新三板至少28家企业遭遇做市商退出仅剩3家做市商

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截至11月17日，新三板至少有28家公司出现做市商退市。这28家企业中，23家位于基础层，5家位于创新层。到目前为止，还没有一家公司退出所有做市商。最火爆的遭遇“退款”的股票是风盛洋。8家做市商先后宣布不再为其提供做市服务，只有3家做市商还持有这个烫手山芋。

19家做市商主动“辞职”

自7月首家做市商主动退出新三板公司做市以来，至今已有19家做市商主动离职，“逃兵”阵营仍在快速扩张。

截至 11 月 17 日，至少有 28 家公司经历了做市商退出的情况。这28家企业中，23家位于基础层，5家位于创新层。到目前为止，还没有一家公司退出所有做市商。遭遇“拒付”最多的股票是风盛洋。8家做市商已宣布不再为其提供做市服务，只有3家做市商在坚持。

自7月首家做市商主动退出新三板公司做市以来，至今已有19家做市商主动离职，“逃兵”阵营仍在快速扩张。一位做市商透露：“我们正在调查不利的股票，并退出为它们做市，不仅是为了降低风险，也是为了节省弹药，为好公司做市。”

据统计，“弃”企业多达28家。最火爆的遭遇“退款”的股票是风盛洋。8家做市商先后宣布不再为其提供做市服务，只有3家做市商还持有这个烫手山芋。

事实上，除了可以统计的公开数据外，还有不少做市商并未宣布退出做市，而是在悄悄“出货”。主要方式仍然是二级市场交易。“如果有买家出价，只要不亏太多券商退出做市啥意思，我们就会出手。” 在近期的多场新三板活动中，“做市商如何去库存”成为了一个模糊但流行的话题。话题。

“主动退出做市”的口径类似

今年以来，随着新三板公司申请IPO、上市公司并购、主动退市等案件明显增多，部分做市商因企业需要退出做市。在这样的情况下，证券公司（尤其是国企）所持股份甚至成为了私募和投资机构眼中的“香饽饽”。另一方面，部分企业选择将股票交易方式由“做市”改为“协议”，也导致部分做市商退出。

上述“被动退出做市”的情况已经有一段时间了，但“主动退出做市”的情况从今年7月就开始了。7月14日，国海证券宣布退出为丰盛洋提供做市报价服务。此后，共有8家做市商宣布退出。如今，只有上海证券、九州证券和联讯证券这三家证券公司，还在坚守着风盛洋。盛阳的做市战场。

据统计，截至11月17日，至少有28家企业遭遇做市商退市。此类“主动退出”的情况与公告声明中的情况极为相似：“经全国中小企业股份转让系统有限公司同意，我公司将退出对某家股票的做市报价。公司从某一年的某一天开始。服务。” 公告并未提及退出做市的原因，在“被动退出做市”的情况下，做市商往往会提到“因公司IPO”、“收购”、“计划做市转让”等字眼协议”和“友好协商”。

做市商可以自愿终止其做市业务。《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》第十八条规定：“做市商自愿终止做市业务的，应当提出申请。转让系统公司同意终止做市商业务的，应当自接受转让之日起十日内书面通知做市商并予以公告。” 但文章并未详细说明做市商是否可以作为某企业做市商自愿退出，退出后其库存股将如何处理。

对此，有接近股权转让制度的人士透露：“做市商退出为公司做市是一种市场化行为，没有政策限制。就像离婚市场化一样，做市商制度从一开始就是双向选择，这必然导致优劣的分化，至于退出后的库存股如何消化，主要看券商和企业的协商。”

东方证券“拒付率”最高

尽管各券商对退出做市的原因保持缄默，但相关个股信息仍暴露出不少问题。

例如，在做市商仅4个月后，国泰君安就宣布退出为卫东环保提供做市商报价服务。此前，东方证券、兴业证券均已宣布撤资，但仍有多达18家做市商坚守这只股票。东财Choice数据显示，这些做市商获取库存股的成本为2.5元/股，但自今年5月20日以来，卫东环保的最高成交价从未超过2.@ >5元/股，目前股价维持在1.5元/股。

5月10日，卫东环保收到《证监会立案调查通知书》，公司因涉嫌违反证券法律法规被立案调查。9月7日，公司公告，控股股东福建卫东投资集团有限公司因涉嫌违反证券法律法规被中国证监会立案调查。10月11日，保荐券商华府证券发布风险提示公告，称公司提前使用募集资金存在问题。前后，东方证券、兴业证券、国泰君安、中投证券相继宣布退出做市。

上述现象并非孤例。对这28家公司的详细检查显示，至少有21只股票存在股价“飞跌”、保荐券商发布各种风险警示、证监会调查、股转系统警示等问题。

这28家企业中，23家企业位于基础层，5家企业位于创新层。到目前为止，还没有一家公司退出所有做市商。

但值得注意的是，也有约7家企业并未出现明显的“黑天鹅”迹象。比如在九星的创新层券商退出做市啥意思，太平洋证券和东兴证券已经宣布退出做市。不过，从公告来看，该公司似乎并没有异常。

还有太谷生物、天风动力等两家创新级企业。其中，太谷生物正在推进1亿元的定额增持计划，而天风电力近日宣布实际控制人拟增持公司股份。

此外，融信租赁、恒瑞能源、远大教育、福建航空等基层企业在公告中均未出现明显风险迹象。一个有趣的现象是，在上述7家没有出现明显“黑天鹅”迹象的公司中，有4家宣布东方证券退出为公司提供做市报价服务。在其他21家有风险迹象的公司中，东方证券的“回单率”也最高，退出了6家公司的做市团队。

“退出”可以作为投资参考吗？

做市商对做市股的“退单”能否成为投资者识别风险的标准？

不少市场人士表示，此前并未关注此现象，未来将关注相关情况。一方面，券商有更多经验丰富的投研力量支持，在前期调研和选股方面具有优势；另一方面，做市商在为相关公司提供做市服务期间，一般会定期跟踪和走访公司。因此，也许对业务的运作方式有更好的了解。

但也有机构人士认为，不能简单粗暴地用“做市商退出”来定义一家公司的优劣，尤其是在退出原因不够透明的情况下，很容易影响其他投资者的信心和错误地伤害了好公司。因此，该人士建议，证券公司在退出为企业做市时，应告知退出原因，并为其他市场参与者提供决策参考。

另一个值得思考的问题是，一些做市商透露，他们正在出售自己的不利股票，以实现“去库存”。卖出的方式主要是通过二级市场交易，所以做市商将股票转让给不知情的投资者。这是否涉及“利用信息优势损害投资者利益”的现象？尚政

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