惠誉修改Reliance Industries的本地货币前景为积极;肯定评级

惠誉评级已经修订了基于印度的Reliance Industries Ltd.的展望（RIL）的长期本地货币发行人违约评级（IDR），从稳定上积极，并肯定了“BBB”的评级。与此同时，原子能机构已肯定了“BBB-”的长期外币IDR，稳定的前景，因为RIL“的外币IDR被印度（BBB- /稳定）国家天花板限制“BBB -

”。本地货币IDR的前景被修改为积极的潜力，因为RIL在其公告之后进一步取消透明，以至于它将通过截至3月2021年3月2021年3月（FY21）的财政年度而消除其净债务并计划在沙特阿拉伯石油公司（沙特阿美，A + /稳定）上销售20％的股票。我们预测它的调整后的净债务/ EBITDAR将在未来18到24个月内达到1.5倍

。肯定反映了RIL的强大商业概况 - 一个大型炼油厂，能够每天大约1.2毫升的桶和行业 - 领先的资产质量，使其能够始终如一地提供区域基准的总细化保证金（GRM）。RIL也从其垂直综合的商业模式和占石油化工中的主要市场地位的利益，这使得沿精炼和石化价值链流畅的利润波动。该公司已完成资本支出，以提高其下游融合，可提高原料灵活性。我

们预计RIL的数码服务业务JIO，继续其强劲增长。JIO在其无线用户群中取得了领先地位，尽管它仍然在不断发展，其历史最近的塔和纤维资产转向投资信托和计划来推出纤维到家庭的业务.Ril“

S财务简介也可能改善，由其扩大石化和炼油业务的强劲经营现金流提供。Capex应该从2012财年间度中等，在FY21中有自由现金流量.Key

评级Driversdeclining Capex;
改善财务简介：我们预计RIL在其各种业务部门完成大多数计划的资本资源之后将落在其各种业务部门之后。本公司的扩张其纤维业务可能是中期资本支出的主要资本支出司机，以及其对国内上游业务的投资约为150美元的合资企业（A /稳定）在下一步两到三年。通过强大

的经营现金流动，从其精炼，石化和数字服务业务以及降低支出，FY21的FY21推动了200至三年。我们预计数字服务业务将在FY22中转为FCF阳性，因此它将不再是Ril的总体现金流型材拖累。这应该可以看到净债务和净杠杆率，正如净调整后债务/ EBITDAR所衡量的，应在2019财年的2.5倍下提高到1.7倍，未经沙特阿拉莫公司的拟议投资

.Partnerships帮助Deleverd：Ril已进入与沙特阿美公司的非约束力的意图信，以基于350亿美元的专区企业价值在其油画广告中销售20％的股权。早些时候，RIL同意与BP建立合资企业，其中BP将投资720亿股在RIL的燃油零售网络和航空燃料业务中的49％股权。Ril还与加拿大的Brookfield基础设施合作伙伴LP签订了Jio“塔基基础设施信托（Reliance Jio Infratel Private Limited）的投资。

房价从BP和Brookfield投资的基本因素，但不是Saudi Aramco的潜在投资仍然是非约束力。如果交易完成，Ril可以比我们预期的速度更快。