华尔街大多数自命不凡的价值投资基本原理，你知道吗？

时间：2022-05-14 10:01:56来源：网络整理

1930年代初，大萧条刚开始时，华尔街有一位充满激情的年轻证券分析师，他发现华尔街大多数自命不凡的基金经理都在大量买卖股票，而不考虑长期他们的公司。经济表现。他们关心的只是股价在短期内会上涨还是下跌。

这位年轻人还发现，当这些投机性的主流股票投资者追逐涨跌时，他们将股价推到了与他们所购买公司的实际长期基本面完全不符的高位。这些投机者有时会将股价推至非常低的水平，完全无视公司良好的长期前景。这些被严重低估的股票实际上是一个很好的赚钱机会。

这位年轻人认为，如果这些超卖的公司在低于其长期内在价值时被买入，市场总有一天会承认它被错误地低估并纠正它们的估值。一旦价格向上调整，这些股票就可以出售并从中获利。这是为世人所知的价值投资的基本原理。这位年轻的分析师就是后来的价值投资之父本杰明格雷厄姆。

格雷厄姆和多德合着的《证券分析》一书于 1934 年出版。二十年后，一名大学生无意中在图书馆看到这本书价值投资，从看懂财报开始，像珍宝一样反复阅读，后来又归还。参加了格雷厄姆开的一堂课，从此他放弃了技术分析，成为格雷厄姆的追随者，开始阅读大量公司的财务报告价值投资，从看懂财报开始，那个叫沃伦？巴菲特。

格雷厄姆退休后，巴菲特回到家乡奥马哈，投身于导师的投资理论和方法。他发现格雷厄姆的投资法存在一些问题。

巴菲特经常说他是“85% 的格雷厄姆 + 15% 的费舍尔”。格雷厄姆的精髓是“用 50 美分买 1 美元”，所以巴菲特捡了很多所谓的“便宜货”，可惜这些便宜货在很长一段时间内都变得很便宜，所以巴菲特对价值投资：不仅要买便宜，而且要更好。

费舍尔的《如何挑选成长股》为巴菲特提供了难得的帮助，他了解到所有“超级明星股”都受益于某种竞争优势，这种竞争优势赋予了它们类似垄断的经济地位，从而有可能收取更高的价格或增加销售额其产品。

如果一个公司的竞争优势能够长期持续——竞争优势是稳定的、可持续的，那么公司的价值就会持续增长。巴菲特当然会尽可能长时间地持有这些投资，让他有更大的机会从这些公司的竞争优势中攫取财富。巴菲特将其总结为以合理的价格购买伟大的公司。此后的故事是，巴菲特利用自己的投资理念最终成为了世界首富。

什么是伟大的公司？巴菲特总结说，这些顶级公司的基本商业模式不超过三种：要么是特定商品的卖家；要么是特定商品的卖家；或特定服务的卖方；买方团结。

如何识别这些公司？阅读公司的财务报表。《巴菲特教你读财务报表》一书以最精炼的语言呈现了巴菲特阅读财务报表的方式。

作者玛丽-巴菲特曾经是巴菲特的儿媳。她与被誉为“巴菲特追随者”的大卫克拉克合着了多本关于巴菲特投资方式的书籍，包括《巴菲特之道》、《巴菲特法则》、《巴菲特法律实用手册》和《新巴菲特法则》。这些书已被翻译成 17 种不同的国家语言。