惠誉将Tata Motors降级为“BB”;展望消极

时间：2021-07-01 12:10:14来源：

惠誉评级将Tata Motors的长期发行人默认评级（IDR）降级为“BB”的“BB”的“BB”限制（TML）。前景是消极的。评级已从2019年2月6日下载的评级观察负面删除。降级

反映了惠誉对TML的盈利能力和未来两到三年的免费现金一代的预期。惠誉修改了其估计，因为业务风险在其印度运营和全面拥有的英国子公司捷豹路虎汽车PLC（JLR，BB - /负数）中增加，而TML可能会投资以支持其长期竞争力。这将导致TML的财务状况持续恶化，包括其杠杆。评级行动遵循2019年7月16日的JLR评级类似的行动。惠誉汇率TML在综合的基础上，包括100％的JLR，尽管合法和运作领域弱，但虽然有弱的合法和运营领域，但是

凭借综合杠杆的杠杆的预期和风险，负面的前景反映了有限的评级净额。 TML的盈利能力和杠杆进一步恶化。关于Brexit谈判的有序结果的不确定性以及不断发展的全球关税情况造成风险，特别是TML的JLR业务，这面临着大量的生产销售不匹配，因为它在英国的生产基地

集中“依赖柴油变体销售的依赖促使它在欧洲的不利法规。JLR计划在2020年之前为其所有型号提供电动型号，但意外的延误可能会抑制销售业绩。我们预计印度汽车销售量将在2019年5月重新选举逐步稳定稳定，但销售的长期疲软将对印度的杠杆评级驾驶驾驶员销量

施加进一步

的压力：由于在2018年12月，由于非银行贷款人的限制性，由于非银行贷款人的流动资金和通过放松商用车辆的轴载标准引起的过剩容量，因此，印度客运和商业车辆的每月销量的增长趋势恶化。特别是，TML的销售量在截至2020年3月31日的第一季度截至2012年3月31日（FY20）的第一季度下降了20％以上。惠誉期望FY20的两位数下降，因为贷款人的流动性仍然较弱，而GDP增长放缓

.TML的印度业务也从2020年4月开始实施BS6下的更严格排放标准的额外风险，这将提高生产成本并因此可能影响行业卷和汽车制造商“利润率。TML可能会及时顺利地过渡其现有模型到BS6，但成本进一步增加了CAPEX。新产品推出将帮助TML维持其在商用车领先的市场地位，并在我们看来，乘用车逐渐获得。