前提出的薄弱财政职位和基金承诺的愿望。 。国际奥委会（和其他国有石油营销公司）也面临政府干预燃料价格的风险，如果原油价格上涨，如果原油价格上涨。然而，惠誉希望石油营销公司在此类活动中弥补随后的时期损失，并能够每天修改价格以反映中期市场价格。